白銀投資網（http://www.gzjianzhu.cn/）12月02日訊，12月，無論美聯儲還是歐日央行，都面臨著貨幣政策預期落地或漸次轉變的壓力。美聯儲9月以來加息預期持續釋放，目前聯邦基金利率期貨計算的12月加息概率近100%。在市場達成“共識”之際，紙黃金形成新利空因素料有限。

不確定因素在于：10月市場傳出歐央行可能縮減購債，而歐央行近期也陸續向市場釋放退出預期。雖然在意大利風險推動下可能增加單一國別購買規模，但受德美利差持續收窄等外部因素影響，貨幣政策繼續大幅寬松的風險上升，需關注歐央行對于購債規模和時間表有政策修改可能。

而日本央行雖然在長短日債收益率大幅攀升窗口祭出了無限量購買操作，但日債的上限和日元貶值預計將降低央行再寬松的可能性。

此外，12月意大利公投后市場會否重演英國脫歐、美國大選那樣的“黑天鵝”？尚需謹慎看待。不同于英國，由于意大利為歐元區第三大經濟體，因而其帶來的多米諾效應將強于英、美。

鑒于目前意大利銀行壞賬達20%，雖然歐央行許諾一旦發生尾部風險會通過暫時增加意大利公債購買進行維穩，但是其背后的示范效應恐仍將大幅提升市場避險情緒。英美政局更替后，歐洲大陸也難以脫離這一趨勢，改變總是伴隨著波折，但也提供了更多交易機會。