上周五(9月)，歐美市場遭遇“黑色星期五”，美股美債雙雙創下英國公投退歐以來最大跌幅，歐洲股指全線下跌，素有恐慌性指數之稱的VIX指數飆升40%。過去20年歷史數據顯示，VIX上升或許暗示又到了黃金大顯身手的時候了。

此外歐洲央行利率決議令人失望，德拉吉也沒有給出未來將會寬松的暗示，讓市場原本預期新一輪央行的攜手寬松預期落空。綜合以上的消息，它們加劇了市場的拋售浪潮，黃金也遭遇小幅拋售。

由于全球央行寬松貨幣的巨大影響力使得黃金和股市、債市的相關性越來越高，常常出現同漲同跌的情景。那么，未來隨著美聯儲加息，市場波動性上升，黃金價格是否還具有天然的對沖風險的功能?

許多投資者擔心美聯儲加息會打壓金價，但是投資者需要明白的是即使美聯儲加息，真實利率仍然顯著低于長期平均水平，這意味著貨幣環境依然非常寬松，持有黃金的機會成本還是很低，因此金價受到的影響有限。

從歷史數據來看，金價通常在波動性上升時的表現較好。據彭博數據，1994年至今，波動性上升的月份，金價的表現通常超過標普500指數2%;當波動性指數VIX處于高位時，黃金有62%的概率好于標普500;相反在VIX處于低位時，金價只有35%的可能性好于標普500指數。

具體來說，當VIX處于20上方并繼續走高時，金價表現有75%的概率超過標普500指數5個百分點。