上周的Profarmer作物巡查公布的最終單產(chǎn)為48.5，數(shù)據(jù)對市場的指引和影響均有限，等待后期的實地單產(chǎn)確認。上周美國出臺的生柴稅收政策有利于其國內(nèi)壓榨需求的提升。另外，中國油廠采購積極為美豆價格提供了支撐。但是豐產(chǎn)格局下，美豆上方壓力明顯，預(yù)計短期仍將在920—940美分/蒲式耳振蕩。

國內(nèi)目前大豆到港以及豆粕庫存壓力都有所緩解，但終端采購心態(tài)謹慎。環(huán)保對下游小飼料廠有一定影響，現(xiàn)貨隨采隨用為主，近月現(xiàn)貨基差保持相對堅挺。連粕跟隨美豆走勢，M1801在2720—2750元/噸窄幅振蕩。

8月21日至8月25日，豆粕期權(quán)周成交91198手，成交數(shù)量較前一周小幅下滑5974手，持倉量184376手，較前一周增加15676手。目前豆粕期權(quán)的交易主要集中于1801合約和1805合約。其中，1801期權(quán)合約持倉量目前為最大，同時成交也最為活躍。（百度搜聚贏盤期貨配資）

本周豆粕標的主要以橫盤整理為主。截至上周五收盤，豆粕標的主力M1801合約收于2735點，周漲5點(漲幅0.18%)。豆粕標的歷史波動率方面，偏短期的10日和30日下降明顯。其余中長期的歷史波動率，如60日、90日、120日歷史波動率同樣減小，只是幅度較小。隱含波動率方面，目前呈現(xiàn)較為明顯的分化，看漲和看跌期權(quán)較低行權(quán)價的合約隱波率下降明顯，而較高行權(quán)價端小幅增加，整體隱波率曲線右傾明顯。目前1801期權(quán)系列合約看漲和看跌期權(quán)的隱波率均值分別為18.26%和17.93%。（百度搜聚贏盤期貨配資）

基于對豆粕M1801短期內(nèi)振蕩為主的判斷，同時期權(quán)合約的隱含波動率整體下跌，建議策略仍以賣出波動率策略為主。具體期權(quán)策略方面，構(gòu)建復(fù)合式寬跨空頭組合，通過量化擇時分析系統(tǒng)篩選出以下合約：看漲期權(quán)賣出M1801C2800、M1801C2850、M1801C2900、M1801C2950、M1801C3000、M1801C3050、M1801C3100、M1801C3150、M1801C3200，同時看跌期權(quán)賣出M1801P2500。此策略主要是通過賣出虛值的看漲和看跌期權(quán)以獲取時間流逝和波動率下降帶來的收益。一旦豆粕價格形成突破，將通過量化擇時系統(tǒng)的信號進行合約調(diào)整。（百度搜聚贏盤期貨配資）

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