商煒：9.27期貨金屬版塊市場(chǎng)分析及行情解讀

【行情概覽】

昨日黑色系期貨走勢(shì)分化加劇，在“煤焦鋼”整體表現(xiàn)偏弱，尤其是焦炭期貨大幅跳水的背景下，鐵礦石期貨卻一度反彈逾1%。煤炭板塊的期貨與股票表現(xiàn)也出現(xiàn)分化。當(dāng)前鋼廠實(shí)際產(chǎn)能利用率處于高位，且鋼廠利潤(rùn)仍處于高位，鐵礦石的上漲周期仍未結(jié)束。煤炭方面，目前股價(jià)反映的煤價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)存在較大背離，同時(shí)股價(jià)已呈現(xiàn)筑底上探跡象，板塊估值具有較大吸引力。

【銅】

夜盤銅價(jià)窄幅整理，交易清淡。美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議決定前，投資者趨于謹(jǐn)慎。凌晨議息會(huì)議結(jié)果符合市場(chǎng)預(yù)期，加息25個(gè)基點(diǎn)，未來(lái)加息節(jié)奏未有明顯變化，明年3次，美元維持穩(wěn)定。LME庫(kù)存下降2200噸至21.0萬(wàn)噸，現(xiàn)貨貼水12美元。目前銅價(jià)在前期重要技術(shù)位前震蕩整理，技術(shù)上仍維持上漲趨勢(shì)，商煒建議關(guān)注中美貿(mào)易問(wèn)題進(jìn)展及國(guó)內(nèi)股市走勢(shì)。

【鋁】

昨日夜盤鋁價(jià)小幅回落。基本面上，國(guó)內(nèi)目前的鋁下游消費(fèi)有所降溫;境外方面現(xiàn)貨疲軟，全球庫(kù)存繼續(xù)下降。宏觀上，中美首批互征關(guān)稅已經(jīng)實(shí)施，近期特朗普政府又宣布自9月24日起對(duì)中國(guó)2000億商品征收10%的關(guān)稅，并將于明年1月1日起提升稅率至25%。產(chǎn)業(yè)方面，有媒體報(bào)道海德魯已與巴西政府達(dá)成復(fù)產(chǎn)協(xié)議，境外氧化鋁供應(yīng)或?qū)⒃谖磥?lái)得到改善。國(guó)內(nèi)方面，山東省近期發(fā)布了自備電廠交叉補(bǔ)貼方案，每度電0.1016元，這將造成國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的成本更加集中，短期影響有限，長(zhǎng)期看受工商電價(jià)下降影響整體價(jià)格重心變化不大。商煒認(rèn)為從基本面角度看鋁價(jià)格尚可，但宏觀偏弱的情況下切勿盲目操作。

【鋅】

夜盤鋅價(jià)小幅走高，期限結(jié)構(gòu)仍陡峭。鋅現(xiàn)貨依舊緊張，并支持價(jià)格，10-11月差價(jià)達(dá)到700元。市場(chǎng)仍然預(yù)計(jì)供應(yīng)將出現(xiàn)過(guò)剩，但陡峭的月間價(jià)差令空頭持有成本陡增。隨著冬季來(lái)臨，北方礦山可能停產(chǎn)，建議關(guān)注礦進(jìn)口及加工費(fèi)變化。短期鋅價(jià)仍可能走高，上方壓力22000。

【鎳】

昨日夜盤滬鎳價(jià)格小幅回落。現(xiàn)階段庫(kù)存方面整體下降的趨勢(shì)仍在繼續(xù)。在不銹鋼利潤(rùn)尚可的情況下，精煉鎳在目前價(jià)格仍有替代鎳鐵的作用。近期冬季限產(chǎn)的初步計(jì)劃出臺(tái)，從去年的經(jīng)驗(yàn)看對(duì)北方鎳鐵生產(chǎn)影響相對(duì)有限，未來(lái)需警惕鎳鐵復(fù)產(chǎn)以及貿(mào)易戰(zhàn)等因素導(dǎo)致宏觀持續(xù)走弱帶來(lái)的下游消費(fèi)回落風(fēng)險(xiǎn)。

【螺紋】

回調(diào)后弱穩(wěn)。現(xiàn)貨方面，全國(guó)螺紋現(xiàn)貨普跌走弱，上海螺紋鋼現(xiàn)貨跌30到4620，天津螺紋鋼平4390。唐山鋼坯收跌30到3900，高位資源成交轉(zhuǎn)弱，商家觀望心態(tài)較濃。由于節(jié)日期間資源到貨量增多，市場(chǎng)庫(kù)存略有上升，對(duì)價(jià)格支撐力度有所減弱。沙鋼、永剛11月份限產(chǎn)的方案基本落實(shí)，按照50%的限產(chǎn)要求，目前可能要求各停5座高爐，如果按照高爐數(shù)量去核算，實(shí)際減產(chǎn)大概在30%，目前沙鋼還在和政府溝通確定最后的方案。螺紋期貨在連續(xù)回調(diào)后弱穩(wěn)，盤面或在充分調(diào)整后才能走強(qiáng)。

【鐵礦石】

高位震蕩。山東主港PB粉報(bào)價(jià)走強(qiáng)500元/噸，昨天普氏62%指數(shù)漲0.20美元/噸，為69美元/噸。消息面來(lái)看，目前港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)較上周上漲。目前工廠詢盤采購(gòu)積極性增強(qiáng)，多為按需補(bǔ)庫(kù)。貿(mào)易商報(bào)價(jià)較堅(jiān)挺，出貨心態(tài)尚可。市場(chǎng)整體成交表現(xiàn)較增多。目前高爐限產(chǎn)僅限于燒結(jié)階段，若在冬季將限產(chǎn)擴(kuò)大到高爐，塊礦使用量將會(huì)下降。目前鋼廠有為10月國(guó)慶假期補(bǔ)充庫(kù)存，對(duì)鐵礦石需求有支撐。短期盤面維持震蕩，波段交易為主。

文/商煒