周四滬深兩市雙雙低開(kāi)，盤(pán)初鋼鐵股帶動(dòng)滬指迅速拉升翻紅，隨后沿3200點(diǎn)一線震蕩，11:13分過(guò)后，資源、金融等權(quán)重股紛紛上攻，滬指企穩(wěn)，震蕩上行。創(chuàng)業(yè)板指今日表現(xiàn)較弱，全天低位震蕩。兩市成交量對(duì)比上一交易日有所收縮。

截至收盤(pán)，滬指報(bào)3218.16點(diǎn)，漲20.62點(diǎn)，漲幅0.64%，成交2108億元；深成指報(bào)10466.10點(diǎn)，漲12.91點(diǎn)，漲幅0.12%，成交2272億元；創(chuàng)業(yè)板報(bào)1778.86點(diǎn)，跌7.89點(diǎn)，跌幅0.44%，成交486.4億元。

盤(pán)面上，西藏本地股全天表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，造紙、銀行、證券、鋼鐵、保險(xiǎn)、有色等板塊及基因測(cè)序、白酒、兩桶油改革等概念股漲幅居前；環(huán)保、通信、傳媒、燃?xì)馑畡?wù)、酒店餐飲等板塊跌幅居前。

個(gè)股方面，青山紙業(yè)、西藏天路、正平股份、君禾股份、大元泵業(yè)、安車(chē)檢測(cè)等近30股漲停；藍(lán)豐生化、正虹科技、朗科智能、雅化集團(tuán)、沃特股份、天能重工等跌幅居前。

周邊市場(chǎng)方面，截至收盤(pán)，東京日經(jīng)255指報(bào)20100點(diǎn)，上漲0.01%；韓國(guó)首爾綜指報(bào)2409點(diǎn)，上漲0.74%；臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)報(bào)10460點(diǎn)，上漲0.38%；香港恒生指數(shù)報(bào)26300點(diǎn)，上漲0.97%。

分析認(rèn)為，本周前兩天權(quán)重股強(qiáng)勢(shì)護(hù)盤(pán)，市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的大象起舞行情，而蹺蹺板的另一端中小創(chuàng)、次新股則連續(xù)回落，反差行情在A股已經(jīng)是一種常態(tài)，單一看主板指數(shù)的年代已一去不復(fù)返，投資者應(yīng)把更多的精力放在對(duì)各主要板塊之間結(jié)構(gòu)的深度研究，這樣才能不斷適應(yīng)快速變化的A股市場(chǎng)。值得注意的是，進(jìn)入7月以來(lái)市場(chǎng)對(duì)大盤(pán)藍(lán)籌股熱情不減，11日上證50指數(shù)創(chuàng)下一年半新高。在一些市場(chǎng)人士看來(lái)，下半年市場(chǎng)熱點(diǎn)可能不再執(zhí)著于“漂亮50”，而開(kāi)始向二線藍(lán)籌股以及部分擁有業(yè)績(jī)支撐的成長(zhǎng)股擴(kuò)展，各細(xì)分行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)將會(huì)受到資金更多關(guān)注。

【后市猜想】

央行最新公布的這一數(shù)據(jù)已為下半年的股市債市定調(diào)

截至6月末，廣義貨幣(M2)增速再創(chuàng)歷史新低，同比增長(zhǎng)9.4%，增速分別比上月末和上年同期低0.2個(gè)和2.4個(gè)百分點(diǎn)；上半年凈回籠現(xiàn)金1326億元——這是央行12日公布的2017年上半年金融數(shù)據(jù)。

自金融去杠桿以來(lái)，新增信貸規(guī)模強(qiáng)勁和不斷走低的M2增速成為金融市場(chǎng)的突出特點(diǎn)，相應(yīng)的，反映到金融資產(chǎn)表現(xiàn)方面，則呈現(xiàn)出房地產(chǎn)銷(xiāo)售市場(chǎng)(尤其是三四線城市)依舊火熱和股市、債市不冷不熱的鮮明對(duì)比。

歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，M2的高增速往往對(duì)應(yīng)著股債牛市，當(dāng)M2增速持續(xù)放緩，甚至跌至個(gè)位數(shù)，股債牛市往往也會(huì)失去最重要的流動(dòng)性支撐。

有幾個(gè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)我們做下標(biāo)注：

一是上半年人民幣貸款增加7.97萬(wàn)億元，同比多增4362億元，明顯高于過(guò)去幾年上半年的貸款增量。

二是6月新增信貸1.54萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史同期新高，居民戶(hù)中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)4833億元，逆勢(shì)反彈，創(chuàng)年內(nèi)次高。

三是上半年貸款增量占社融增量的比例達(dá)到74%，處于歷史高位。

四是非貸款的社融相對(duì)低迷，如企業(yè)債券融資凈減少規(guī)模比去年同期還多2.14萬(wàn)億元。

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