市場評論

我們的短期金價表現歸因模型表明，8月份金價出現下跌，主要是因為勢能和利率方面的變動。盡管本月晚些時候金價迅速回升，但在流動性低迷的情況下，早盤意外的大幅拋售可能令一些投資者感到不安，從而導致投資需求下降。具體的影響因素包括：

1.美國國債收益率在此前4個月連續下跌后出現反彈;

2.受北美基金流出拖累，黃金ETF自7月以來的流入趨勢呈現放緩。

展望未來，雖然包括央行縮減購債在內的不利因素可能仍然存在，但也有一些利好黃金的因素：

1.在季節性消費需求的支持下，9月份金價或將有強勢表現;

2.各個地區通脹率持續高企，通脹預期也有所提高;

3.新興市場股市回報平庸，促使更多投資者采取對沖手段。

長期趨勢

在金價總體上處于區間波動的背景下，4月以來除北美外多數地區黃金ETF穩定流入，但仍不足以抵消第一季度的大量流出：

年初至今，全球黃金ETF在北美基金主導下流出約合74億美元(-141噸)，低成本基金，亞洲和歐洲的黃金ETF出現的凈流入將其部分抵消;

盡管亞洲黃金ETF二季度流入放緩，但憑借著第一季度的強勁表現仍傲視全球，2021年截至目前其規模已增加超10億美元(15%);

經歷了年初的坎坷，歐洲基金在通脹預期上升和經濟預期悲觀的主導下恢復凈流入趨勢;

低成本黃金ETF每月都有流入，年初至今已增長超過40%(58.1噸)，現占全球黃金ETF市場近6%的份額。