自2012年美國(guó)經(jīng)濟(jì)及就業(yè)數(shù)據(jù)有所改善以來，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松早有預(yù)期，金價(jià)自最高點(diǎn)跌至最低點(diǎn)跌幅已經(jīng)高達(dá)33%。作為人類文明產(chǎn)物和幾千年的貨幣，黃金的核心價(jià)值在于其稀缺、在于能夠傳承、在于其硬通貨特性。我們有理由相信，完全退出量化寬松的路還比較漫長(zhǎng)，未來的貨幣還會(huì)越來越多，金價(jià)大幅下跌之后，配置黃金抵御貨幣購(gòu)買力下降、未來通脹和極端風(fēng)險(xiǎn)的功能再次顯現(xiàn)，可謂金子閃光正當(dāng)時(shí)！

黃金etf今年7月29日在上海交易所成功推出，黃金易已經(jīng)成為投資者購(gòu)買黃金"最便宜"的渠道。原因有三點(diǎn)：該產(chǎn)品完全對(duì)應(yīng)實(shí)物黃金（上海黃金交易所的au9999），通過證券賬戶買賣，沒有實(shí)物店成本；該產(chǎn)品持有的黃金通過銀行進(jìn)行租賃，收益全部歸投資人，實(shí)現(xiàn)黃金生息；在上海交易所買賣黃金，傭金遠(yuǎn)低于其他渠道。

今年美聯(lián)儲(chǔ)最超預(yù)期的操作莫過于9月的利率會(huì)議（FOMC），當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)推出量化寬松有強(qiáng)烈的預(yù)期，然而，美聯(lián)儲(chǔ)以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還不夠持續(xù)和失業(yè)率還較高的原因，繼續(xù)維持量化寬松，10月底美聯(lián)儲(chǔ)的利率會(huì)議也沒有給出量化寬松推出的任何預(yù)期。

貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)派認(rèn)為，超過經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)預(yù)期需求的貨幣都將是水，都將以資產(chǎn)價(jià)格的形式反映出來，這次金融危機(jī)以來，超寬松的貨幣政策已經(jīng)超過五年，全球央行紛紛亮出最核心的殺手锏，通過降低基礎(chǔ)利率、擴(kuò)展央行負(fù)債表、購(gòu)買債券壓低市場(chǎng)利率等。

今年的黃金市場(chǎng)讓人驚心動(dòng)魄，4月底金價(jià)暴跌，黃金實(shí)物市場(chǎng)曾出現(xiàn)爆棚搶購(gòu)現(xiàn)象，也造就了中國(guó)大媽這個(gè)術(shù)語(yǔ)，華爾街也給了個(gè)英文版"China mum"，媒體就華爾街金融機(jī)構(gòu)與中國(guó)大媽對(duì)決進(jìn)行了渲染。隨著金價(jià)的漲跌，對(duì)中國(guó)大媽的購(gòu)金行為也褒貶不一。如何看待黃金的投資價(jià)值？以及采取什么樣的投資模式更有效？

然而五年來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的確有所好轉(zhuǎn)，但歐洲似乎還比較疲軟。其他資產(chǎn)價(jià)格卻已經(jīng)有了反應(yīng)，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖、發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票市場(chǎng)表現(xiàn)突出。當(dāng)然，企業(yè)融資成本大幅降低有利于提高企業(yè)回報(bào)，是歐美權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)較好的原因之一。除此之外，也是貨幣擴(kuò)張?bào)w現(xiàn)。貨幣當(dāng)局的確有動(dòng)力采用貨幣擴(kuò)張的方式刺激經(jīng)濟(jì)，適度的貨幣擴(kuò)張對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是有益的，

然而，我們持有現(xiàn)有貨幣未來的價(jià)值如何？貨幣擴(kuò)張將帶來購(gòu)買力下降，貨幣擴(kuò)張將帶來未來資產(chǎn)價(jià)格上漲。