昨天陰線再次發(fā)出明確的調(diào)整信號(hào)，今天大盤順勢而為的出現(xiàn)低開，早間的反彈只是做做樣子，但觸及5日、10日均線后，指數(shù)就開始了調(diào)整模式，并很快在午后創(chuàng)出近期的新低。3050點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口形成的支撐讓今天的調(diào)整暫時(shí)趨于緩和。盤面上仍然是漲少跌多的一九現(xiàn)象。其中保險(xiǎn)、銀行、煤炭石油這些敏感板塊的翻紅不但沒有帶來指數(shù)的堅(jiān)挺，反倒是更像掩護(hù)資金出貨;消費(fèi)類板塊的再度走強(qiáng)更體現(xiàn)出當(dāng)前市場的謹(jǐn)慎心理;其他板塊的整體回落則說明信心的嚴(yán)重缺失。行情死水一潭，調(diào)整仍在延續(xù)。

就目前趨勢而言，指數(shù)在失守年線之后，短期調(diào)整的趨勢也基本確定，其實(shí)這一趨勢從來也沒有改變過。上周指數(shù)出現(xiàn)反彈是，我們曾經(jīng)判定為跌破年線后的技術(shù)性回抽。按常理是反彈到年線不過后，再延續(xù)調(diào)整的節(jié)奏。只是因?yàn)榧夹g(shù)性回抽的效應(yīng)讓部分散戶資金誤以為是反彈出現(xiàn)，這種言論在反彈期間也是充斥在各類媒體文章之中，給了投資者極大的誤導(dǎo)。于是有了指數(shù)一度跨越年線的假象。而當(dāng)指數(shù)很快回落于年線之下，市場上并沒有太多止損的聲音。因?yàn)檫^度關(guān)注某跟陰線、陽線的表現(xiàn)，讓很多投資者根本看不清趨勢所在。

在技術(shù)層面，自3300點(diǎn)調(diào)整以來的市場表現(xiàn)，基本是處于調(diào)整態(tài)勢中。一方面，我們前期提到的缺口理論看，在大盤相繼出現(xiàn)突破性缺口、中繼型缺口之后，目前對(duì)于逃逸性缺口仍然還沒有出現(xiàn)。這是希望在市場行情中得到驗(yàn)證的;另一方面，當(dāng)指數(shù)再次回歸調(diào)整勢后，對(duì)于前期3016點(diǎn)低點(diǎn)的是否形成突破也極為關(guān)注。如果沒有形成突破，可以看做二次探底成功，后期出現(xiàn)反彈的概率會(huì)加大。反之，如果指數(shù)再次創(chuàng)出新低，南門這輪調(diào)整的幅度可能更加深幅。這里不妨把3300點(diǎn)以來的調(diào)整看做階段性的五浪調(diào)整，目前四浪反彈基本沒有切入二浪調(diào)整之中，說明浪級(jí)并沒有失敗。后期關(guān)鍵看五浪調(diào)整，而這一浪級(jí)往往容易失敗而形成雙底形態(tài)。但這一切還要保持觀望。

再回到兩融余額分析。截止5月22日，本輪調(diào)整中，從資金減少與指數(shù)下跌的幅度比較來看。大盤指數(shù)從3295點(diǎn)跌到3016點(diǎn)，下跌幅度為8.5%，調(diào)整時(shí)間23天。下跌幅度已經(jīng)超過上一波從3301點(diǎn)到3044點(diǎn)，7.8%的幅度。兩融資金從9356億下降到8749億，萎縮幅度為6.5%，時(shí)間為21天。萎縮幅度還低于上一波的7.5%。在5月22日兩市融資余額為8761億，其中滬市5122億，再度破前5月15日的5126億。預(yù)計(jì)本波融資余額將在小長假前出現(xiàn)最低水平，整體融資縮幅接近8.5%。在一波跌勢過程中，當(dāng)融資的縮幅跟上價(jià)的跌幅時(shí)，應(yīng)該就是大盤底部確立之時(shí)。

綜述所述，看似復(fù)雜的分析，其結(jié)論落于一點(diǎn)，那就是目前的調(diào)整尚沒有結(jié)束。未來要看技術(shù)上在3016點(diǎn)附近指數(shù)的表現(xiàn)，或是出現(xiàn)第三個(gè)缺口的機(jī)會(huì)，同時(shí)結(jié)合兩融數(shù)據(jù)萎縮的幅度，綜合判斷大盤見底的可能性。而在此之前，在操作上仍然需要做到謹(jǐn)慎，需要耐心等待機(jī)會(huì)的出現(xiàn)。特別是缺乏經(jīng)驗(yàn)的投資者或者抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差的投資者，不要急于進(jìn)場博取短線收益。對(duì)于較為激進(jìn)的投資者，可以考慮尋找基本面良好，已先于大盤企穩(wěn)的個(gè)股做輕倉介入。在市場缺乏板塊效應(yīng)的背景下，更偏重于技術(shù)面去把握個(gè)股機(jī)會(huì)。