周一(09月22日)亞盤(pán)時(shí)段，現(xiàn)貨黃金價(jià)格震蕩上漲，最新金價(jià)報(bào)3696.79美元/盎司，漲幅0.29%，現(xiàn)貨黃金開(kāi)盤(pán)報(bào)3685.82美元/盎司，最高上探3696.61美元/盎司，最低觸及3685.35美元/盎司。

與黃金走勢(shì)密切相關(guān)的美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)也呈現(xiàn)出復(fù)雜信號(hào)。上周，美債收益率大多走高，指標(biāo)10年期國(guó)債收益率連續(xù)三天上漲，至4.141%，創(chuàng)兩周高點(diǎn)，周漲幅達(dá)8.1個(gè)基點(diǎn)。這逆轉(zhuǎn)了此前因降息預(yù)期而下滑的趨勢(shì)，上周初曾觸及七個(gè)月低點(diǎn)3.994%。收益率回升源于強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)和中大西洋制造業(yè)活動(dòng)超出預(yù)期，這緩解了市場(chǎng)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)走弱的擔(dān)憂。首席投資官Tony Welch分析稱，10年期美債的合理估值區(qū)間在4%到5%之間，此前跌破下限導(dǎo)致債券過(guò)度買入，現(xiàn)在的回調(diào)屬于正常調(diào)整。

收益率上升往往提升美元吸引力，從而對(duì)黃金形成壓制。上周五，美元指數(shù)上漲0.3%至97.662，周線幾乎持平，但美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議后美元對(duì)多數(shù)主要貨幣反彈明顯。策略師Marc Chandler形容這是一場(chǎng)“一分為二”的交易周，美聯(lián)儲(chǔ)的聲明鴿派，但點(diǎn)陣圖相對(duì)鷹派，這為美元提供了反彈空間。如果美元進(jìn)一步走強(qiáng)，黃金短期內(nèi)可能面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。然而，這種壓力可能短暫，因?yàn)槿蚱渌胄腥缛毡狙胄械您椗蓛A向和英國(guó)財(cái)政憂慮導(dǎo)致英鎊下跌，都在間接支撐美元，但也凸顯了全球貨幣政策的分化，這反過(guò)來(lái)強(qiáng)化了黃金作為避險(xiǎn)工具的角色。

全球需求分化與地緣風(fēng)險(xiǎn)：黃金上漲的深層動(dòng)力

黃金市場(chǎng)的活力不僅限于美國(guó)政策，全球?qū)嵨镄枨蠛偷鼐壵我蛩赝瑯雨P(guān)鍵。上周，印度黃金溢價(jià)升至10個(gè)月高點(diǎn)，盡管價(jià)格創(chuàng)紀(jì)錄，但節(jié)日臨近未能阻擋投資者買入金條，他們期待進(jìn)一步上漲。這反映出新興市場(chǎng)對(duì)黃金的強(qiáng)勁需求，與此同時(shí)，中國(guó)黃金價(jià)格折扣擴(kuò)大至五年高點(diǎn)，顯示出需求疲軟的分化格局。這種兩極化源于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)狀況，但整體上，中央銀行持續(xù)買入黃金作為去美元化和儲(chǔ)備多元化的手段，推動(dòng)了ETF持倉(cāng)增長(zhǎng)43%，價(jià)值創(chuàng)歷史新高。

更重要的是，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)如烏克蘭、波蘭、加沙和加勒比地區(qū)的緊張局勢(shì)，以及中美貿(mào)易爭(zhēng)端的潛在升級(jí)，都在為黃金注入動(dòng)能。分析師Rich Checkan強(qiáng)調(diào)，降息加上這些“劍拔弩張”的國(guó)際事件，將促使黃金和白銀在短暫獲利回吐后涌現(xiàn)。即便貿(mào)易問(wèn)題得到部分解決，減少不確定性可能支撐美元并壓低金價(jià)，但當(dāng)前的不確定性風(fēng)暴——包括中東和東歐戰(zhàn)爭(zhēng)——被視為“完美風(fēng)暴”，讓黃金逆歷史趨勢(shì)與股市并行上漲已有三年之久。Sean Lusk指出，金價(jià)從三年前就開(kāi)始上漲，已遠(yuǎn)超過(guò)往模式，如果不確定性持續(xù)，年底前可能飆至3960美元，甚至4000美元大關(guān)。

當(dāng)前現(xiàn)貨黃金價(jià)格上漲，目前暫報(bào)3696.79美元/盎司，漲幅0.29%，最高上探3696.61美元/盎司，最低觸及3685.35美元/盎司。今日現(xiàn)貨黃金下方關(guān)注3670美元或3655美元附近支撐;上方關(guān)注3710美元或3770美元附近阻力。