白銀投資網(wǎng)（http://www.gzjianzhu.cn/）01月13日訊，投資者一直在研究黃金價(jià)格與什么掛鉤?得出的結(jié)論往往是美元、利率、其他貴金屬等等，然而根據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，我們發(fā)現(xiàn)真正與黃金價(jià)格掛鉤的是大宗商品的整體趨勢，而不是美聯(lián)儲的實(shí)際利率。

如果我們把時(shí)間拉長40～50年，會(huì)發(fā)現(xiàn)和黃金價(jià)格最相關(guān)的其實(shí)是大宗商品的整體趨勢。中期來看，我們認(rèn)為黃金價(jià)格存在超調(diào)，隨著利率企穩(wěn)，原油的上漲，黃金將會(huì)迎來不錯(cuò)的反彈。

實(shí)際利率影響力不如大宗商品

用實(shí)際利率來解釋黃金的價(jià)格最近十幾年是比較有效的，只有2005年4月-2007年5月和2014年這兩段時(shí)間走勢不一致。但其實(shí)大部分投資者忘記了一個(gè)更有效的指標(biāo)，大宗商品指數(shù)。從2000年至今，只有2011年3月-9月，大宗商品和黃金的走勢會(huì)出現(xiàn)較大背離。

大宗商品與黃金走勢

從更長的時(shí)間來看，黃金幾乎所有大的波段都和大宗商品指數(shù)走勢一致，而 實(shí)際利率和黃金走勢的差別則變化較大。

實(shí)際利率與黃金走勢

這里的原因非常復(fù)雜，簡單來說，所有商品均受到來自經(jīng)濟(jì)、通脹、利率、避險(xiǎn)等因素的影響，雖然不同因素對不同商品的影響不同，但大的趨勢是相同的。黃金由于本身的供需情況并不重要，其偏離商品整體走勢的時(shí)間也更短。所以黃金走勢之所以難于判斷，就在于黃金和大宗商品整體的趨勢一致的，而不是由某些單一供需因素決定。