夜里談金：10.11期貨點評，隔夜美股暴跌?原油大幅回落-社會新聞

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夜里談金：10.11期貨點評，隔夜美股暴跌?原油大幅回落

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金投專家 2018-10-11 作者:夜里談金

隔夜美股暴跌，市場恐慌情緒抬升，拖累美元及銅價走軟。

昨日國內夜盤漲跌

外盤數據

主力收盤期貨點評及策略

銅

隔夜美股暴跌，市場恐慌情緒抬升，拖累美元及銅價走軟。昨日LME銅庫存繼續下降4350噸至173500噸，升水擴大3.75美元/噸至12美元/噸，表明需求向好。LME周上投資者表示，市場對貿易摩擦的擔憂及關注轉弱，看好銅市需求，疊加銅礦新增項目較少，投資者普遍看好未來銅價走勢，給予銅價支撐。但考慮到美股暴跌引發的恐慌情緒，預計日間銅價偏弱震蕩。

鋅

宏觀邊際情緒還是比較糟糕的，上證A股情緒過弱，國慶期間的利空反應正在被市場慢慢消化；蓬佩奧認為中美間存在巨大分歧，美國或重舞匯率操縱國大棒；宏觀的利空仍在逐步的釋放。目前有傳言說十一屆三中全會減稅措施會有根本性的落實，消息準確度未知，但是從當前的白酒和游戲板塊來看至少大資金認同國內稅改的進程。之前兩日的鋅價飆升也源自于匯率的貶值，隨著人民幣匯率逐漸逼近7.0關口后，匯率帶來的利潤釋放將變得更加萎靡。
總的上來看，國內短線的情緒和基本面尚不足以支撐高位，從個人角度看十月份是非常難做的一個月，大的宏觀和基本面邏輯都在變動的風口，是角力的過程，而不是應當是什么樣的過程。目前認為鋅價還是略高的，從加工費的表現看只要市場對煉廠的產能充分釋放，鋅價從過高的狀況轉向仍為大概率事件。強烈建議右側交易，順著趨勢做日內利潤就很足，左側的話風險過大。

鉛

宏觀方面參考鋅。量價上，LME WEEK認為鉛將成為2018表現最差的金屬，超過99%以上的與會參與者認為鉛價將出現一定程度的下跌，夜盤倫鉛出現了一定程度的重挫。鑒于LME WEEK去年**的準確性，我們認為應當尊重這樣的結論，或許鉛鋅價格聯動關系在未來幾個月將變得更加模糊。總的來看，宏觀環境總體偏弱，匯率貶值+出口退稅為有色金屬利好，LME WEEK的悲觀預期將很快帶動板塊下滑，未來鉛鋅價差的收斂有效性得到考驗。十月份的金屬主要操作邏輯是放棄單邊，日內右側交易。

鋁

昨日滬鋁主力合約完成換月，主力AL1812低開低走，早盤開始震蕩下行。隔夜美元指數橫盤整理，原油價格小幅反彈，倫鋁繼續小幅走弱。現貨方面，長江有色金屬鋁錠報價下跌60元/噸，現貨平均貼水縮小到25元。從盤面上看，資金呈流入態勢，交易所主力空頭增倉較多，建議多單離場，激進者可嘗試少量空單。

鋼材

短期鋼廠利潤持平，盈利鋼企小幅回落，目前仍處于盈利高位。庫存方面，節日社會庫存繼續增加，總體社會庫存增幅稍大于去年，但庫存絕對值小于去年。節日期間再度央行降準，人民幣貶值部分房企資金鏈偏緊。貿易摩擦短期加劇，如繼續升級將通過機械出口影響鋼材需求。發改委基建加速落地，房地產預售政策或有變。短期焦爐淘汰等消息提振爐料價格，市場情緒波動較大，螺紋主力1901日內放量增倉，20日線下，短期操作上關注上方4030-4050，熱軋主力1901合約關注上方3950附近阻力，總庫存相對低位操作注意倉位。

焦煤、焦炭

10日及11日隔夜，雙焦重心繼續上移。基本面，遼寧撫順地區受資源影響氣煤價格上漲20元/噸；山西柳林地區低、中硫資源月度價格均上漲40元/噸；目前多數煤礦下游需求緩慢回升，焦煤采購節奏略有提升，另外，山西地區部分煤礦環保檢查繼續維持，精煤及原煤產量均受到影響，供應的不足對焦煤市場價格形成支撐。焦炭市場方面，繼山西地區喊漲后，河北地區少數焦企也提出漲價要求，貿易資源開始拿貨。環保方面，山西、河北地區采暖季限產政策頻出，后期重點關注其執行情況；焦化廠因成本上升、庫存累積較緩挺價心態稍增，挺價現象加劇；鋼廠因鋼價好轉，對焦炭壓價心態稍緩，多持觀望態度。操作上，焦炭1901壓力位2456 ，支撐位2333 ；焦煤1901壓力位1361 ，支撐位1300 。

