白銀投資網（http://www.gzjianzhu.cn/）12月02日訊，今年以來，國際金價波動猶如“過山車”起伏不定，與今年上半年金價“一路長虹”形成鮮明對比的是，下半年金價呈現“跌跌不休”走勢。究其原因，主要受兩大因素的影響較大。

第一，美聯儲利率政策左右金價漲跌，2015年加息之后，美聯儲立刻放緩加息步伐。9月份開始，美國通脹率有所提升，而美國大選之后“特朗普通脹”，另市場對美聯儲加息預期進一步上升。第二，供需平衡也同樣決定了國際金價走勢。根據路透數據，三季度實物黃金需求下降30%，金價大漲遏制了散戶投資者和珠寶商加工需求。珠寶商占實物黃金需求49%，三季度同比下跌28%。

各主要國家三季度黃金消費數據：印度-41%，中國-27%，美國-9%，土耳其-20%，俄羅斯-30%。印度、中國和俄羅斯實物需求下降，很可能是因為這些國家購買力下降所致。

實物黃金需求體現“避險資金”黃金購買量，一季度開始資金開始大舉流入黃金，二季度流入勢頭延續，但是三季度勢頭明顯減弱。而在過去兩年中，黃金ETF持倉持續流出。四季度以來的趨勢，很導致資金再次凈流出黃金ETF基金。

MacroAnalyst認為，需求疲軟，金礦未來開采不確定，以及回收金大幅增長，令三季度實物黃金出現386噸過剩供給。而2015年平均每個季度過剩供給為72噸，今年這個數字為393噸。基本面并不支持當前嚴重的供給過剩。在目前市場風險偏好上升環境下，過剩供給未來3-6個月會給國際金價造成下行壓力。