法國興業(yè)銀行(Societe Generale)報告提到，通脹威脅促使避險基金大量增持黃金期貨的多頭部位，希望借此來保護其投資組合。報告中也指出，但值得關(guān)注的是，黃金ETF需求目前來看仍疲弱。

美國商品期貨交易委員會11月15日報告顯示，截至11月9日，資金管理機構(gòu)(主要為避險基金)的黃金投機多單增加31189口至168133口，空單則是減少9182口至41523口，凈部位較前周增加47%至125610口，創(chuàng)下2020年7月以來的新高，并且是史上第三大的單周增幅。

另一方面，盡管黃金期貨的投機淨多單有明顯增長，但黃金ETF的投資需求表現(xiàn)則仍相當疲弱，也將阻礙金價的上漲空間。

世界黃金協(xié)會(WGC)的報告顯示，2021年10月，全球黃金ETF的持倉減少25.5噸，其中北美市場的黃金ETF持倉減少14.7噸，歐洲市場也減少12.3噸。截至上周11月12日，全球黃金ETF總持倉為3557.6噸，今年以來累計減少188.6噸，管理資產(chǎn)規(guī)模2130億美元。

興業(yè)銀行預估，2022年第一季的平均金價將達到每盎司1950美元，但下半年的漲勢可望趨緩。該行預期美國今年的通脹為4.4%，明年將降至3.7%，特別是下半年隨著利率開始緩慢增加，預期至2022年底，實質(zhì)利率有可能恢復至正值以上，屆時金價的上漲動能也將消退。但該行也指出，如果通脹持續(xù)且經(jīng)濟放緩，明年第二季金價仍有可能達到每盎司2000美元以上價位。

報告表示，通脹壓力增加以及美聯(lián)儲看來不準備很快升息，造成實質(zhì)負利率的環(huán)境，將會成為持續(xù)推動金價的動力。美國十年公債實質(zhì)殖利率15日來到-1.13%。芝商所(CME Group)根據(jù)聯(lián)邦基金期貨價格計算的市場預期監(jiān)測工具Fed Watch 在15日數(shù)據(jù)顯示，2022年6月美聯(lián)儲升息的機率為2/3。