上周外匯市場美元指數(shù)如約回到96點(diǎn)水平，盡管有過97點(diǎn)的表現(xiàn)，但美元上線抑制力很明朗。一周指標(biāo)從96.68點(diǎn)到96.49點(diǎn)，美元貶值僅有0.1%，但這已經(jīng)相當(dāng)不易;期間最高點(diǎn)為97.19點(diǎn)，最低點(diǎn)為95.98點(diǎn)，振幅1.2%，這與預(yù)期趨勢吻合。其中歐元兌美元匯率穩(wěn)定在1.13美元居多，周四為1.1402美元。英鎊兌美元匯率在1.27-1.19美元之間迂回，不確定性較大。瑞郎兌美元匯率在1.00瑞郎間相對穩(wěn)定，變化較小。日元兌美元匯率在112-113日元較穩(wěn)定，但偏貶值趨勢存在。加元兌美元匯率穩(wěn)定在1.31加元，期間美元貶值刺激加元反彈至1.30加元。澳元兌美元匯率在0.70美元穩(wěn)定，隨即跳升至0.72美元。新西蘭元兌美元匯率從0.65美元上升到0.66美元，基本穩(wěn)定明顯。我國人民幣對美元匯率從6.96元反彈至0.89元，隨從美元比較突出。

外匯市場目前糾結(jié)狀態(tài)凸顯，一方面是美元貶值受阻嚴(yán)重，國際環(huán)境復(fù)雜性凸顯美元各項(xiàng)優(yōu)勢層面，美元升值不得已，但節(jié)制性很強(qiáng);另一方面是歐元不利因素增加，政策和政策復(fù)雜交織比較悲觀，并伴隨英國負(fù)效應(yīng)沖擊較大，反彈受限突出。因此，上周美元指數(shù)的走勢非常不易，并凸顯高手的水平與技術(shù)。

1、美股主動(dòng)調(diào)節(jié)扶持美元明朗。

上周美國股市反彈比較突出，這是美元貶值的內(nèi)在必然結(jié)果。其實(shí)美國股市的主動(dòng)防范凸顯，下跌局面的可控性十分明朗，期間有暴跌1000點(diǎn)之多，反彈達(dá)900多點(diǎn)，美股持續(xù)調(diào)整的超前性值得關(guān)切。10月10日美國暴跌引發(fā)市場關(guān)注，其中道指更是大跌超800點(diǎn)，并創(chuàng)8個(gè)月來最大單日跌幅;隨后10月24日美國股市又一次迎來大跌，這是繼10月10日以來美股持續(xù)下挫。最近10月29日道指再下跌一度超過370點(diǎn)，納指下挫145點(diǎn)，并未失控的調(diào)節(jié)技術(shù)與策略實(shí)屬高明。如蘋果公司在股市下跌中有過6.6%影響，但隨即第四財(cái)季營收為629.00億美元，比去年同期的525.79億美元增長20%，其中服務(wù)業(yè)務(wù)營收達(dá)100億美元，并創(chuàng)下歷史紀(jì)錄;凈利潤為141.25億美元，比去年同期的107.14億美元增長32%。這足以表明美股的原動(dòng)力并未減退，反之只是一種迂回的策略，這也是美元資產(chǎn)組合的必要鋪墊與應(yīng)對。10月美股三大股指再次齊齊暴跌，標(biāo)普500、道瓊斯和納斯達(dá)克指數(shù)分別下跌9.2%、8.4%和11.4%。受此次暴跌影響，美股三大股指今年漲幅全面收窄，但11月美股跌勢有所扭轉(zhuǎn)出現(xiàn)反彈。

