黃金價格還會上漲嗎?本輪金價上漲始于18年9月，起因是美中貿易升溫。其實黃金價格上漲并不是疫情發生以后才出現。

18年9月、19年5月和8月黃金價格出現三次階段性上漲，分別對應美國對中國加征關稅升級的三個時點。而金價之所以能持續上漲也是因為貿易摩擦確實帶來了經濟的下行壓力，美聯儲貨幣轉向也進一步刺激了黃金保值需求。

短期來說，當前黃金價格走勢需關注疫情的演變。根據歷史經驗來看，疫情發展前期黃金價格會因為受避險情緒的推動出現一段時間上漲，但當疫情防控出現好轉后，黃金價格則會出現階段性調整。

本次新冠病毒潛伏期更長并且存在無癥狀感染者的情況，疫情防控難度相對更大，目前全球新增病例持續上漲。隨著疫情的進一步擴散，未來黃金短期上漲的時間和漲幅可能會隨著疫情的持續而被放大。中期來看，黃金價格能否持續上漲取決于經濟基本面是否持續惡化。

避險情緒是突發事件下金價短期上漲的動力，但未來金價是否能持續上漲更多取決于未來經濟基本面到底如何。目前來看，疫情對全球經濟的影響在逐步加深。

一方面，恐慌情緒導致全球股市大跌，或破壞居民和企業資產負債表導致需求大幅下降。另一方面，疫情持續擴散可能對全球供應鏈產生負面沖擊，導致全球貿易活動再次受挫。

而如果全球經濟因為疫情出現明顯下行壓力，主要央行或采取進一步大幅寬松的貨幣政策，這就會刺激黃金的中期保值需求，導致今年黃金價格出現持續上漲。而從更長的期限來看，低利率環境下，黃金價格處于長期溫和上行區間。

人口老齡化和技術進步緩慢導致經濟增長缺乏內生動力。而面對經濟的疲軟，各國央行采取了寬松的貨幣政策進行刺激，導致大部分發達國家的利率都處于歷史低位，使得黃金的保值需求一直存在。但是目前各國利率進一步持續大幅下行的空間有限，因此黃金價格存在長期上漲基礎，但長期上漲幅度在溫和區間。