3.全球貨幣市場環境

由于持有黃金不能獲得利息，因此利息可以看作持有黃金的機會成本，當利率越高時持有黃金的機會成本也就越大，人們持有黃金的意愿會相應降低，而利率下降時持有黃金機會成本降低。同時伴隨利率走低下流通貨幣增加，通貨膨脹或產生，黃金作為商品在通貨膨脹產生時的保值增值功能亦顯現，其需求會受到刺激。

不過這里的利率指的是實際利率，實際利率是名義利率和通貨膨脹率的差額，如果名義

利率上升，但通貨膨脹率上升幅度超過名義利率上升幅度反而會引起實際利率的下降，最終反而會推升黃金需求。

4.市場風險偏好

資產可以分為避險資產和風險資產，黃金是典型的避險資產，股票、債券等則可劃為風險資產，在地域局勢穩定和經濟運行良好時風險資產的投資回報率上升，市場整體風險偏好亦會上升，風險資產更受青睞，黃金價格走低，而在地域局勢緊張，經濟下行時市場整體風險偏好會下降，投資者會拋售股票、債券等風險資產轉投具有避險作用的黃金，直接推動黃金價格上行。所以一般來說，黃金價格和股票價格之間呈現出負相關關系。不過地域局勢如果不會產生長遠和實質性影響，對金價也只會起到短期的提振作用。

二、未來黃金價格展望

1.供需有望保持穩定

從供給方面來看，近5年來黃金季度供給（包括礦產和再生金）均保持平穩，季度供給基本保持在1000至1200噸之間，由于黃金儲量的有限和開采較難，未來較長時間黃金供給仍將保持穩定。