國內經(jīng)濟下行壓力加大、強勢美元和供需結構轉變成為壓制近期銅價的主要因素，隨著國內現(xiàn)貨價格走弱、庫存開始累積以及滬銅期限結構轉變，銅價將開啟新一輪跌勢。

9月，在低庫存、現(xiàn)貨偏緊及貿易摩擦階段性緩和等利好因素推動下，滬銅一度沖高至51000元/噸。不過，國慶節(jié)后下游需求快速萎縮；在新增產(chǎn)能逐步釋放和前期檢修企業(yè)恢復生產(chǎn)的共同作用下，供應環(huán)比開始增長；疊加精廢銅價差擴大促進廢銅替代精銅消費，國內精銅供需結構發(fā)生轉變。后期，銅價將開始新一輪下跌走勢，年內看至46000元/噸附近。

根據(jù)SMM的調研數(shù)據(jù)，2018年新增冶煉產(chǎn)能為100萬噸，其中有65萬噸在8—9月投產(chǎn)，10月開始新增產(chǎn)能逐步釋放產(chǎn)量，隨著時間推移，產(chǎn)量將在明年一季度達到高峰。此外，8—9月大型冶煉廠檢修較多，隨著江銅、大冶檢修結束，后續(xù)無大型冶煉廠計劃檢修。按照SMM的調研預計，10月產(chǎn)量環(huán)比9月將增加1.48萬噸至73.16萬噸。同時，精廢銅價差從9月初的600—700元/噸大幅擴大至1500元/噸以上，廢銅經(jīng)濟效益大幅回升，企業(yè)加大廢銅利用擠占精銅消費。