周五(10月31日)歐盤時(shí)段，紙黃金價(jià)格上漲，目前暫交投于918.30元/克，漲幅1.26%，今日紙黃金價(jià)格開(kāi)盤報(bào)910.50元/克，最高上探925.00元/克，最低觸及909.00元/克。

黃金在經(jīng)歷連續(xù)四日的下挫后展開(kāi)溫和修復(fù)，在3900美元關(guān)口獲得支撐，但多頭動(dòng)能依然疲弱，金價(jià)尚未能有效收復(fù)4000美元心理關(guān)口，短期空頭趨勢(shì)仍未改變。北美時(shí)段現(xiàn)貨黃金交投3980美元附近，交易員對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期出現(xiàn)動(dòng)搖，美債收益率走高繼續(xù)對(duì)金價(jià)構(gòu)成壓力。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在本周議息會(huì)議后的表態(tài)成為本輪金價(jià)回調(diào)的關(guān)鍵觸發(fā)因素。美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至3.75%-4.00%，這已是連續(xù)第二次實(shí)施25個(gè)基點(diǎn)的"風(fēng)險(xiǎn)管理型"降息。然而，鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上明確指出"12月會(huì)議進(jìn)一步降息遠(yuǎn)非板上釘釘"，這一鷹派表態(tài)迅速推升美元指數(shù)和美債收益率，對(duì)無(wú)息資產(chǎn)黃金形成壓制。

貨幣政策委員會(huì)在聲明中承認(rèn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)以溫和步伐擴(kuò)張，但就業(yè)增長(zhǎng)已有所放緩，通脹水平仍處于略微偏高狀態(tài)。決策層認(rèn)為經(jīng)濟(jì)前景的不確定性依然較高，就業(yè)市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)在近幾個(gè)月有所上升。值得注意的是，本次降息決定并非全票通過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭主張更大幅度的50個(gè)基點(diǎn)降息，而堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席施密德則傾向于維持利率不變，這種分歧反映出政策路徑的復(fù)雜性。

鮑威爾在發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)，在應(yīng)對(duì)通脹和支持就業(yè)之間存在政策張力，單一政策工具難以同時(shí)解決兩個(gè)目標(biāo)。他表示政策利率目前已處于許多中性利率估值區(qū)間內(nèi)，若勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示企穩(wěn)或走強(qiáng)跡象，將對(duì)未來(lái)政策決定產(chǎn)生影響。委員會(huì)內(nèi)部"越來(lái)越多的聲音"認(rèn)為在采取下一步行動(dòng)前保持觀望可能更為審慎。此外，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將于12月1日結(jié)束量化緊縮，停止縮減其證券持有規(guī)模，這標(biāo)志著資產(chǎn)負(fù)債表縮減進(jìn)程的暫停。

世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的2025年第三季度黃金需求趨勢(shì)報(bào)告顯示，全球黃金總需求同比增長(zhǎng)3%至1313噸，創(chuàng)下季度歷史新高。其中投資需求激增47%至537噸，推動(dòng)力來(lái)自黃金ETF吸納222噸資金流入以及金條金幣316噸的持續(xù)買盤。央行購(gòu)金保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，第三季度購(gòu)入220噸，較前一季度增長(zhǎng)28%，而珠寶消費(fèi)在創(chuàng)紀(jì)錄高價(jià)壓制下下降19%。

全球央行在黃金價(jià)格突破4380美元?dú)v史高位的背景下，仍持續(xù)加碼購(gòu)金行為，這種價(jià)格不敏感型配置反映出對(duì)法定貨幣體系穩(wěn)定性的深層擔(dān)憂。哈薩克斯坦央行領(lǐng)跑購(gòu)金隊(duì)伍，巴西在中斷四年后重新加入買方陣營(yíng)。世界黃金協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)全年官方部門購(gòu)金量將達(dá)到750至900噸區(qū)間，遠(yuǎn)高于俄烏沖突前的基線水平。這種戰(zhàn)略性重新配置凸顯央行將黃金視為對(duì)沖系統(tǒng)性脆弱性的核心工具，而非短期投機(jī)標(biāo)的。值得關(guān)注的是，約三分之二的最新購(gòu)金需求未納入官方統(tǒng)計(jì)，這種"影子買盤"持續(xù)收緊市場(chǎng)流通量，為價(jià)格提供結(jié)構(gòu)性支撐。

紙黃金價(jià)格上漲，目前暫交投918.30元/克，漲幅1.26%，最高上探925.00元/克，最低觸及909.00元/克。紙黃金走勢(shì)上方阻力關(guān)注915-925，下方支撐看900-905。