因此，只有在通脹失控，壓制實際利率的情況下，黃金才會大幅受益。并且即使在這種情況下，黃金之外還有更好的選擇，譬如抗通脹債務TIPS。

杜克富卡商學院的金融教授Campbell Harvey指出，如果要對沖通脹預期，那么就應當買債券，這是最直接的。但是如果這對超預期的通脹是不起作用的，這個時候就要買和通脹相關的債券。

Harvey的研究指出，雖然從長期來看，黃金確實有保值的功能，短期投資者要以黃金來尋求保護則將是令人失望的結果。

黃金對沖通脹的功能是不能以月甚至年計算的，而是要以世紀來計算。人們總是把長期影響錯認成短期影響，認為黃金能保護他們。我的研究顯示黃金并不是可靠的通脹對沖。

從近期來看，美國通脹在走高，但受到美元回升的影響，近期黃金卻在走弱。對投資者來說，除了黃金之外，還有更好的對沖通脹的選擇。然而問題在于，在通脹壓力顯現的情況下，如果越來越多的人認為要尋求黃金來對沖風險，那么無疑對黃金將是利好的。

渣打分析師Suki Cooper表示：“黃金被認為是對沖通脹的工具，在通脹走高的情況下，黃金的需求會有所增加。”