國際銀

1.全球復蘇

2014年是全球經濟危機后的關鍵一年，在這一年里，美國結束了QE，明確了復蘇趨勢；歐洲承認了復蘇的艱難，度過了最壞的時刻，現在開啟了新一輪的QE；而新興經濟體則艱辛地應付著金融危機帶來的各種沖擊；各大經濟體先后開始了自救之路，紛紛采取了以寬松刺激為主，以調整發展為輔的思路，先后走出了經濟危機。

全球經濟體先后經歷低谷，目前西方各國逐漸擺脫了經濟危機帶來的陰影。而新興經濟體也頑強地進行著經濟發展。整體經濟即將進入加息周期，各國結束貨幣寬松的預期越發明確，但區域經濟合作卻越發明顯，美國制定經濟規則的時代逐漸分崩離析，區域活力開始展現。

2.主動時代

主動投資表示積極進行投資組合，和被動阿投資指數組合不同，主動投資追求超額收益。全球貨幣政策普遍處于寬松態勢中。被動投資適合經濟危機時代，此時，綜合指數型投資引領著市場。伴隨著美元的走高，美國經濟開始復蘇，投資熱點也逐漸凸顯，這吸引了更多的資金介入；而在一些復蘇較慢的地區，各品種危機中形成的聯動性將逐漸被打破，各自開始其獨立的行情走勢。

3.各自分化

說起分化，美國經濟復蘇最為明顯，短期來看仍是投資熱點。而借助經濟危機獲得大量流動性的基本金屬和貴金屬品種，目前已經回吐了大部分危機時的漲幅。而此時，唯有美股大幅走高。

綜合來看，全球經濟復蘇后，中長線上凸顯的投資熱點依然是貴金屬和基本金屬，而美股可能整體走弱。目前，擁有大量定價權的美國依然發揮著擁有大部分商品定價權的優勢。盡管歐洲經濟的復蘇滯后于美國，但是最壞的時刻已經過去，抄底歐洲的情緒在2014年開始明顯。而新興經濟體成長正在趨于減速，資金開始出現部分逃離跡象。不過，新興經濟體依然整體旺盛，而西方發達國家還只是恢復期。各投資品種均在博弈著自身估值，在這種大背景下，現貨白銀走勢更是耐人尋味。

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