2020年黃金會(huì)怎么走？

距離2020年到來(lái)還有不到20天，各大投行也開(kāi)始陸續(xù)給出自己對(duì)各資產(chǎn)2020年表現(xiàn)的預(yù)測(cè)。近一個(gè)月以來(lái)，黃金一直主要運(yùn)行于1445-1475美元期間，鮮少上破1480美元關(guān)口。

而從14家投行公布的預(yù)測(cè)可以看出，華爾街對(duì)黃金后市還是偏向樂(lè)觀的。14家有10家看漲黃金，其中5家預(yù)測(cè)黃金2020年將漲至1600美元關(guān)口；其他四家中，美銀美林和大摩對(duì)黃金持中性看法，而巴克萊和小摩則看跌。

精選分析

看下這些投行看漲或看跌黃金的理由都分別是什么。

多頭的底氣

首先是美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性極低。花旗集團(tuán)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)明年加息的門(mén)檻很高，全球增長(zhǎng)仍面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，通脹仍然低于預(yù)期，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)更有可能會(huì)放松貨幣政策而不是加息，因而黃金還有更多上漲空間。

該行指出，隨著央行持續(xù)購(gòu)買(mǎi)黃金、美聯(lián)儲(chǔ)最終將利率降至零，黃金最樂(lè)觀的形勢(shì)是在2021年或2022年反彈至2000美元。

黃金的均值回歸。這指的是很多投行認(rèn)為雖然美元和美股在2019年錄得上漲，但2020年將輪到黃金。

彭博大宗商品策略師邁克麥克格隆在給投資者的報(bào)告中指出，均值回歸投資者在2020年及以后應(yīng)該關(guān)注的主題。股市和美元最近都出現(xiàn)了自本世紀(jì)初以來(lái)的最快增速，而金價(jià)在2011年觸及每盎司1900美元的歷史高點(diǎn)后大幅下跌。按照均值回歸定律，這三大資產(chǎn)的價(jià)值，可能會(huì)在本世紀(jì)20年代初重新進(jìn)行調(diào)整。

黃金將跑贏政府債券。高盛指出，黃金的收益率不會(huì)直接受到利率影響，隨著負(fù)利率的現(xiàn)象越來(lái)越多，在下一次衰退中黃金的收益率將會(huì)跑贏債券收益率。這也意味著持有黃金的機(jī)會(huì)成本有所降低。

風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。貝萊德認(rèn)為，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和外部風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂可能會(huì)打擊股市，而在這兩種情況下，黃金都被證明是有效的避險(xiǎn)工具。高盛還指出，如果只看5年期黃金和股市的收益率，在70年代和千禧年之后，標(biāo)普500指數(shù)和黃金走勢(shì)表現(xiàn)出強(qiáng)烈的反比關(guān)系——標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)不佳之時(shí)，黃金往往表現(xiàn)出色。由此看來(lái)，黃金可以對(duì)沖系統(tǒng)性宏觀風(fēng)險(xiǎn)。

央行增持黃金。高盛報(bào)告指出，全球央行的黃金需求達(dá)到尼克松時(shí)期以來(lái)最大，已消耗全球黃金供應(yīng)量的20%，表明央行的儲(chǔ)備需求已從美元轉(zhuǎn)移至黃金。