周四(04月02日)歐盤時(shí)段，紙黃金價(jià)格下跌，目前暫交投于1020.00元/克，跌幅2.66%，今日紙黃金價(jià)格開(kāi)盤報(bào)1060.00元/克，最高上探1095.00元/克，最低觸及1010.01元/克。

隨著市場(chǎng)押注伊朗沖突可能出現(xiàn)降溫，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好周三(4月1日)明顯回升。歐美亞股市集體上漲，原油價(jià)格自高位回落，美元走弱，黃金和比特幣則延續(xù)漲勢(shì)。特朗普稱美國(guó)可能在兩到三周內(nèi)結(jié)束對(duì)伊朗的軍事打擊，成為推動(dòng)市場(chǎng)重定價(jià)的關(guān)鍵催化劑。

停戰(zhàn)預(yù)期升溫 全球股市集體走強(qiáng)

周三，全球市場(chǎng)迎來(lái)明顯反彈，原因是投資者開(kāi)始押注伊朗沖突可能逐步降溫，這推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)全面修復(fù)。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，美國(guó)可能在兩到三周內(nèi)結(jié)束對(duì)伊朗的軍事打擊，并稱未來(lái)如有需要，仍可進(jìn)行“點(diǎn)狀打擊”。這一表態(tài)強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)可能逐步收縮軍事行動(dòng)的預(yù)期，也帶動(dòng)全球股市大幅走高。

特朗普周三在Truth Social上發(fā)文稱，伊朗總統(tǒng)已向美國(guó)提出停火請(qǐng)求。不過(guò)，特朗普同時(shí)表示，美方將在霍爾木茲海峽“開(kāi)放、自由且暢通”時(shí)才會(huì)考慮這一提議，并寫道：“在那之前，我們將把伊朗轟炸到徹底毀滅，或者像他們所說(shuō)的那樣，送回石器時(shí)代!!!”

美股方面，標(biāo)普500指數(shù)上漲1.2%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲1.8%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲近440點(diǎn)，漲幅超0.9%。

歐洲市場(chǎng)表現(xiàn)更為強(qiáng)勁，泛歐STOXX 600指數(shù)上漲2.24%，其中旅游、航空航天和國(guó)防類股票漲幅居前。

亞洲市場(chǎng)同樣大幅反彈。MSCI除日本外亞太指數(shù)收漲4.57%，日本日經(jīng)指數(shù)大漲5.24%，韓國(guó)KOSPI指數(shù)收漲8.44%，顯示市場(chǎng)情緒明顯修復(fù)。

Mizuho多資產(chǎn)策略師Evelyne Gomez-Liechti表示，市場(chǎng)當(dāng)前交易的核心邏輯是，戰(zhàn)爭(zhēng)可能即將結(jié)束，或者至少美國(guó)可能退出，這直接推動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的反彈。不過(guò)，她同時(shí)也對(duì)這輪上漲持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度。

油價(jià)沖高回落 市場(chǎng)重新評(píng)估沖突前景

與股市上漲相呼應(yīng)的是，國(guó)際油價(jià)周三出現(xiàn)回落，顯示市場(chǎng)開(kāi)始重新評(píng)估中東沖突對(duì)能源供應(yīng)的沖擊程度。

截至撰稿，布倫特原油期貨下跌2.23%，報(bào)101.65美元/桶;美國(guó)WTI原油期貨下跌2.19%，報(bào)99.16美元/桶。

此前，油價(jià)因霍爾木茲海峽通航風(fēng)險(xiǎn)而持續(xù)高位波動(dòng)。不過(guò)，隨著市場(chǎng)對(duì)局勢(shì)降溫的預(yù)期升溫，部分此前計(jì)入的地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)開(kāi)始回吐。

不過(guò)，市場(chǎng)并未完全忽視潛在升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)?！度A爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱，阿聯(lián)酋可能考慮介入沖突，并推動(dòng)聯(lián)合國(guó)安理會(huì)通過(guò)相關(guān)決議，以授權(quán)其參與軍事行動(dòng)、迫使霍爾木茲海峽恢復(fù)通航。盡管如此，這一消息并未改變當(dāng)日市場(chǎng)整體偏樂(lè)觀的定價(jià)方向。

與此同時(shí)，國(guó)際能源署(IEA)署長(zhǎng)法提赫·比羅爾周三警告稱，中東地區(qū)的原油供應(yīng)中斷將在4月加劇，并隨著霍爾木茲海峽關(guān)閉嚴(yán)重限制供應(yīng)，開(kāi)始對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更明顯影響。這也意味著，盡管油價(jià)當(dāng)日回落，但能源市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)仍未完全解除。

