在推進加息的過程中，美聯儲對全球市場的影響會逐步深化，但投資者需要分辨哪些影響是趨勢性的，哪些影響是技術性的。

美聯儲加息，美元不漲反跌，實際上這是近幾次美聯儲加息之后已經被反復驗證的走勢，但由于市場的慣性認知，認為美聯儲加息美元獲益，黃金價格等會跌。恰恰相反，沒有歷史數據能夠證明這種概率更大。

2004年6月至2006年7月，美聯儲通過17次提升利率，將聯邦基金利率從1.25%提升到了5.25%，國際金價同期上漲了超過60%，美元指數在此期間先跌后漲再跌，總之并未出現非常明確的單邊走強趨勢。

最近的2015年末和2016年末的加息，也均未進一步推動美元指數，更沒有進一步打壓金價。更值得注意的是，本輪黃金價格結束熊市的時間，跟美聯儲加息的時間節點基本一致（都是在2015年末），這對于市場來說，本身就是一種對習慣性認知的沖擊。

事實上美聯儲加息對美元和黃金的影響，更多的取決于外因，而不是簡單的非黑即白，因此單方面考慮美聯儲加息，對判斷美元和黃金走勢意義不大。為什么前幾次美聯儲加息，美元反而下跌，黃金反而上漲呢？

我們來看看外因，由于美聯儲加息預期給全球外匯市場帶來的波動，導致諸多非美貨幣匯率承壓，各國央行會做出一些應對措施，比如最為明顯的就是中國央行，在外匯管制和穩定人民幣匯率方面不遺余力，歐洲央行和日本央行也暗示了不再加碼寬松，歐洲央行甚至開始考慮給退出寬松制定時間表，這就導致非美貨幣開始反彈，拉低美元匯率。