上周，受美元走強和美國國債收益率飆升影響，貴金屬金銀吸引力下降，金銀價格遭遇“滑鐵盧”。在眾議院通過1.9萬億美元刺激計劃后，拜登政府正在考慮實施刺激計劃的第二階段，投資者應(yīng)予以密切關(guān)注。

周一(3月1日)現(xiàn)貨白銀開盤報26.635美元/盎司，截至發(fā)稿，現(xiàn)貨白銀暫錄得26.852美元/盎司，漲幅0.69%。

拜登政府或?qū)⑼菩械诙A段財政刺激

隨著美國第一階段財政刺激即將落地，當(dāng)前投資者逐漸將關(guān)注點轉(zhuǎn)向拜登政府行將推薦的第二階段財政刺激，尤其是普遍期待的基建投資計劃。

據(jù)消息人士透露，該計劃預(yù)計在3月的某一次國會聯(lián)席會議召開前，屆時“美國拯救計劃”已經(jīng)實施。

根據(jù)美聯(lián)儲的研究，基建投資的財政乘數(shù)較高，平均來看為2，即每1美元的基建投資可以使得GDP增加2美元。由此來計算，如果2萬億美元的基建投資計劃在未來10年實施，美國經(jīng)濟GDP實際的年均增速和潛在增速均有望提升0.2個百分點，并且由于多數(shù)投資前置，實施初期對GDP增速的拉動較大。

考慮到基建投資只是“美國復(fù)蘇計劃”的一部分，因此整個計劃對美國經(jīng)濟增長的促進作用會更加顯著，這也表明了未來拜登政府推進該計劃的迫切性。

然而，也有一些因素會影響基礎(chǔ)設(shè)施計劃的規(guī)模，一是“美國拯救計劃”最終實施的規(guī)模，較高的規(guī)模可能會縮減“美國復(fù)蘇計劃”的空間;二是增稅力度，政府永久性支出約占拜登基建計劃的50%，這部分融資是通過稅收來實現(xiàn)的，尤其是對富人和大企業(yè)的加稅，有可能會面臨一定的阻力。

美國債券收益率狂飆拖累銀價

2月份，10年期美債收益率狂漲超30%，因美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，且自拜登上臺后實施疫苗接種加速計劃，使得疫情新增人數(shù)大幅下降，此外，拜登還將推出新一輪1.9萬億刺激計劃，這共同加深了市場對美國經(jīng)濟即將快速復(fù)蘇的預(yù)期。

ThinkMarkets市場分析師Fawad Razaqzada表示，債券收益率上升一直是貴金屬金銀最大障礙，因為那樣會增加持有不孳息的資產(chǎn)之機會成本。近期的再通膨交易也給貴金屬帶來了壓力，投資者選擇更多種資產(chǎn)，在經(jīng)濟好轉(zhuǎn)時期可能表現(xiàn)更好的資產(chǎn)，例如銅礦和原油。

有分析指出，目前來看，貴金屬金銀的價格依然承壓，但如果債券殖利率停止上漲，白銀價格就會有反彈機會。現(xiàn)在很大程度上取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)，并且如果接下來公布的宏觀數(shù)據(jù)沒有呈現(xiàn)出非常強勁的經(jīng)濟反彈，一如股市價格已經(jīng)反映的那樣，那么債券殖利率可能就會回落并支撐黃金上漲。

Noble Gold公司的Plume認為，加密貨幣的短期漲勢誘人，帶走了黃金和白銀許多投資者。