商煒：9.14商品期貨金屬版塊行情解讀

【行情概覽】

今日國內(nèi)黑色系品種現(xiàn)貨多以企穩(wěn)為主，唐山市場普方坯主流漲10元/噸，現(xiàn)普碳150坯報4010元/噸。期貨走勢分化，其中前期弱勢品種焦煤與鐵礦再次領(lǐng)漲，成品材方面小幅跟漲，焦炭收跌。倫敦金屬交易所(LME)期銅周四升至兩周最高，此前中國稱對美國提出舉行新一輪貿(mào)易磋商的邀請表示歡迎。全球兩大經(jīng)濟體向?qū)Ψ降?00億美元征收關(guān)稅的爭端，令人擔心工業(yè)金屬需求將轉(zhuǎn)弱。美方正準備再向2,000億美元中國進口商品征收關(guān)稅。

【鋅】

夜盤鋅價回落，期限結(jié)構(gòu)依舊陡峭。早間下游詢盤活躍，其中進口品牌更受青睞，國產(chǎn)普通鋅價報價升水較高，部分選擇均價小幅貼水成交。第二交易時段，國產(chǎn)品牌報價升水未有明顯下跌，下游觀望意向較濃，貼水小幅下調(diào)的進口品牌成交表現(xiàn)尚可。現(xiàn)貨緊張與預期供求過剩仍然是目前鋅市的主要特征，陡峭的期限結(jié)構(gòu)提高了做空成本。短期鋅礦供應(yīng)仍未明顯增加，陡峭的期限結(jié)構(gòu)短期有望延續(xù)，總體可能延續(xù)區(qū)間波動，關(guān)注進口數(shù)據(jù)及庫存數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

昨日夜盤鋁價小幅高開后震蕩。基本面上，國內(nèi)目前的鋁下游消費有所降溫，現(xiàn)貨平水期貨;境外方面現(xiàn)貨疲軟，全球庫存繼續(xù)下降。宏觀上，中美首批互征關(guān)稅已經(jīng)實施，8月23日起美國又追加對中國160億商品的關(guān)稅，此前美國還宣布將對中國2000億商品的關(guān)稅征收稅率由10%提升至25%，目前仍有可能談判解決。消息上，有媒體報道海德魯已與巴西政府達成復產(chǎn)協(xié)議，境外氧化鋁供應(yīng)或?qū)⒃谖磥淼玫礁纳啤鴥?nèi)方面，山東省昨日發(fā)布了自備電廠交叉補貼方案，每度電0.1016元，這將造成國內(nèi)產(chǎn)能的成本更加集中，但受工商電價下降影響整體價格重心變化不大。我們認為從基本面角度看鋁價格中期難有大跌，但近期利空發(fā)酵。

【鎳】

昨日夜盤滬鎳價格小幅回落。現(xiàn)階段庫存方面整體下降的趨勢仍在繼續(xù)。目前支撐鎳價的主要邏輯在于國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量不足，在不銹鋼利潤尚可的情況下，精煉鎳在目前價格仍有替代鎳鐵的作用。近期冬季限產(chǎn)的初步計劃出臺，從去年的經(jīng)驗看對北方鎳鐵生產(chǎn)影響相對有限，未來需警惕鎳鐵復產(chǎn)以及貿(mào)易戰(zhàn)等因素導致宏觀環(huán)境走弱帶來的下游消費回落風險。

【螺紋鋼】

震蕩格局。現(xiàn)貨方面，上海螺紋鋼4550，天津螺紋鋼4420，唐山鋼坯價格4050。消息方面，昨天鋼聯(lián)數(shù)據(jù)公布建材庫存數(shù)據(jù)，其中螺紋鋼社庫增0.85萬噸，廠庫降5.73萬噸。整體來看，供給端目前受到環(huán)保限產(chǎn)可能放松的影響，市場預期開始走弱，但近期旺季需求仍值得期待。在高基差低庫存的影響下，預計螺紋鋼期貨主力合約近期以震蕩為主。

【銅】

中國8月十種有色金屬產(chǎn)量為454萬噸，同比增加5.7%。中國1-8月十種有色金屬產(chǎn)量為3,571萬噸，較上年同期增加3.8%。其中，中國8月原鋁(電解鋁)產(chǎn)量為284萬噸，同比攀升7.8%;1-8月原鋁產(chǎn)量為2,221萬噸，較上年同期增加3.5%。中國8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比6.1%，預期6.1%，前值6%。中國1至8月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資(今年迄今)同比5.3%，預期5.6%，前值5.5%。中國1至8月規(guī)模以上工業(yè)增加值(今年迄今)同比6.5%，預期6.5%，前值6.6%。上海現(xiàn)貨銅報價在48730-48850元/噸，漲170元/噸，貼40元/噸-平水。今日現(xiàn)貨市場貨源保持了穩(wěn)中趨緊的狀態(tài)，成交一般，濕法貨源維持了前日較少的狀態(tài)，深度貼水的濕法有交倉的可能，臨近交割日，現(xiàn)貨價格將趨同于期貨。

【鐵礦石】

震蕩偏強。青島港PB粉報價488元，普氏指數(shù)68.1美元左右。近期港口現(xiàn)貨成交積極，貿(mào)易商挺價較為堅決，港口庫存總體持續(xù)下降。目前鐵礦石走勢面臨兩難，人民幣貶值抬高了鐵礦石震蕩底部價格，但是在鋼鐵行業(yè)環(huán)保限產(chǎn)及鐵礦石總體供應(yīng)寬松的背景下，鐵礦石價格持續(xù)上漲的動力存疑。預計短期鐵礦仍以跟隨成材波動為主。

【鉛】

今日上海鉛現(xiàn)貨市場主流報價18960-19120元/噸，較上一交易日上漲35元/噸，對1810合約升水60元/噸-升水220元/噸。上海南方報價對1809合約平水，廣東南方報價對1809合約貼水30元/噸;河南部分煉廠報價19175元/噸;湖南聽聞報價18990-19075元/噸;江西再生精鉛到廠報價19050元/噸附近。另外，聽聞市場有19375元/噸附近高價，但未有成交。臨近交割，今日價格偏亂，加之周五因素，下游采購積極性略有降低，整體成交不如昨日。

【錫】

因投資者聚焦新興市場危機風險，以及貿(mào)易爭端可能削弱需求，即便供應(yīng)收緊，LME三個月期錫基本持平在19000美元。上海現(xiàn)貨錫報價：142500-144000元/噸，持平，較滬錫主力1901合約貼水1200元/噸到升水300元/噸，云南錫業(yè)公司報云錫144500元/噸，貿(mào)易商報云山云象等143000元/噸，南山金龍等142500元/噸。今日現(xiàn)貨錫價基本持平，現(xiàn)貨市場貨源充足，貿(mào)易商報價積極，下游企業(yè)大多按需采購，現(xiàn)貨市場成交一般。原料端錫礦供應(yīng)下滑，對錫價支撐仍存。

文/商煒(業(yè)界外號銀狐生金)