美元回落 美債收益率反彈

在匯率和債券市場(chǎng)方面，美元周三繼續(xù)走弱，而美債收益率則在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐下自低位回升。

美元指數(shù)下跌0.6%至99.30一線，延續(xù)前一交易日創(chuàng)下的兩周來(lái)最大單日跌幅。歐元?jiǎng)t接近三周高位，反映出市場(chǎng)避險(xiǎn)需求有所緩解。

債市方面，歐元區(qū)國(guó)債收益率在中東局勢(shì)緩和預(yù)期推動(dòng)下回落。德國(guó)10年期國(guó)債收益率盤中跌至兩周低點(diǎn)2.93%，尾盤報(bào)2.96%。

美國(guó)國(guó)債收益率則有所回升。10年期美債收益率上漲0.8個(gè)基點(diǎn)至4.319%，2年期美債收益率上漲0.2個(gè)基點(diǎn)至3.803%。

推動(dòng)美債收益率反彈的原因之一，是當(dāng)天公布的兩份經(jīng)濟(jì)報(bào)告顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性依舊存在，從而強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)很快降息的判斷。

ADP全國(guó)就業(yè)報(bào)告顯示，美國(guó)3月私營(yíng)部門就業(yè)人數(shù)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。3月ADP就業(yè)人數(shù)變動(dòng)增加6.2萬(wàn)人，好于預(yù)期的4萬(wàn)人，但低于前值修正后的6.6萬(wàn)人。同時(shí)，美國(guó)2月零售銷售也實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健上升。2月零售銷售增長(zhǎng)0.6%，高于預(yù)期的0.5%，也較1月修正后的-0.1%明顯改善。

(圖源：FX168)

不過(guò)，報(bào)告也提示，由于戰(zhàn)爭(zhēng)推高汽油價(jià)格，未來(lái)幾個(gè)月消費(fèi)支出可能面臨壓力。對(duì)市場(chǎng)而言，這意味著當(dāng)前宏觀環(huán)境仍然復(fù)雜：一方面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚未明顯轉(zhuǎn)弱，另一方面能源價(jià)格沖擊可能在后續(xù)拖累消費(fèi)與增長(zhǎng)。

根據(jù)CME FedWatch工具，市場(chǎng)目前計(jì)入美聯(lián)儲(chǔ)在7月29日結(jié)束的議息會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為17.9%，高于前一天的7.5%。但從更長(zhǎng)期的定價(jià)來(lái)看，掉期市場(chǎng)顯示，到明年4月前降息的概率仍然只是略高于五五開(kāi)。

黃金四連漲 資金繼續(xù)流向貴金屬

周三，黃金價(jià)格連續(xù)第四個(gè)交易日上漲，并升至接近兩周高位的水平?，F(xiàn)貨黃金觸及3月19日以來(lái)最高水平，上漲近2.7%至4792.12美元/盎司。

本輪上漲的重要推動(dòng)因素之一，是美元連續(xù)第二個(gè)交易日下跌。由于黃金以美元計(jì)價(jià)，美元走弱通常會(huì)提升其他貨幣持有者購(gòu)買黃金的吸引力，從而對(duì)金價(jià)形成支撐。

當(dāng)前，市場(chǎng)關(guān)注的核心仍是中東沖突的后續(xù)發(fā)展，尤其是伊朗局勢(shì)以及霍爾木茲海峽的通航問(wèn)題。

RJO Futures高級(jí)市場(chǎng)策略師Bob Haberkorn表示，如果局勢(shì)朝著緩和方向發(fā)展，黃金價(jià)格有可能重新升破5000美元/盎司，因?yàn)閷脮r(shí)市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期可能再次升溫。他指出，眼下市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)是伊朗和霍爾木茲海峽，即這場(chǎng)沖突將如何演變，以及未來(lái)路徑會(huì)是什么。

盡管黃金近期反彈明顯，但從月度表現(xiàn)看，金價(jià)此前經(jīng)歷了較大幅度調(diào)整?，F(xiàn)貨黃金在3月累計(jì)下跌超過(guò)11%，主要原因在于伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)能源價(jià)格上漲，進(jìn)而推高通脹擔(dān)憂，并促使市場(chǎng)削弱對(duì)貨幣政策寬松的預(yù)期。

