前言：半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè) 2017 年全球銷(xiāo)售額突破 4000 億美金從全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售來(lái)看，呈現(xiàn)出明顯的周期性。我們通過(guò)拆解分析半導(dǎo)體周期性的本源，以及其深層次的決定因素，找尋孕育的投資機(jī)會(huì)。

另一方面我們希望從歷史上其他地區(qū)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)中歸納出成長(zhǎng)的必備條件，然后看看國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體市場(chǎng)的目前的成長(zhǎng)性如何，以此尋找潛在的投資機(jī)會(huì)。

根據(jù)國(guó)際半導(dǎo)體設(shè)備與材料產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)(SEMI)發(fā)布的報(bào)告，預(yù)計(jì)將于2017年—2020年間投產(chǎn)的半導(dǎo)體晶圓廠約為62座，其中26座設(shè)于中國(guó)，占全球總數(shù)42%。這些建于我國(guó)的晶圓廠2017年預(yù)計(jì)將有6座上線投產(chǎn)。針對(duì)本次產(chǎn)能，不僅僅是在制造生產(chǎn)線的數(shù)量上大幅增加，更是以先進(jìn)工藝技術(shù)為主。可以預(yù)期，在本輪投資之后，未來(lái)中國(guó)大陸廠商將要在先進(jìn)工藝領(lǐng)域，與國(guó)際大廠進(jìn)行更加激烈的爭(zhēng)奪。此外，在存儲(chǔ)器領(lǐng)域，當(dāng)前國(guó)內(nèi)正在形成以武漢新芯、福建晉華、合肥長(zhǎng)鑫為代表的三足鼎立的戰(zhàn)略格局，產(chǎn)業(yè)**已經(jīng)在2016年初步完成，2017年，隨著三個(gè)主要項(xiàng)目的持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)將在技術(shù)層面和產(chǎn)線建設(shè)層面均會(huì)有所突破。

一、以史為鑒：日本半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展崛起

根據(jù)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的特征，將一個(gè)地區(qū)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展分為啟蒙、政府支持、自發(fā)成長(zhǎng)與(衰退)三(四)個(gè)階段。在不同的發(fā)展階段，地區(qū)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有不同的發(fā)展要素和條件。

日本半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展時(shí)間較早，但是在發(fā)展初期與美國(guó)仍有較大差距，也經(jīng)歷了比較長(zhǎng)的追趕時(shí)間。總體的發(fā)展可以分為四個(gè)階段，1951~1963年的啟蒙，1963~1979的政府支持下縮短差距，1979~1990年順應(yīng)下游需求后的快速成長(zhǎng)，以及1990年之后的衰退。

在日本半導(dǎo)體從政府扶持走向自發(fā)成長(zhǎng)的過(guò)程中，伴隨著的是韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的啟蒙和政府扶持下的成長(zhǎng)，最終韓國(guó)與中國(guó)臺(tái)灣的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在日本半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)走向衰亡之后快速成長(zhǎng)，目前仍是全球半導(dǎo)體的核心力量。

二、以史為鑒：韓國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展崛起

具體來(lái)看韓國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的三個(gè)發(fā)展階段：1、啟蒙階段：1962年韓國(guó)的樸正熙開(kāi)始實(shí)施第一個(gè)五年計(jì)劃，韓國(guó)基于廉價(jià)勞動(dòng)力的比較優(yōu)勢(shì)大力發(fā)展出口經(jīng)濟(jì)，剛好抓住了美歐日發(fā)達(dá)國(guó)家由于勞動(dòng)力成本上升進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)的機(jī)遇。

而在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，韓國(guó)吸引了外資半導(dǎo)體廠商在韓國(guó)設(shè)立封測(cè)廠，比如當(dāng)時(shí)美國(guó)的仙童和摩托羅拉以及日本的三洋和東芝等均在韓國(guó)等地進(jìn)行投資。

2、政府扶持下的快速成長(zhǎng)：隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，資本積累逐漸完成，韓國(guó)開(kāi)始進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)。1975年韓國(guó)出臺(tái)了推動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的六年計(jì)劃，正式開(kāi)始了國(guó)家扶持下的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)。隨后在1981年又推出《半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)育成計(jì)劃》，以及1982年的《半導(dǎo)體工業(yè)扶持計(jì)劃》和《半導(dǎo)體扶持具體計(jì)劃》。

3、自發(fā)成長(zhǎng)：韓國(guó)半導(dǎo)體依靠性能好且價(jià)格低廉，能夠快速響應(yīng)需求的特征，迅速加入全球產(chǎn)業(yè)鏈分工網(wǎng)絡(luò)中，抓住了PC、手機(jī)等需求的成長(zhǎng)，開(kāi)啟了長(zhǎng)達(dá)24年加的自發(fā)成長(zhǎng)。

