周三(02月11日)歐盤時段，現(xiàn)貨白銀價格上漲，目前交投報82.16美元/盎司，漲幅0.94%，今日銀價開盤報81.39美元/盎司，最高上探82.79美元/盎司，最低觸及81.04美元/盎司。

賀利氏報告指出，黃金與白銀已從避險資產轉變?yōu)楦卟▌有酝稒C資產。黃金十年上漲5倍后劇烈回調，與杠桿清算及保證金上調有關。2025年全球黃金需求首次突破5000噸，主要由投資需求驅動。預計金價短期內難創(chuàng)新高，支撐位于4400美元。 賀利氏貴金屬分析師指出，黃金和白銀已不再表現(xiàn)出任何形式的避險資產特征，而是進入了高波動性階段——這對投資者而言意味著游戲規(guī)則已發(fā)生改變。

在最新的市場分析中，該團隊寫道，黃金已從避險資產轉變?yōu)橥稒C性資產。

分析師表示：“本輪價格下跌的種子，其實早已在此前異常強勁的上漲行情中埋下——對于本應低波動的避險資產而言，這種漲幅實屬罕見。過去十年間黃金價格上漲了5倍，而美元指數(shù)卻仍停留在2015年的水平。如此劇烈的價格下跌，很可能伴隨著杠桿頭寸的強制平倉、止損觸發(fā)以及保證金要求提高等因素。目前各交易所仍在持續(xù)上調期貨持倉的保證金要求。”

分析師還引用了世界黃金協(xié)會發(fā)布的《2025年第四季度黃金需求趨勢報告》。報告顯示，2025年全球黃金需求首次達到5000噸。他們寫道：“這主要得益于投資需求的大幅增長，完全抵消了珠寶和工業(yè)用途需求的下降，央行購金量達到863噸，雖比2024年的紀錄高位1092噸低21%，但仍高于2022年之前的任何年份。第四季度黃金需求也創(chuàng)下1345噸的歷史新高，其中投資需求同樣彌補了珠寶和工業(yè)需求的疲軟。”

他們提醒投資者，應在未來數(shù)周乃至數(shù)月內為更劇烈的價格波動做好準備。分析師指出：“上周金價反彈力度遠超其他貴金屬，回升幅度超過此前跌幅的50%，但反彈勢頭在當周晚些時候逐漸消退。盡管如此，金價仍明顯高于年初水平——這在其他白色金屬(如白銀等)價格表現(xiàn)中尚未得到體現(xiàn)?！?他們補充道：“短期內黃金不太可能再創(chuàng)新高，因為要消解此前推動金價如此迅速、大幅上漲的過度投機熱情，很可能需要數(shù)月而非數(shù)周時間。金價在每盎司4400美元附近獲得支撐，該水平可能再次面臨考驗?！?/p>

周一，黃金價格已回升至每盎司5000美元上方，周二亞歐時段現(xiàn)貨黃金震蕩下行，但仍運行于5000美元上方，現(xiàn)交投于每盎司5030美元附近，日內跌幅約0.6%。　就白銀而言，賀利氏分析師指出，白銀現(xiàn)已明確進入高波動性階段。

他們表示：“白銀在1月30日的暴跌后最初出現(xiàn)反彈，但反彈勢頭在當周中段逆轉，散戶的逢低買入推動了大量資金流入白銀ETF，僅2月4日ETF持倉就增加了近3200萬盎司，使總持倉量回升至8.5億盎司?！?他們補充道：“上周四的價格驟跌可能與中國市場的交易活動有關，這似乎是投資者逢反彈減倉止損的操作，或是部分較幸運或反應更快的交易者選擇獲利了結。上海期貨交易所和上海黃金交易所均已上調保證金要求?！?/p>

“在白銀價格經歷更劇烈的下跌后，金銀比率已躍升至64。正如此前上漲時白銀表現(xiàn)優(yōu)于黃金，此次回調中白銀的下跌速度也更快?！?/p>

當前白銀價格上漲，目前交投報82.16美元/盎司，漲幅0.94%，最高上探82.79美元/盎司，最低觸及81.04美元/盎司。今日現(xiàn)貨白銀下方關注79.15美元或78.55美元支撐；上方關注84.00美元或86.70美元阻力。