黃金通常被視為應(yīng)對(duì)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和通脹的避險(xiǎn)資產(chǎn)，但在高利率環(huán)境下，無(wú)息資產(chǎn)黃金的吸引力會(huì)受到壓制。這也是此前金價(jià)大幅回落的重要原因之一。

不過(guò)，從后續(xù)走勢(shì)來(lái)看，沖突結(jié)束對(duì)黃金未必完全是單邊利空或利多。

IG市場(chǎng)分析師Tony Sycamore表示，若沖突結(jié)束，這對(duì)黃金而言可能是一把“雙刃劍”。一方面，若達(dá)成持久和平協(xié)議，戰(zhàn)爭(zhēng)期間支撐金價(jià)的地緣避險(xiǎn)買盤可能會(huì)減弱;但另一方面，如果油價(jià)隨之回落、通脹壓力緩解，那么市場(chǎng)對(duì)2026年美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期可能重新升溫，這又可能對(duì)黃金構(gòu)成支持。

換句話說(shuō)，黃金未來(lái)走勢(shì)將取決于兩股力量之間的博弈：一是地緣風(fēng)險(xiǎn)消退后避險(xiǎn)需求的下降，二是油價(jià)回落后寬松政策預(yù)期重新升溫所帶來(lái)的利多。

比特幣、以太坊上漲，加密市場(chǎng)迎來(lái)新催化?

美國(guó)總統(tǒng)特朗普再次釋放出伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)可能很快結(jié)束的信號(hào)，而加密貨幣市場(chǎng)也第一時(shí)間作出反應(yīng)。

周三，比特幣上漲超1%，突破6.9萬(wàn)美元;以太坊漲幅接近4%，一度觸及2135美元。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，特朗普關(guān)于戰(zhàn)事可能趨于結(jié)束的表態(tài)，成為推動(dòng)本輪加密資產(chǎn)反彈的重要催化因素。

事實(shí)上，自2月28日美以對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)打擊以來(lái)，白宮持續(xù)釋放出前后不一的信息，而特朗普最新的說(shuō)法是：這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)可能很快結(jié)束。對(duì)市場(chǎng)而言，這種表態(tài)至少在短期內(nèi)改善了風(fēng)險(xiǎn)情緒。

市場(chǎng)觀察人士指出，如果特朗普這番表態(tài)最終兌現(xiàn)，并推動(dòng)中東局勢(shì)進(jìn)一步緩和，那么這將對(duì)加密市場(chǎng)構(gòu)成利好。

SCRYPT首席執(zhí)行官兼聯(lián)合創(chuàng)始人Norman Wooding表示，如果緊張局勢(shì)緩和，短期避險(xiǎn)資金將重新回流到傳統(tǒng)意義上的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之中。對(duì)于比特幣和以太坊而言，這意味著市場(chǎng)可能迎來(lái)更多增量資金。

從資產(chǎn)表現(xiàn)來(lái)看，盡管大多數(shù)市場(chǎng)在伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)期間波動(dòng)明顯加劇，但比特幣和以太坊目前仍明顯低于歷史高點(diǎn)。因此，在潛在停戰(zhàn)預(yù)期帶動(dòng)下，加密市場(chǎng)未來(lái)仍存在進(jìn)一步修復(fù)空間。

不過(guò)，市場(chǎng)人士也強(qiáng)調(diào)，即便中東局勢(shì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性緩和，加密市場(chǎng)的上漲邏輯也不僅僅取決于短期地緣事件。

Wooding指出，比特幣的投資者基礎(chǔ)正在發(fā)生變化。越來(lái)越多機(jī)構(gòu)投資者，例如養(yǎng)老基金和大學(xué)退休金基金，正逐步配置加密資產(chǎn)。這意味著，無(wú)論沖突是否很快結(jié)束，長(zhǎng)期資金仍會(huì)持續(xù)流入這一領(lǐng)域。

在他看來(lái)，機(jī)構(gòu)投資者如今是在為一種宏觀資產(chǎn)建立長(zhǎng)期敞口，而不會(huì)因?yàn)橐粓?chǎng)持續(xù)數(shù)周的地區(qū)沖突就改變整體投資邏輯。換句話說(shuō)，地緣政治溫度的變化，可能會(huì)影響短期價(jià)格波動(dòng)，但并不會(huì)改變比特幣作為長(zhǎng)期配置資產(chǎn)的投資敘事。

紙黃金價(jià)格下跌，目前暫交投1020.00元/克，跌幅2.66%，最高上探1095.00元/克，最低觸及1010.01元/克。紙黃金走勢(shì)上方阻力關(guān)注1070-1110，下方支撐看995-1000。