白銀投資網（http://www.gzjianzhu.cn/）01月16日訊，周一(1月16日)英鎊因脫歐擔憂出現暴跌，觸發避險情緒，推高國際金價。國際黃金亞市盤中一度漲至1204.76美元/盎司，該位是11月9日高點至12月15日低點降勢線斐波那契38.2%的回撤位。說好的國際黃金牛市市場曾經普遍預計在美聯儲加息過后將立即開啟，不過目前看來雖然有點不及預期，但總算有點國際黃金牛市的樣子了。

值得注意的是，除了金價走勢意外的投資市場對，國際黃金礦山在2016年妥妥的勝過了國際黃金價格。按紐約證券交易所Arca國際黃金礦業指數衡量，年度上漲了驚人的55%，輕松擊敗下面所示的所有其他資產類別。緊隨礦山其后的是25%的商品和15%的銀。國際黃金漲了8.6%，是自2012年以來的第一個上升的一年，當時它增長了7.1%。

令人好奇的是，金融媒體中的許多人仍然對國際黃金有偏見，盡管它在2016年比10年期美國國債和美元產生更好的回報，美元的回報只有一半。而在夏天，當金價增長了28%的時候，他們仍然沒有什么積極的表示，認為它已經增長了太多。

另一方面，國際黃金交易商現在對金的看法有很大的不同。最近彭博社調查的一群交易者表示，他們是自2015年年底以來對國際黃金最看好的，在那時不久之后，它就走出了自1974年以來表現最好的一個上半年。貿易商引用了在美國和歐洲的地緣政治關注，以及在2017年的更強的需求。

有趣的是，那些對國際黃金有偏見的媒體人士通常是相同的，似乎只有貶低的話來說明英國退歐和唐納德?特朗普當選總統?他們沒有意識到的是，如果英國退歐和特朗普成功，英國和美國也就成功了，他們希望英國退歐和特朗普失敗，從而他們可以證明自己是對的嗎?

聰明的人認識到個人政治必須放在一邊。盡管在初選期間支持希拉里?克林頓，巴菲特現在說他是在跟著當選總統 - 因為他知道，如果美國好，他也會好。盡管難以面對特朗普的當選，巴拉克?奧巴馬總統說，現在我們都應該支持特朗普，而不管我們的政治。

負實際利率應推動國際黃金價格

但回到國際黃金。1月28日是中國新年，歷史上對國際黃金的需求以及價格會上漲。這將是雞年，其中一個幸運的顏色是金色。在整個2017年，貴金屬應該得到甚至更低的負實際利率的支持，根據瑞銀，由于通貨膨脹增長超過名義利率的增長，兩年內實際利率可能下降到最低水平。

10月份，美聯儲主席耶倫建議，在考慮另一次加息之前，允許通貨膨脹超過中央銀行的2%目標利率可能有一些好處，這對國際黃金來說是個好消息，當實際利率(從聯邦基金利率減去通貨膨脹時得到的利率)下降到負值時，國際黃金趨于上升。

根據瑞銀的觀點，“美聯儲加息可能在短期內壓制國際黃金價格。“但是，由于實際利率在下一年更深地陷入負面，我們預計金價將上漲至每盎司1,350美元。自選舉日以來，國內股價上漲了6.5%，而國際黃金下跌了7.6%。這意味著，與標普500指數相比，國際黃金價格被低估，這對價值投資者應該有吸引力。看下面的國際黃金和標普500的比率。該比率越低，金價與藍籌股比較越被低估。事實上，國際黃金處于在至少10年里最低的估值。

技術上，國際黃金仍然出現超賣，現在下降了幾乎一個標準偏差。正如你所看到的，它回到了60天的平均水平，仍然有時間來捕捉潛在的增長。另外國際黃金期貨的投機性凈倉位已經連續下降了8周，目前是自2016年1月以來的最低水平，表明了極端的超賣倉位。而且，美國的工資增速正處于周期性的高位，若繼續增長的話會令人吃驚的，也表明了高通脹的壓力，這在短期內也支撐金價，綜合來看國際黃金牛市或許正在路上了。

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