隨著最近幾個月放緩的全球經(jīng)濟(jì)加速增長，摩根大通建議在2020年采取有風(fēng)險的投資配置。

Nikolaos Panigirtzoglou、Marko Kolanovic和John Normand等策略師本周發(fā)布的報告顯示，股票是這家華爾街大行首選交易的普遍主題，包括押注日本銀行股、德國股市和新興市場。該公司維持債券低配，特別是高評級信用債，并建議押注金價下跌。

“如果周期性或政策風(fēng)險進(jìn)入2020年后消退，資產(chǎn)配置者將很難不接受更高的股票權(quán)重。”這些分析師寫道，考慮到現(xiàn)金和債券的收益率現(xiàn)在遠(yuǎn)低于股票，那就更是如此。

該團(tuán)隊表示，全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)觸底反彈和美國勞動力市場表現(xiàn)強(qiáng)勁降低了美國經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險，增強(qiáng)了對美聯(lián)儲2019年三次降息僅僅是周期中調(diào)整的信心。

他們將對政府債券配置從比基準(zhǔn)低6%調(diào)升至低3%，并將公司債從低5%下調(diào)至低8%。該行認(rèn)為，美聯(lián)儲似乎樂于維持利率不變，短端美國國債收益率可能會在一季度得到支撐。

去年12月，這些策略師建議看漲股票對債券，認(rèn)為公司利潤會繼續(xù)超出預(yù)期。雖然債券今年上漲，但回報率遠(yuǎn)低于MSCI全球股票指數(shù)。

去年對于Cboe波動率指數(shù)中值水平會在15至16之間的預(yù)測是正確的，今年迄今剛好略高于15。不過，這些策略師還預(yù)計波動率會上升，因而建議進(jìn)行跨資產(chǎn)對沖，然而波動卻已趨于緩和，特別是在外匯市場。

摩根大通認(rèn)為2020年的最大風(fēng)險是美國總統(tǒng)大選，如果Elizabeth Warren這樣的進(jìn)步派候選人贏得民主黨提名就更是如此。該行建議做多美元/瑞郎波動率，以對沖民主黨選出候選人時的初選風(fēng)險。