周四(03月12日)歐盤時段，黃金t+d價格下跌，目前暫交投于1143.92元/克，跌幅0.72%，今日黃金t+d價格開盤報1148.00元/克，最高上探1151.00元/克，最低觸及1140.70元/克。

幾年前，金價漲至1萬美元/盎司還被視為天方夜譚;但如今，越來越多市場人士開始認(rèn)真討論這一可能性。Capitalight Research研究主管Chantelle Schieven表示，在全球債務(wù)高企、地緣政治撕裂加劇、去全球化持續(xù)深化的背景下，黃金正受益于一場更深層次的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，未來5到7年沖上1萬美元并非不可想象?！　chieven在接受Kitco News采訪時指出，鑒于全球經(jīng)濟(jì)中正涌動著前所未有的不確定性，未來5至7年內(nèi)金價升至1萬美元/盎司，并不是一件難以想象的事。

“按照黃金目前的上漲速度來看，如果這種趨勢延續(xù)下去，我們到2029年就可能看到這一水平，”她說。她同時指出，真正的關(guān)鍵問題在于，金價要漲到這一高度，是否必須依賴全球環(huán)境的劇烈突變，還是說當(dāng)前已經(jīng)存在的結(jié)構(gòu)性力量，本身就足以支撐這輪漲勢持續(xù)推進(jìn)。

黃金上漲已不只是傳統(tǒng)宏觀交易邏輯

Schieven表示，推動黃金走強(qiáng)的因素，已經(jīng)不再局限于傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)變量，而是源于她所稱的全球金融與政治體系正在經(jīng)歷的一場更廣泛的“板塊式位移”。

她指出，近期金價的劇烈波動，在一定程度上與地緣政治不確定性以及不斷出現(xiàn)的新風(fēng)險事件有關(guān)。僅在2月份，黃金就只有4個交易日單日波動未超過50美元，而有12個交易日的價格波動超過100美元。

盡管短線波動明顯加劇，Schieven認(rèn)為，長期投資者依然從整體上行趨勢中受益。她表示，那些以更長期視角配置黃金的零售投資者，通常比試圖捕捉日內(nèi)波動的短線交易者更具優(yōu)勢。

“長期動能仍然是向上的，”她說，并補(bǔ)充指出，近期的價格表現(xiàn)實(shí)際上已經(jīng)壓制了一部分期貨市場中的投機(jī)行為，因為越來越多交易員發(fā)現(xiàn)，短線走勢變得難以預(yù)測。

金銀價格雖盤整，但下行空間有限

盡管貴金屬近期仍處于整理階段，Schieven表示，她認(rèn)為黃金和白銀的下行風(fēng)險都相對有限。她直言，不認(rèn)為金價會跌破5000美元，也不認(rèn)為銀價會跌破60美元。

“要結(jié)束當(dāng)前這一輪周期，必須出現(xiàn)地緣政治情緒的重大逆轉(zhuǎn)，但我看不到這種情況會發(fā)生，”她說，“我同樣也看不到政府債務(wù)會在短期內(nèi)收縮?！?/p>

在她看來，真正支撐黃金牛市的，并不是眼前的政治消息面，而是更深層次的結(jié)構(gòu)變化，而這一變化在俄羅斯入侵烏克蘭以及隨后西方國家實(shí)施制裁后明顯加速。

她指出，這些制裁措施促使許多國家和投資者重新評估持有美元計價資產(chǎn)、或?qū)①Y產(chǎn)置于西方金融體系中的安全性。

“就是從那個時候開始，央行、各國政府以及高凈值個人開始意識到，他們并不希望持有那些可能被凍結(jié)的美元資產(chǎn)，”她說，“黃金沒有這種交易對手風(fēng)險。”

高債務(wù)時代正削弱央行大幅收緊政策的能力

Schieven進(jìn)一步表示，全球債務(wù)水平不斷攀升，也正在限制各國央行大幅收緊貨幣政策的能力。她指出，在政府債務(wù)、居民債務(wù)以及按揭成本都已高企的背景下，政策制定者若繼續(xù)大幅加息，將對整體經(jīng)濟(jì)造成沉重壓力。

“我仍然認(rèn)為，央行正處在一種進(jìn)退兩難的夾縫中，”她說，“在當(dāng)前的債務(wù)水平之下，把利率提得太高，實(shí)際上已經(jīng)不再是一個真正可行的選項?！?/p>

換言之，債務(wù)負(fù)擔(dān)本身正在削弱利率作為政策工具的有效性，也讓黃金所面臨的宏觀環(huán)境更具支撐性。因為一旦央行難以持續(xù)維持高利率，實(shí)際利率環(huán)境就更可能對黃金保持友好。

地緣碎片化與全球不信任正在成為黃金的長期順風(fēng)

與此同時，Schieven認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)正進(jìn)入一個長期地緣緊張與碎片化加劇的階段。中東沖突、臺海緊張局勢，以及更廣泛意義上的去全球化趨勢，都在令全球環(huán)境變得更加不穩(wěn)定。

“我確實(shí)認(rèn)為，各國政府之間的全球性不信任還會持續(xù)相當(dāng)長一段時間，”她說，并指出，各國正越來越多地退回到區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)和戰(zhàn)略聯(lián)盟之中。

在她看來，地緣政治風(fēng)險、債務(wù)攀升以及政治極化這三股力量的疊加，正在為黃金創(chuàng)造一個極具支撐性的背景。

“感覺到處都是風(fēng)暴，”她說，“而黃金正是從這種不確定性中受益。”

黃金太貴之后，白銀或成散戶新入口

Schieven還提到，隨著黃金價格越來越高，普通投資者購買一整盎司黃金的門檻也越來越高，這可能會使白銀吸引更多被黃金市場“擠出”的零售買家。

“普通消費(fèi)者現(xiàn)在已經(jīng)買不起一盎司黃金了，”她說，并補(bǔ)充指出，白銀往往會成為那些希望配置貴金屬、但又需要更低門檻價值儲存工具的投資者的入門選擇。

雖然Schieven承認(rèn)，很難準(zhǔn)確預(yù)測黃金下一輪重大上漲會在何時啟動，但她表示，驅(qū)動當(dāng)前黃金牛市的結(jié)構(gòu)性力量，已經(jīng)足以說明這種貴金屬的長期軌跡依舊堅定向上。

黃金t+d價格下跌，目前暫交投1143.92元/克，跌幅0.72%，最高上探1151.00元/克，最低觸及1140.70元/克。黃金t+d走勢上方阻力關(guān)注1145-1155，下方支撐看1125-1135。