錳硅、硅鐵

目前市場處于橫盤易跌心態對硅鐵信心偏弱，在需求沒有明顯增加的趨勢下市場的上行阻力主要來自于供應端的壓力，而短期市場處于供需平衡階段，沒有引導價格變化的因素出現，預計硅鐵市場盤整弱穩運行為主。硅錳短期持穩運行，后期還要看硅錳供需關系變化，關注新國標執行情況和冬季限產情況對需求的影響，以及10月中下旬后新增產能釋放出供應量的影響。操作上，關注盤面鋼材價格指引，尋找低接機會。

鐵礦石

鋼材走弱，鐵礦石小幅回調，現貨成交環比下滑，鋼廠采購熱情降低，持觀望態度。采暖季限產并未如期開始，高爐開工率持平節前，鐵礦石港口庫存大幅減少及需求增加，相對庫存回落，供需情況好轉，采暖季限產政策寬松下，鐵礦上漲預期較強，港口主流澳粉供應偏緊情況持續，支撐加強，鋼價回調后，利空爐料，預計鐵礦漲勢暫緩，但仍有支撐，1811合約及1901合約建議回調接多；而采暖季開始后，環保形勢依然嚴峻，外礦發貨仍有增量，因此港口庫存面臨在度累計風險，將限制1901反彈空間。

玻璃

沙河玻璃價格大幅下調報價后，對周邊地區廠家出庫產生影響，近兩日華中、華東部分價格也隨之下調，以應對外埠玻璃入侵。價格下跌后，沙河廠家出庫好轉，但經過前期累庫，導致當前庫存壓力依然較大，終端需求并未明顯增加，中下游采購情緒一般，供給呈現增勢，而從季節性看10-11月，因趕工及冬儲預期玻璃價格偏強運行，但當前期現貨價格均處于今年高點且供給及庫存偏高，整體看反彈空間有限，預計維持低位震蕩，建議1901合約關注上方1370元壓力，下方支撐1330元。

原油

隔夜內外盤原油震蕩下跌，投資者對全球經濟以及政策不確定性的擔憂引發全球股市大跌，波及商品市場，原油價格跟隨回調。API周度數據顯示，當周原油庫存驟增975萬桶，遠超預期。EIA月報多空交織，上調今年美國原油產量預期，下調今年全球原油需求增長預期但下調明年需求增長預期。颶風Michael再度加強，預計當地時間10日稍晚在美國佛羅里達地區登陸，目前墨西哥灣的石油運營商關閉了40%的石油生產以及28%的天然氣生產。整體來看，受宏觀系統性風險以及利空的庫存報告影響，短期原油將受到打壓。走勢上，歐美原油短期見頂，內盤原油大跌，再次建議多頭獲利了結，多頭上方空間釋放完畢，空單沒有順利買進的，建議現在關注為主，已經買進的，建議先持有。

燃料油

今日API庫存數據發布，美國石油學會發布的數據顯示，截止10月5日的一周，美國原油庫存增加970萬桶，其中備受市場關注的美國庫欣地區原油庫存增加220萬桶。同期美國汽油庫存增加340萬桶，餾分油庫存增減少350萬桶。庫存大增以及美國股市暴跌對原油造成較大利空，從季節性角度來看，未來庫存可能會持續增長，對油價走勢不利。下游航運市場BDI指數下跌1.76%至1503點。短期來看，燃油可能跟隨原油下跌，建議做空燃油。

瀝青

昨日國內瀝青現貨價格持穩。整體需求保持穩定。長三角周邊地區需求回升緩慢，但價格不斷攀升，市場接貨積極性下降。東北地區道路施工進入收尾階段，瀝青需求好于預期，焦化、船燃需求穩定，整體庫存有所下降，后期價格仍有上漲空間。山東地區主力煉廠價格上調，道路施工逐步恢復，整體煉廠出貨向好。西南地區近期雨水天氣較多，不利于道路施工，國內瀝青價格高于進口價格，主力煉廠出貨受到影響。盤面上，瀝青主力1812合約夜盤震蕩下跌，成本端下跌將施壓瀝青走勢，建議多頭獲利了結，觀望為宜。

PTA

美國股市大跌，國際原油跌幅超2%，美國石油學會發布的數據顯示美國原油庫存增加970萬桶。供給來看，漢邦石化220萬噸裝置以及蓬威石化90萬噸裝置停車檢修，PTA開工下滑至72.93%。10月將有多套裝置檢修，PTA供應壓力不大。需求來看，當前聚酯負荷為82.39%，前期停車聚酯裝置重啟中，下游需求將逐漸回暖。整體來看，本月PTA裝置檢修較多，減產聚酯裝置陸續重啟，PTA供需改善，預計延續偏強走勢。

聚烯烴

美國股市大跌，國際原油跌幅超2%，美國石油學會發布的數據顯示美國原油庫存增加970萬桶。石化繼續調漲，現貨價格延續強勢。供給來看，當前PE開工為91.58%，PP開工為86.86%。需求來看，農膜工廠開工率繼續上升，其他下游行業開工略有上漲。綜合來看，石化企業和貿易商調漲價格， PP標品貨源偏緊，預計短期維持強勢表現，多PP空L繼續持有。

