周三（11月20日）亞市早盤，國際現貨黃金位于1472.30美元/盎司水平交投。近期黃金走勢較為震蕩，因整體市場情緒較為復雜，多空雙方陷入反復的博弈和掙扎。上一交易日金價先在亞市早盤沖高至1475.24美元/盎司，但之后自高點回撤觸及1464.69美元/盎司，而隨后金價再度自低位震蕩反彈，當日幾近收于十字星。本交易日目前來看，黃金暫于相對高位窄幅震蕩整理，稍早沖高至1475.12美元/盎司，目前再度有所回落。

隔夜美元指數幾乎徘徊于平盤水平附近，目前位于97.85附近。周二公布的美國經濟數據向好，10月房屋建筑有所反彈，10月營建許可總數跳升至逾12年高位。數據顯示，美國10月新屋開工數量為131.4萬戶，雖然低于經濟學家預期的132萬戶，但較9月份新屋開工數修訂后的126.6萬戶增加了3.8%，較去年同期則增長了8.5%。與此同時，經季節性因素調整后的營建許可總數為146.1萬戶，比9月份修訂后的139.1萬戶增長了5%，比去年同期增長了14.1%，預期138.5萬戶。

雖然美國經濟數據向好，但美元所受提振并不明顯。市場分析人士認為，雖然最近公布的美國經濟數據符合預期，支撐了美元，但美元可能會出現一些疲軟。因央行無法提供那么多資金來激勵股市進一步上漲，因此風險偏好減弱，美元可能繼續下跌，因美國經濟確實放緩，且美聯儲滿足所有人需求的能力存疑。

投資者接下來靜候周四凌晨將公布的美聯儲貨幣政策會議紀要，美聯儲在上次會上進行了年內的第三次降息，但暗示除非經濟轉壞，否則不會進一步降息。而部分人士擔憂，如果美國經濟衰退的跡象再度顯現，則美聯儲還是可能在年內進一步降息。受美聯儲寬松政策預期的影響，美元受經濟數據的提振不大，多頭畏首畏尾。

在美元窄幅整理的同時，黃金卻顯現一些反彈的韌性，一度沖高觸及1475.24美元/盎司高點，目前仍守住短線震蕩上行之勢。因近期市場情緒受中美貿易局勢的影響較大，投資者在等待中美雙方達成初步協議、結束曠日持久爭端的更明確消息。上周二（11月12日）美國總統特朗普稱將“很快”與中國達成一項貿易協議，但并未提供有關何時及何地簽署協議的新細節，令投資者感到失望。此次講話原本被看作是有關特朗普政府經濟政策的一次重要講話。特朗普當時并稱，如果兩國不簽署協議，可能會祭出更多關稅舉措。

據媒體報道，特朗普在本周二的一次會議上重申了上述威脅。這令一些投資者感到不安。白宮國家經濟委員會主任庫德洛上周四曾表示，美國接近與中國達成貿易協議。他稱，雙方就結束長達16個月的貿易戰進行了非常有建設性的談判。

美國商務部長羅斯上周五表示，在協議細節方面正在取得進展，美國與中國最終達成第一階段貿易協議的可能性非常高。根據中國商務部周日公布的一份新聞稿，11月16日上午，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴應約與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話。雙方圍繞第一階段協議的各自核心關切進行了建設性的討論，并將繼續保持密切交流。在近期中美貿易新消息頻傳、市場情緒不定的情況下，投資者尤為關注貿易局勢的最新動態，任何意外消息均可能引發黃金劇烈波動，任何積極消息都可能引發避險急降，從而觸發黃金大拋售。

Tempus Inc.資深外匯交易員和策略師Juan Perez表示，近期黃金市場的波動大部分歸因于貿易局勢的不確定性。外界原本預期，中美將于本月簽署所謂的“第一階段”協議，以緩和雙方長達16個月的貿易戰。但昨日的一篇報道令這種希望遭遇挫折，中美貿易談判的不確定性重燃，這動搖了金融市場，從而令黃金多頭猶豫。

本周初道明證券（TDS）大宗商品策略主管Bart Melek表示，市場對貿易磋商消息做出如此強烈的反應讓我倍感意外。我們已經不是第一次聽到這樣的消息了，但市場還是會做出反應，有關貿易方面謹慎情緒促使金價反彈，金價似乎正升向100日移動均線1480美元/盎司水平反彈。Melek表示，目前黃金面臨的問題是美債收益率上升，美聯儲收緊貨幣政策的可能性下降，而股市已經大幅反彈；而任何貿易局勢緩和的信號，都將促使投資者撤出黃金市場。

美聯儲紀要將出爐

北京時間周四03:00，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將公布10月貨幣政策會議紀要。在上次會議上，美聯儲如預期宣布降息25個基點，同時暗示降息周期暫告段落。美聯儲主席鮑威爾近日在國會作證時也鞏固了短期內不會再次降息的可能性。會議紀要或將提供決策者們關于未來政策路徑的更多看法。

FOMC在10月會議上宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到1.5%至1.75%的水平。這是美聯儲今年以來第三次降息。但美聯儲在上次會議上降息后，發出了暫停的信號。會議紀要將讓人們更深入地了解聯儲官員的動向，并幫助市場評估2020年的下一步舉措。美聯儲在貿易關系、通貨膨脹和就業方面的想法值得關注。

鮑威爾在10月決議后的新聞發布會上曾強調，通脹將成為加息主要考量因素之一。美聯儲眼下如何評估當前的通脹情況？會議紀要可能會給出一些線索。分析人士指出，如果本次公布的美聯儲會議紀要措辭偏鷹派，這將對美元構成強有力的提振，從而將打壓黃金當前反彈勢頭。

黃金后市展望

道明證券(TDS)周二(11月19日)在其2020年展望報告中稱，盡管短期內金價可能跌至1425美元/盎司低位，但從長期來看，金價似乎受到非常好的支撐，有望達到1650美元/盎司水平。明年金價仍有可能達到1650美元，疲弱的多頭倉位將被清出，因全球經濟溫和成長確保了低利率環境，且美聯儲將繼續寬松貨幣政策。受美聯儲進一步放寬貨幣政策、經濟增長放緩和央行購買黃金的影響，黃金價格將在明年第二季度出現大幅反彈。

花旗銀行首席技術分析師Tom Fitzpatrick指出，黃金價格可能終于尋獲了一個底部。金價需要突破1510/20美元/盎司阻力區域，以確認看漲形態并為金價重燃升勢打開大門。在這種情況下，依然相信金價能夠觸及1650/1700美元/盎司。FutureBuzz分析師Chuck Kowalski分析師表示，長期而言，黃金市場仍然看漲，投資者可尋找合適的入場時機。金價還可能回落至1426/29美元/盎司區域，也就是50%斐波那契回撤水平區域，那將是不錯的入場時機。

然而，凱投宏觀分析師Kieran Clancy表示，總體情況表明，由于美聯儲可能暫停降息，加上黃金實物需求疲弱，年底前金價將橫盤。此前很多提振黃金的順風因素已經減弱，過去幾周，金價一直在走低，因美聯儲似乎暗示寬松周期的結束，并在未來幾個月內轉為觀望。此外，由于主要黃金消費國的實際需求也很弱，今年年底前黃金將橫盤，明年將有所回落。

經紀商CMC Markets首席市場策略師Michael McCarthy指出，目前我們尚未見證黃金的任何重大轉變，金價仍于1490美元/盎司強勢受阻，短線走勢將視為整理，除非中美貿易協議再爆意外消息。”