基本面

智合福金統計數據顯示：全球主要黃金ETF--SPDRGoldTrust截至11月14日的黃金持倉量較上一交易日減持2.71噸，于865.71噸，總價值約354.11億美元。全球主要白銀ETF--iSharesSilverTrust截至11月14日的白銀持倉量較上一交易日持平，于10443.82噸，總價值約71.83億美元。

周三當天美國沒有重大的經濟數據公布，黃金投資者靜待美聯儲決策者講話。在美聯儲候任主席耶倫(JanetYellen)的講稿提前得到透露，顯示了她對未來政策前景仍偏向寬松的預期后，黃金在盤末加速走高。

另外，圍繞耶倫周四講話的不確定性也拖累了美元的表現。多數投資者預計，耶倫在講話中將對通脹持溫和的立場，且將會繼續執行現任主席伯南克(BenS.Bernanke)的政策。

近期市場的大背景主要有：多國央行重啟寬松政策，新一輪貨幣政策硝煙彌漫；美聯儲官員發言頻繁而態度不一、耶倫準備國會聽證會，中國召開十八屆三中全會對體制進行深化改革。這些大背景都將影響中長期貴金屬的走勢。

市場態度方面，近期多家投行紛紛表示看空黃金，主要理由是投資者興趣減弱、ETF投資者持倉可能進一步下滑，美國QE不可避免，美元走強，全球經濟和金融體系沒有系統性風險，礦商對沖頭寸增加等因素。我們基本上認同這一觀點。黃金ETF持倉多日持平，市場觀望美聯儲的政策動向及中國三中全國政策動向，短期內由于歐洲情況不夠樂觀，美元將繼續走強，黃金弱勢不改。

技術面

現貨黃金上，日K線四連陰之后總算收取一根小陽，金價承壓于MA5，短期交投于布林帶下軌，附圖指標MACD死叉綠色動能開始衰減，KDJ超賣之后勾頭向上，于20附近粘合，RSI同樣勾頭向上，日線大趨勢依然為弱勢，金價短期指標修正之后仍將有回落空間；從4小時來看，日內金價維持慢漲格局，4小時線走出一波不規則的V字形態，但布林仍處于縮口狀態，MA5上穿MA10形成金叉，接下來重點關注金價能否成功站穩于布林中軌1278一線，附圖指標MACD金叉負值放量，KDJ、RSI均向上發散，4小時整體有小幅反彈，但力度不足；從1小時來看，金價自回踩1261之后反彈，美盤時段一度觸及布林上軌，小幅回落之后再度得以拉升，并有將縮口的布林再度打開的跡象，MA短期均線聚攏走平之后，MA5勾頭向上與MA10粘合，并有形成金叉的跡象，附圖指標MACD二次放量，KDJ、RSI均勾頭向上運行，黃金t+d小時線短期拉升之后，布林上軌是否成功破位，還有待觀察。綜合來看，本周最低測試1261附近之后，于隔日得以拉升，美盤時段小幅回落之后再度反彈，并一度站穩1280之上，黃金td由于隨后伯南克將發表講話，美國參議院金融委員會就提名耶倫擔任美聯儲主席舉行聽證會，陸凱楓提醒重點關注其講話內容中是否涉及關于QE的論調，同時其講話措辭是否屬于鷹派或者鴿派；

現貨白銀上，日K線再度收陰，至此日線五連陰，銀價依然承壓于MA5運行，布林帶長時間走平之后并有再度開口的跡象，MA均線空頭排列，附圖指標MACD死叉持續放量，KDJ運行于超賣區，RSI走平運行，日線整體偏弱，但下方需重點關注4000關口的支撐情況；從4小時來看，MA均線空頭排列，并向下發散，隔日銀價雖一度站上MA5，但受阻于MA10，很快便承壓回落，布林也有向下開口的跡象，附圖指標MACD多次放量之后綠色動能開始衰減，KDJ于超賣區粘合，RSI測試20一線之后勾頭向上，4小時整體依然偏弱，但指標超賣之后有修復需求，短期不建議盲目追空；從1小時來看，布林縮口走平之后，伴隨著隔日的回落，布林有再度開口的跡象，MA均線粘合之后也向下發散開來，上方重點關注MA60（4154）的阻力，附圖指標MACD金叉紅色動能衰減殆盡，DEA、DIF粘合之后有形成死叉的跡象，KDJ、RSI均勾頭向上，小時線短期有反彈；綜合來看，近期銀價整體表現為弱勢下行格局，隔日凌晨時段美聯儲官員的講話更是進一步加速了銀價的回落，并一度刷新低至4033元/千克，接下來重點關注伯南克講話以及晚些之后關于耶倫的聽證會。