白銀投資網（http://www.gzjianzhu.cn/）05月27日訊，本月金銀比（金價與銀價的比值）一度上漲至75.5附近，目前在73附近。瑞銀認為今年銀價走勢會強于金價。

金銀比走低的一個主要原因是白銀倉位的變動；過去的4周持久的賣空伴隨著多頭頭寸的減倉，使得白銀的凈多頭持倉處于15月以來的最低水平。近期各類金屬的反彈對白銀空頭頭寸不利，使得白銀的表現將優于黃金。

如果在下次CFTC持倉報告中我們看到白銀的總空頭持倉較少，人們并不會感到驚訝。近期股指從高位回落，避險情緒抬頭，也支撐銀價對金價走強。

溫和、多樣化的ETF需求

白銀ETF持倉自年初至今增加，雖然說同比減少3%。仔細地分析ETF的流入會發現，今年白銀ETF流入的資金大部分來自歐洲的基金。這意味著北美白銀ETF份額從2016年年初的76%降至如今的73%，與此同時歐洲白銀基金的份額從之前的23%升至26%。

這和黃金的情況是一致的，實際利率為負、宏觀經濟與政治高度不確定性的歐洲市場需要借助白銀投資分散風險。

白銀ETF的流入、持倉目的的日益多樣化對銀價是有利的，特別是這些倉位看上去持倉時間較長。

4年前黃金被大幅拋售的時候，白銀ETF持倉變化表現得尤為穩健。

銀價上漲還需強勁催化劑

2016年白銀的工業需求走弱，不過為供給的減少所抵消。

湯森路透數據顯示，白銀工業需求占總需求的55%；其中太陽能行業是一大亮點，去年增加34%。太陽能行業對白銀的需求占工業需求的14%左右，占總實物需求的7%。太陽能行業在過去幾年因為良好的增長前景吸引大量的白銀買盤；然而投資者對該行業的前景不再積極樂觀。

過去幾個月中國白銀進口量較為平穩，不似年初那般強勁。

瑞銀在本月早些時候對印度地方投資機構調研后發現，印度白銀需求與以往相比顯著減少。2013年因為印度對黃金的管制，投資者由黃金轉向白銀，印度白銀需求一度猛增.下圖反映出4月份出現季節性白銀需求激增。