中國白銀投資網（cnbaiyin.com）提供了炒白銀基本面怎么看相關介紹，并且及時更新炒白銀基本面怎么看最新信息。

條件與結論

作為投資者，都聽說過基本面研究和技術面研究的思路。今天，我們不是要解釋什么是基本面，而是要總結一下什么是基本面研究思路，它不是解釋行情，也不是講故事，它是什么？我認為它是一種實事求是的研究方式。下面我們通過具體例子和思路研究,來提升投資者對市場研究方式的認識。

1）結論

毫無疑問，市場里充斥各種結論，這個是最值錢和最不值錢的東西。值錢與否和看的人有關和說的人無關。初入市場的人認為：結論本身是否值錢取決于發聲者。但事實是結論雖然能幫助某些人在某次機會賺錢或者賠錢，卻什么都不留不下。因為結論是如何得出的，沒有被一套邏輯和思路驗證，那么單純的一個結論和跳大神扔色子得出的結論也沒什么本質區別，就是說巴菲特的胡說八道和新手的胡說八道沒有區別。一個成熟的投資者對結論的最初態度一般都是審視的，其次才是關注何人發聲。成熟的基本面研究可以分為定性和定量研究，定性里面更多是邏輯和假設，定量更多是事實和數據。基本面的結論都比較早，也很難讓人馬上相信。比如2005年做空次貸人是根據基本面可惜沒幾個人相信。

2）條件

一個結論的得出是需要條件的，沒有條件的結論和沒有水的魚兒一樣可悲。所有的結論都需要條件支撐，需要事實和邏輯把他們聯系在一起。我們通過事實和例子來說明一些觀點和結論。條件和聯系條件的邏輯是基本面的主要和技術面區別。

事實和邏輯

1）非農變量影響

先談一個事實。非農全稱是"非農業就業人口"（季調）它是每個月第一個周5公布的美國就業數據。經?？吹揭恍┚W站說本月非農增長多少多少人。很久或者很長時間以來，大多數中國人認為這個是一個真實的數值，但是事實上不是，之所以這個東西流傳這么久，就是它很符合邏輯和人們先入為主的思維，但是不符合事實。事實見下圖。

這個是來自美國勞工部的網站，實際黑色方塊是季調值，紅色的是真實值。每次非農報告公布初值修正值和終值，對應表格中橢圓位置。季調和非季調同理。我們每個月將知道的是：3個小橢圓的值分別是：上個月的初值，隔月的修正值和2個月前的終值。3者共同描述目前勞工部對就業市場的預期。我個人認為：對于短期影響要看初值、修正值和終值的變化量。對于長期影響要看終值的沉積狀態。目前市場中最普遍的研究謬誤--拿某個月的初值來比較所謂的預期和前值（我們不知道前值在哪），大多數網站并不做這種表格。

事實上了解這些并不難。初值波動很重要，人們關注對行情結果的理解。關注已有的數據，忘記事實，關注解釋的邏輯。但是這種方式的錯誤，注定了對非農理解的謬誤。所以研究基本面的一個原則：基于事實而非邏輯，太多人相信邏輯忽略事實。

關于非農不想說太多，但是這里事實是市場以就業決定貨幣政策的邏輯是經過美聯儲主席伯南克確認的。所以市場對就業的反應是直接敏感的。以下是2個比較明顯的實證。

我們看JUL（7月）公布的數據其實3個（單位：千人）：162，188，176（7月初值，6月修正值，5月終值。3個月一個季度）。對比行情，8月初預期一旦就業市場可能利好美元的時候，9月縮減8月2日公布7月這一系列非農數據讓市場大失所望，雖然當時失業率利空。但是行情依然從3850的低位快速串升到4020以上。因為當時市場認為縮減QE就將是板上釘釘的事實的時候，這3個數據中初值162低于了市場預期。188的修正值低于6月初值證明增速放緩，而5月176終值比起修正值也是不同程度下降。出乎意料的結果。我們再看AUG（8月）公布的數據其實3個：169，104，172（8月初值，7月修正值，6月終值。3個月一個季度）對比行情，再預期一旦就業市場可能利好美元的時候，這3個數據中169低于了市場預期，104的修正值讓本來就不好的初值更加丑陋，而6月172終值比起修正值也是不同程度的下降。所以8月非農數據，注意是9月7日公布8月這一系列非農數據讓市場大失所望，雖然當時失業率繼續利空。但是行情依然從4575的低位快速串升到4740以上。短期漲幅又接近了達到4%。

最近的10月22日和11月8日也是證明了這個種研究方式，之前的非農業是如此。

2）ETF的水平

ETF基金是一個市場的參與者，之前我們研究過就不在重復。在我以前的刊文中，這個例子是說明一個問題，不是說它很牛，但是的確是正確的。市場的賺錢法亙古不變，高賣低買。根據某些網站披露的結果，白銀ETF一直在維持高買低賣的節奏，2012年5月到9月做多量大于做空量，做多均價高位做空均價！這種基金恐怕很難盈利。但是和前一個例子一樣，大多數人都有這樣一個思維邏輯:ETF基金是市場的機構他們對市場有比較大的影響，所以跟著他們大體不錯。事實上基金有好有壞，有人統計過全美在2000到2005年只有1%的股票型基金在每一年都戰勝了市場，超過市場平均收益率。所以觀察一個真正NB的基金并不是簡單的看每日買入和賣出就是去跟隨。有人抱怨只是拿到昨天的數據所以不能判斷當下。其實就拿到了今天的數據。也不能表示能做什么。如果研究方式不對什么數據都是沒用的。所以告訴基本面不要人云亦云的思考尤其是思考方式要獨特點。然后去驗證總結。發現不足。具體方式就是以下

