周三(03月11日)歐盤(pán)時(shí)段，現(xiàn)貨白銀價(jià)格下跌，目前交投報(bào)86.90美元/盎司，跌幅1.72%，今日銀價(jià)開(kāi)盤(pán)報(bào)88.44美元/盎司，最高上探89.40美元/盎司，最低觸及86.57美元/盎司。

中東沖突的“過(guò)山車(chē)”效應(yīng)：油價(jià)暴跌如何重塑黃金敘事

中東局勢(shì)的反復(fù)無(wú)常，成為本輪金價(jià)上漲的核心催化劑。特朗普周一暗示戰(zhàn)爭(zhēng)可能提前收?qǐng)龊?，油價(jià)迅速?gòu)母呶换芈溆?5%，美國(guó)原油和布倫特原油期貨最終收跌逾11%。這一戲劇性逆轉(zhuǎn)，不僅緩解了能源進(jìn)口大國(guó)的經(jīng)濟(jì)壓力，更讓全球通脹預(yù)期從“失控邊緣”拉回理性軌道。

倫敦Pepperstone高級(jí)研究策略師Michael Brown分析稱(chēng)：“這主要反映外匯市場(chǎng)對(duì)能源價(jià)格回落的反應(yīng)。若能源價(jià)格持續(xù)走低，將減輕當(dāng)前大宗商品沖擊帶來(lái)的通脹影響，從而緩解能源進(jìn)口大國(guó)的經(jīng)濟(jì)壓力?！?/p>

然而，樂(lè)觀并非毫無(wú)保留。伊朗方面明確警告，霍爾木茲海峽的封鎖不會(huì)輕易解除，甚至有媒體報(bào)道稱(chēng)伊朗可能在該戰(zhàn)略水道布設(shè)水雷，這一度推高了市場(chǎng)對(duì)石油供應(yīng)中斷的擔(dān)憂。

美國(guó)情報(bào)部門(mén)的跡象顯示，伊朗正考慮這一極端舉措，特朗普隨即回應(yīng)稱(chēng)若伊朗不撤除水雷，將面臨嚴(yán)重軍事后果。

七國(guó)集團(tuán)能源部長(zhǎng)會(huì)議也未能就釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備達(dá)成一致，僅要求國(guó)際能源署進(jìn)一步評(píng)估局勢(shì)。這些不確定性，讓黃金的避險(xiǎn)屬性再次凸顯——當(dāng)原油市場(chǎng)劇烈震蕩時(shí)，黃金往往成為投資者最可靠的“避風(fēng)港”。

與此同時(shí)，美元指數(shù)小幅上漲，但較此前因沖突升級(jí)而大幅走強(qiáng)的階段已明顯回吐漲幅。投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的胃納依然低迷，外匯市場(chǎng)正處于“幾乎所有資產(chǎn)都與原油動(dòng)態(tài)緊密關(guān)聯(lián)”的敏感狀態(tài)。

部分策略師警告，對(duì)快速解決沖突的樂(lè)觀可能為時(shí)過(guò)早，白宮消息雖帶來(lái)短暫希望，但理性聲音很快占上風(fēng)，市場(chǎng)意識(shí)到“這件事遠(yuǎn)未結(jié)束”。

美聯(lián)儲(chǔ)政策與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雙重考驗(yàn)：利率維持不變下的黃金機(jī)遇

投資者目光已轉(zhuǎn)向本周晚些時(shí)候的重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。周三將公布的美國(guó)2月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)，以及周五的個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)，成為決定黃金后市走向的關(guān)鍵。市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在3月17-18日會(huì)議上將維持利率不變，這為黃金提供了喘息空間——畢竟，高利率環(huán)境曾是黃金的最大拖累因素。

美國(guó)國(guó)債收益率周二漲跌互見(jiàn)，早盤(pán)因特朗普“戰(zhàn)爭(zhēng)快結(jié)束”言論一度下跌，隨后因霍爾木茲海峽布雷報(bào)道而小幅回升。10年期國(guó)債收益率上漲0.4個(gè)基點(diǎn)至4.138%，兩年期收益率則下跌2.1個(gè)基點(diǎn)至3.571%。收益率曲線略有陡化，反映出市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期通脹溢價(jià)的擔(dān)憂有所蔓延。

Aptus Capital Advisors固定收益主管John Luke Tyner直言：“在大宗商品短缺和價(jià)格飆升的環(huán)境下，美聯(lián)儲(chǔ)很可能不會(huì)降息?！蹦壳奥?lián)邦基金利率期貨對(duì)年底前降息幅度的定價(jià)僅為41個(gè)基點(diǎn)，顯示市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年是否會(huì)實(shí)施第二次降息仍持懷疑態(tài)度。

花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Hollenhorst指出，盡管油價(jià)上漲會(huì)推高整體通脹率，但若上漲屬于短暫現(xiàn)象，其對(duì)核心通脹的傳導(dǎo)效應(yīng)將有限。本周CPI和PCE數(shù)據(jù)若顯示溫和漲幅(核心CPI預(yù)計(jì)環(huán)比漲0.2%，整體0.3%)，將進(jìn)一步印證通脹放緩趨勢(shì)，為黃金提供更多上行動(dòng)力。值得注意的是，美國(guó)2月成屋銷(xiāo)售意外增長(zhǎng)，也從側(cè)面反映出抵押貸款利率下降正刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這與黃金的避險(xiǎn)邏輯形成了有趣的互補(bǔ)。

當(dāng)前白銀價(jià)格上下跌，目前交投報(bào)86.90美元/盎司，跌幅1.72%，最高上探89.40美元/盎司，最低觸及86.57美元/盎司。今日現(xiàn)貨白銀下方關(guān)注87.10美元或85.15美元支撐；上方關(guān)注90.50美元或93.40美元阻力。