三、以史為鑒：中國(guó)臺(tái)灣半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展崛起

中國(guó)臺(tái)灣半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與韓國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的背景及發(fā)展過(guò)程有諸多相似之處，而不同之處在于韓國(guó)發(fā)展了IDM模式的存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)，而中國(guó)臺(tái)灣則獨(dú)創(chuàng)代工模式，成為了全球的半導(dǎo)體代工廠和全球第二大IC設(shè)計(jì)地區(qū)。

1、啟蒙階段：在1960年之后，中國(guó)臺(tái)灣抓住了全球分工的機(jī)遇，基于廉價(jià)勞動(dòng)力的比較優(yōu)勢(shì)，大力發(fā)展加工出口工業(yè)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展(與韓國(guó)相似，亞洲四小龍時(shí)代)。也吸引了諸多外資比如飛利浦在中國(guó)臺(tái)灣設(shè)廠，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)逐漸萌芽。

2、政府扶持階段：在出口經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)下，中國(guó)臺(tái)灣工業(yè)也得到了快速發(fā)展，1974年成立工研院電子研究所，正式開(kāi)啟了中國(guó)臺(tái)灣獨(dú)特的政府扶持半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的模式——工研院引進(jìn)消化吸收后向民間擴(kuò)散。

此后超大型積體電路技術(shù)發(fā)展計(jì)劃(1983~1988年，29.84億新臺(tái)幣)、微電子技術(shù)發(fā)展四年計(jì)劃(1988~1992年，19.95億新臺(tái)幣)、次微米制程技術(shù)發(fā)展五年計(jì)劃(1990~1995年，70.49億新臺(tái)幣)更是一步步促進(jìn)中國(guó)臺(tái)灣半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的技術(shù)引進(jìn)及擴(kuò)散進(jìn)度，臺(tái)積電及世界先進(jìn)等知名企業(yè)均是這一系列發(fā)展計(jì)劃下的產(chǎn)物。

3、自發(fā)成長(zhǎng)階段：1995年之后中國(guó)臺(tái)灣民間掀起半導(dǎo)體投資熱潮，并一直延續(xù)到了2004年(1995年之后約投資籌建了24座8寸晶圓廠，2000~2004年宣布投資籌建多座12寸晶圓廠)。

同樣是因?yàn)槌晒尤肴蚍止さ木W(wǎng)絡(luò)中，在PC和手機(jī)需求的驅(qū)動(dòng)下，加之代工模式的成功，中國(guó)臺(tái)灣成為了全球IC制造第一大地區(qū)，IC設(shè)計(jì)第二大地區(qū)。

四、從日本、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣三地半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)崛起給我們帶來(lái)什么啟示

回顧日、韓、中國(guó)臺(tái)灣三地半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過(guò)程，可以發(fā)現(xiàn)在各個(gè)階段的背景、舉措和下游需求方面有諸多相似的特征。

首先在發(fā)展背景上，從整個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背景來(lái)看，發(fā)展半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)實(shí)際上是地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)變化后的必然要求。日本、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，一般是從吸引外資在本國(guó)建立勞動(dòng)密集型的封測(cè)廠商、引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)為萌芽，資本積累完成后在政府大力支持下進(jìn)行追趕和發(fā)展制造業(yè)(包括IDM)和研發(fā)水平，最終生態(tài)圈逐步完善，進(jìn)一步發(fā)展起了設(shè)計(jì)、設(shè)備等產(chǎn)業(yè)。

在發(fā)展階段和舉措方面，如前所述，一般半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展會(huì)經(jīng)歷產(chǎn)業(yè)萌芽、政府扶持和自發(fā)成長(zhǎng)三個(gè)階段，其中政府扶持對(duì)于產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)至關(guān)重要。

自發(fā)成長(zhǎng)，政府扶持只是舉措，最終能否自發(fā)成長(zhǎng)仍需要有與半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)特征相匹配的需求特征，該特征的匹配一方面包括產(chǎn)品特征與下游需求對(duì)產(chǎn)品的要求相匹配(比如80及90年代，日本的產(chǎn)品匹配大型機(jī)的需求，90年代以后韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣的產(chǎn)品匹配PC和手機(jī))，另一方面也需要產(chǎn)業(yè)模式的邏輯自洽和匹配，要能夠順應(yīng)大勢(shì)的發(fā)展

半導(dǎo)體是現(xiàn)代生活的重要組成部分，在半導(dǎo)體領(lǐng)域取得的進(jìn)展已經(jīng)將機(jī)基于其打造的設(shè)備和服務(wù)提升到一個(gè)新的階段。與此同時(shí)，還開(kāi)拓了很多新的業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)業(yè)，為美國(guó)相關(guān)從業(yè)人員與消費(fèi)者帶來(lái)了巨大的收益，對(duì)促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也產(chǎn)生了重大的影響。我們也要明白到，尖端的半導(dǎo)體技術(shù)對(duì)于美國(guó)的國(guó)防系統(tǒng)和軍隊(duì)實(shí)力來(lái)說(shuō)，也是重要的保證。。