總結：基本面思維要基于事實，提出相對獨特的邏輯思路

觀察和假設

1）實證一：匯率扭曲

觀察是發現問題的一個直觀方法，比如有人拋出一個結論：天通銀的價格是根據國際價格折算的。一些技術高手發現，倫敦銀技術形態和天通銀的技術形態有一些不同？這種不同是怎么？這些都是通過觀察得到現象。那么我個人假定是天通銀價格的確是根據國際價格折算的如下：

國際價格*匯率中間價*1000/31.1035=白銀價格

如果匯率中間價恒久不變，那么國際價格顯然和白銀是一一對應的復制。只是倍數不同。但是事實不同，我們第一個懷疑的就是匯率中間價格。

20美元*6.8*1000/31.1035=4372

如果白銀上漲1倍，中間價不變，那么理論白銀價格是8744元。

事實顯然不是。匯率如果變動了0.5變成6.3

40美元*6.3*1000/31.1035=8102元。差值642元。匯率下跌了7.35%。結果行情比理論上少漲了642/8744=7.34%了?；疽恢?。但是我們可看到匯率抵消漲幅！

如果下跌呢？下跌會抵消跌幅嗎？反過來

40美元白銀現價，按照匯率6.8折算，應該等于8744元

但是如果匯率持續走低白銀價格也走低20美元

按照6.3匯率折算。20美元的白銀現價=4052元

如果按線性跌幅。下跌幅度=4692下跌幅度=53.7%實際外盤下跌為50%。而匯率下跌幅度依然為7.35%。但是行情多跌了320元。

因此我們可以知道通過觀察和推論得知：匯率扭曲在人民升值方向上打壓漲勢，擴大跌勢的一種激勵。

2）實證二：季調是什么？

回到之前的非農表格

這里面有２個很顯然的標題seasonallyadjusted和notseasonallyadjusted這是季調和非季調的意思。我假設一個邏輯是不是平均的，當然季調值和非季調差的很大。這個點表示季調的計算方式可能平均化的一種估算。后來看網站說明了這個數學模型，的確部分平均化了2個峰值，同時剔除的季節性的量。我發現是一個挺復雜預估的，但是單純用季調初值之前得出一個結論，美國4季度就業水平走高。其實季調值不是實際的，是一種類似平均化的預估。每次預估都要針對實際的值修正。因為實際值修正2次，所以季調值也修正2次。但是知道這些有什么用？說明這種統計方式在終值上是比較接近市場真實的狀態。因為2個終值之和差距很小。那初值不是不重要了？雖然我們糾正了非農是單一值的概念，但是初值為什么那么重要，個人分析

第一初值的變動方向和修正值和終值的相關性強，表示一種預期方向。

第二初值，是一種直觀階段性描述。

第三初值很容易理解，當然很容易誤解。

簡單演算之后發現的確如此。

總結：事實和邏輯推導的方式來自觀察和假設。

堅持和轉變

1）量變到質變

假設我們研判得到一個結論：行情的某個周期方向是空頭，這波正在進行中！那么什么是表示這波結束了，也就是定性的研究是基本分析，但是發展到什么程度是定量估計。這里有個閾值（念"玉"）作為自己的行動的定量指南。舉例比如有人設置一個均線是77周期的均線，那么為什么這么設置？什么才是有效的均線，是不是價格來回穿越均線是最有效的？答案是否定的。

其實如果K線都落到均線的一邊往往是有效的，但又不離的太遠，有過多次接觸，接觸次數多，跌破次數少即為比較有效。均線就是簡單的一種動態閾值。而類似的方式很多，比如我認為非農利好和利空就要設置這種閾值，比如預期季調值是16.5萬是中間偏離多少是好的概念，多少是差的概念。當然這里不是等距的。有朋友說老師您的是否可以共享！其實不是我不想共享，一個閾值一旦很多人用結果就是錯誤的，因為市場和多數人作對的。比如止損如果多數止損設置在某個位置，這個位置被觸及的概率極高。當然我可以共享的研判方式就是在目前復蘇周期，一次初值和預期的對比超過3萬，而修正值和初值對比超過2萬就會形成方向。

最諷刺的是美聯儲也給自己政策定來一個閾值。失業率7%和6.5%不過這個經常而已。閾值是一種基本面判斷開始和終結的唯一工具，只是這個工具怎么合理起來的問題。

總結

擁有一種基本面的思路并不是基本面，以上的實證例子也不表示都是基本面指導行情?；久媸茄芯恐鲗星橘Y金流入流出預期的一種研究方式和因素并存的總稱。今天我們更多探討的是方式。但是什么基本面因素？主導流入和流出的預期因素很多，比如政策，比如市場制度變化，比如貨幣政策變化，比如經濟因素。

假定局部經濟處于擴張狀態。局部流動性充裕，相關資產將受益。或者局部經濟將吸引大量資本進入，那么都是利好的，反之可能利空。比如QE是對金融資產的利好，這種流入預期始終催生的金融資產漲價，但是就業門檻的變化和復蘇速度就影響的者相關資產的變化預期。所以分析就業就是分析基本面。這個邏輯說通了，就要找什么才是影響就業的核心，就業的結構問題，要數據，要分析邏輯，同時要找出依據。最后審視發現什么才是事實，什么是觀點。聯系事實的邏輯是不是有佐證。