甲醇

商品市場氣氛偏暖，甲醇維持漲勢，重心繼續上探。國內甲醇現貨市場跟隨走高，報價穩中有升。西北主產區企業簽單順利，部分現已停售，貨源主要供給當地烯烴企業。廠家出貨平穩，庫存壓力不大。甲醇到貨成本增加，市場低價貨源難尋。上游煤炭市場表現強勢，下游烯烴產品價格持續飆升，市場追漲熱情不減。國際市場甲醇裝置運行不穩定，商家挺價惜售。下游企業剛需拿貨為主，放量尚可，商談重心上移。在資金追捧以及宏觀政策刺激下，短期內甲醇謹慎樂觀，上方目標3500,追漲需謹慎，多頭適當保護，防止盤面回調風險。

PVC

市場多頭信心偏強，PVC重心穩步抬升，向上突破6850一線壓力位。受到期貨市場的提振，國內PVC現貨市場出現上漲。山東、河南及河北部分企業出廠價上調，市場參與者追漲略顯謹慎，整體報價波動幅度不大。貿易商積極跟漲，華東、華南地區報價上漲30-50元/噸，市場低價貨源減少。但下游企業采購熱情不高，高價貨源成交一般，市場整體交投氣氛尚可。原料電石供應逐步增加，到廠價下調，主產區也有零星下調現象，后期仍有下降可能，電石供需狀況發生改變。社會庫存持續低位，PVC供需矛盾不突出，期價站穩6850點后有望繼續走高，關注美股暴跌對市場情緒的影響。

動力煤

昨日動力煤主力合約ZC1901高開高走，繼續此前的漲勢震蕩上行。現貨方面，環渤海動力煤現貨價格繼續上漲。秦皇島港庫存持續大幅下降，錨地船舶數量大幅下降。下游電廠方面，六大電廠煤炭日耗有所增加，庫存水平小幅上升，存煤可用天數減少到27.71天。從盤面上看，資金呈流入態勢，交易所主力空頭增倉較多，建議多單減倉。

橡膠

滬膠繼續回落，周二反彈升幅基本被回吐。供需面尚無明顯改善，原油高位調整也難以帶來支持。短線關注美股暴跌帶來的系統性風險影響，汽車產銷數據也會提供指引。維持底部震蕩操作思路。

豆類

USDA月度供需報告公布在即，市場交投謹慎。市場預期此次報告或繼續上調美豆單產，平均預期53.3蒲式耳/英畝，預估區間52-55蒲式耳/英畝，受產量上調影響預估美豆期末庫存或小幅上調，報告預期中性偏空，期價或呈現弱勢整理。國內豆粕，沿海豆粕價格3580-3650元/噸一線，穩中波動10-20元/噸，非洲豬瘟疫情延續，近日期價表現強勢，屢屢沖破前期高點，短期期價或呈現震蕩偏強走勢;國內豆油，沿海一級豆油主流價格5780-5880元/噸，漲幅在10-20元/噸，多頭情緒帶動期價上揚，不過棕櫚油庫存仍呈現高位以及國內豆油庫存居高不下制約價格，短線期價或呈現窄幅整理走勢。

蘋果

據中國蘋果網統計信息顯示，陜西、甘肅收儲入庫大面積鋪開，山東產區客商入庫也在有序推進，預計再過兩三天便會大面積開始，山東棲霞紙袋紅富士80#以上一二級條紋價格在4.00-4.50元/斤，陜西洛川好貨價格70#起步（80#以上占比在5成）半商品價格在3.80-4.00元/斤，上市價格整體表現平穩，總體收購價略不及市場預期，減產兌現之后市場歸于平靜，短線期價或高位整理。

棕櫚油

馬棕油回調，庫存意外回升，棕櫚油1901于5000元下方整理，料回調，豆棕油價差震蕩走闊，國內供應仍充足，短線缺乏更多提振料延續震蕩，利空消化企穩，短線震蕩。

白糖

鄭糖繼續回落，主力1901合約下探到5100元附近尋找支撐。ICE原糖出現回調，反彈走勢或告一段落。美國股市大跌可能造成市場恐慌，商品也難免受到沖擊。鄭糖保持滾動做空思路。

雞蛋

今日主產區雞蛋現貨價格穩中調整，銷區北京回落，上海穩定，雞蛋價格回調表現有限，產區供應表現偏緊支撐蛋價下方，節后雞蛋仍為剛需，但在產蛋雞存欄逐步恢復令市場對中期蛋價看跌漸濃，短期蛋價穩中調整，11月至春節備貨啟動前蛋價仍有回落風險。近期蛋雞養殖成本端豆粕價格大漲帶動下游雞蛋堅挺，央行降準推動大宗商品市場走強，短期盤面表現或仍偏強，近月合約短線可逢低試多，主力合約1901逢低多單介入，上方關注4200一線壓力位。

免責聲明：以上點評及分析，投資者根據自身情況去做參考，切記不能盲目去追，建議過程中有可能產生損失自行承擔。期貨交易有風險，投資者須具備匹配的風險承受能力。僅為個人觀點，不作自身買賣依據。

編輯：小金子

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