2、美國經(jīng)濟(jì)基本面基本未變有利。

美元敢貶值的底氣就是經(jīng)濟(jì)基本面，經(jīng)濟(jì)信心充足是美元貶值的策略支持。尤其是美國經(jīng)濟(jì)以海外為主的特性，美元貶值對美國經(jīng)濟(jì)的利益較大，上述蘋果實(shí)例已經(jīng)是最好的說明。尤其是最新的美國10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加25萬，遠(yuǎn)超預(yù)期，其中私營部門就業(yè)人數(shù)增加24.6萬。報(bào)告顯示，美國有更多的人加入勞動(dòng)大軍，失業(yè)率仍穩(wěn)定在3.7%的49年低點(diǎn)，這顯示就業(yè)市場信心十足。加之美國10月平均時(shí)薪環(huán)比增長0.2%，符合預(yù)期;10月平均時(shí)薪同比增長3.1%，這是2009年4月以來最大增幅，10月平均每周工作時(shí)間為34.5小時(shí)，符合預(yù)期。此外，美國9月工廠訂單增長0.7%，預(yù)期為0.5%;9月耐用品訂單增加0.7%，預(yù)期為0.8%，目前美國經(jīng)濟(jì)基本穩(wěn)定。隨即周末美國商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示，9月貿(mào)易逆差擴(kuò)大至540億美元，為連續(xù)第4個(gè)月擴(kuò)大，預(yù)期逆差536億美元;9月出口2126億美元，較上月增加31億美元;進(jìn)口2666億美元，較上月增加38億美元;這表明貿(mào)易問題的全球緊張對美國經(jīng)濟(jì)無大礙，其實(shí)美國已經(jīng)知曉全球格局與關(guān)聯(lián)的生存和發(fā)展實(shí)際，貿(mào)易問題的喧囂打擊對手的戰(zhàn)略與制造心理恐慌、失去理性是美國戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)的宗旨與技巧。目前美聯(lián)儲(chǔ)與美國一些機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)今年美國經(jīng)濟(jì)增長率在2.6%左右，未來第四季度的經(jīng)濟(jì)增長在2.9%附近，美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期為時(shí)尚早。

3、歐元潛在升值與崩盤風(fēng)險(xiǎn)并存。

尤其是周末市場有報(bào)道，歐洲央行正在考慮向銀行提供又一輪廉價(jià)的長期貸款，該計(jì)劃可能會(huì)在12月份進(jìn)行討論，但只有嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)沖擊才能促使此舉出臺(tái)。目前歐元區(qū)第三季度經(jīng)濟(jì)增速放緩至0.2%，年率增長為1.7%，比預(yù)期水平低，相比前值也低。當(dāng)前一些銀行已聯(lián)系歐洲央行以討論讓該項(xiàng)4年期貸款(TLTRO--有針對性的長期再融資操作)到期而沒有可負(fù)擔(dān)替代方案的風(fēng)險(xiǎn)。市場較為擔(dān)憂的在于當(dāng)銀行可能被迫進(jìn)行再融資時(shí)，在美國貨幣政策收緊以及英國脫歐和意大利政治等緊張局勢的推動(dòng)下，市場利率出現(xiàn)上升。這些信息直接引起意大利風(fēng)險(xiǎn)上升，意大利兩年期國債攀升。在2014年至2017年期間的首兩輪TLTRO項(xiàng)目中，意大利獲取了其中三分之一的資金。隨著國內(nèi)外金融市場的動(dòng)蕩，該國銀行明年可能面臨更高的再融資成本。加之近期德國總理默克爾的政治因素上升，意大利與德國兩個(gè)主要國家的帶來的風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)切，正如摩根大通首席執(zhí)行官Jamie Dimon表示，意大利的政治局勢有可能在歐洲引發(fā)嚴(yán)重危機(jī)。他說，“我不是在做**，我不知道概率會(huì)是2%還是20%，”預(yù)計(jì)未來可能會(huì)發(fā)生這種情況。歐元區(qū)意大利新民粹主義政府的預(yù)算計(jì)劃遭到投資者、歐盟和意大利央行多方抨擊，這中僵局造成意大利國債價(jià)格大跌，進(jìn)而削弱該國銀行業(yè)資本水平，或使之成為慘遭局勢殃及的受害者之一。歐洲的長期健康對全世界都很重要，目前的擔(dān)憂在于這個(gè)貨幣同盟分裂的前景。

預(yù)計(jì)本周美元指數(shù)的順勢調(diào)節(jié)機(jī)會(huì)較大，經(jīng)濟(jì)與政策發(fā)揮的空間突出，其中與我國協(xié)調(diào)的可能將會(huì)引起關(guān)聯(lián)價(jià)格的隨機(jī)調(diào)節(jié)，畢竟技術(shù)囤積的時(shí)間已經(jīng)臨近。年關(guān)之前的考慮值得關(guān)注美元指數(shù)、石油期貨以及黃金期貨的調(diào)節(jié)策略與時(shí)間。