周三(04月08日)歐盤時(shí)段，現(xiàn)貨黃金價(jià)格下跌，最新金價(jià)報(bào)4830.53美元/盎司，跌幅0.05%，現(xiàn)貨黃金開盤報(bào)4830.51美元/盎司，最高上探4856.15美元/盎司，最低觸及4787.47美元/盎司。

全球央行購金浪潮正在重塑國際金融格局。金磚國家黃金儲(chǔ)備占比已從2019年的11.2%大幅攀升至目前的17.4%，而美元在全球儲(chǔ)備中的份額則降至1994年以來的最低水平。這一結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變不僅反映出新興經(jīng)濟(jì)體對傳統(tǒng)貨幣體系的戰(zhàn)略調(diào)整，也凸顯了黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的獨(dú)特吸引力。

根據(jù)EBC金融集團(tuán)技術(shù)分析師邁克爾·哈里斯(Michael Harris)的最新分析報(bào)告，這一趨勢正以超出市場預(yù)期的速度加速演進(jìn)。

金磚國家黃金儲(chǔ)備集中度迅猛飆升

邁克爾·哈里斯在周二(4月7日)發(fā)布的分析報(bào)告中指出，過去三年全球央行購買的黃金數(shù)量已超過現(xiàn)代歷史上任何時(shí)期，而金磚成員國在這一進(jìn)程中扮演了核心角色。目前，金磚國家合計(jì)持有超過6000噸黃金，約占全球央行儲(chǔ)備總量的17.4%。其中俄羅斯以2336噸位居首位，亞洲大國持有2298噸，印度則為880噸，俄羅斯和亞洲大國兩國合計(jì)占該集團(tuán)黃金總持有的約74%。

他表示，2025年前九個(gè)月，金磚國家共增持663噸黃金，價(jià)值約910億美元。巴西也在2025年9月增持16噸，這是該國自2021年以來的首次黃金購買行動(dòng)。他強(qiáng)調(diào)，這種購買行為是單向且對價(jià)格不敏感的，主權(quán)買家無論金價(jià)處于4000美元還是5000美元，都會(huì)持續(xù)吸納供應(yīng)。

2025年央行購金總量甚至超過了多個(gè)中型黃金生產(chǎn)國全年的礦山產(chǎn)量總和，這并非投機(jī)需求，而是明確的政策驅(qū)動(dòng)。俄羅斯、亞洲大國、印度、土耳其和波蘭等國引領(lǐng)了這一浪潮，全年共有超過40家央行參與其中。

2022年成為歷史性轉(zhuǎn)折點(diǎn)

邁克爾·哈里斯特別指出，2022年是這一趨勢的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。當(dāng)時(shí)在美國及其盟國對俄羅斯實(shí)施制裁后，俄羅斯約3000億美元的外匯儲(chǔ)備被凍結(jié)。這一事件向全球所有持有美元資產(chǎn)的央行發(fā)出了明確警示：在別國金融體系中儲(chǔ)存的儲(chǔ)備可能面臨被扣押的風(fēng)險(xiǎn)。

此后，全球央行黃金購買量迅速從2022年前的每年約500噸，躍升至此后三年每年均超過1000噸。

邁克爾·哈里斯分析說，存放在本國金庫的黃金無法通過SWIFT系統(tǒng)被凍結(jié)或沒收，這一特性使其成為各國央行在當(dāng)前地緣政治環(huán)境下最可靠的儲(chǔ)備資產(chǎn)選擇。從2020年至2024年，BRICS成員國央行已占全球主權(quán)黃金購買量的50%以上，顯示出這一群體在戰(zhàn)略調(diào)整中的主導(dǎo)地位。

美元儲(chǔ)備份額持續(xù)下滑

與黃金儲(chǔ)備快速增長形成鮮明對比的是美元在全球儲(chǔ)備中的份額不斷下降。邁克爾·哈里斯援引IMF COFER數(shù)據(jù)顯示，美元份額已從1999年的71%降至2025年底的約57%，創(chuàng)下1994年以來的最低紀(jì)錄。盡管外國央行持有的美元資產(chǎn)實(shí)際自2014年以來保持穩(wěn)定，但歐元、日元、黃金以及其他非傳統(tǒng)貨幣儲(chǔ)備的更快增長，導(dǎo)致美元占比持續(xù)被稀釋。

2025年世界黃金協(xié)會(huì)的調(diào)查進(jìn)一步印證了這一趨勢：73%的受訪央行認(rèn)為未來五年美元儲(chǔ)備份額將進(jìn)一步下降，43%的央行計(jì)劃增加黃金持有量，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均達(dá)到歷史最高水平。

邁克爾·哈里斯表示，雖然美元份額的下降較為漸進(jìn)，但黃金在官方儲(chǔ)備資產(chǎn)中的占比已從2015年的不足10%翻倍至目前的23%以上，這一變化方向清晰且不可逆轉(zhuǎn)。

沙特阿拉伯成最大潛在變量

在這一全球性轉(zhuǎn)變中，波斯灣地區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體沙特阿拉伯成為最引人關(guān)注的不確定因素。目前沙特阿拉伯持有約323噸黃金，僅占其總儲(chǔ)備的2.6%。

邁克爾·哈里斯指出，對于一個(gè)擁有超過5000億美元儲(chǔ)備的國家而言，這一比例明顯偏低。如果沙特將黃金配置比例提升至5%，其所需購買量將相當(dāng)于2026年全球央行黃金需求總量的全部，由單一買家獨(dú)立完成。

雖然沙特尚未公開宣布增加黃金持有的具體計(jì)劃，但其金磚成員國身份顯示出一種戰(zhàn)略重新定位的跡象。邁克爾·哈里斯認(rèn)為很可能會(huì)顯著增加黃金儲(chǔ)備。

黃金市場已形成結(jié)構(gòu)性底部

邁克爾·哈里斯分析稱，截至2026年4月初，黃金價(jià)格已接近每盎司4660美元，2025年全年漲幅超過60%。這一漲勢推動(dòng)多家機(jī)構(gòu)大幅上調(diào)價(jià)格預(yù)測，德意志銀行目標(biāo)價(jià)為6000美元，摩根大通為6300美元，高盛為5400美元，法國興業(yè)銀行則認(rèn)為6000美元仍屬保守。

世界黃金協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)2026年央行購金量將在750至850噸，遠(yuǎn)高于歷史平均水平。

他強(qiáng)調(diào)，這一購買量約占全球年度礦山供應(yīng)的20%，且呈現(xiàn)單向持續(xù)流入特征，無論價(jià)格高低都會(huì)被主權(quán)買家吸收，從而為金價(jià)構(gòu)筑了一個(gè)堅(jiān)實(shí)的結(jié)構(gòu)性底部，使得每次回調(diào)都比上一次更為溫和。與此同時(shí)，黃金ETF資金流入加速，亞洲大國保險(xiǎn)業(yè)也獲得試點(diǎn)配置黃金的額度，當(dāng)主權(quán)、機(jī)構(gòu)和零售買家同步行動(dòng)時(shí)，供需關(guān)系將以傳統(tǒng)模型難以預(yù)測的方式迅速收緊。

三大催化劑或加速轉(zhuǎn)變進(jìn)程

邁克爾·哈里斯進(jìn)一步提出三種可能加速主權(quán)國家遠(yuǎn)離美元、轉(zhuǎn)向黃金的潛在發(fā)展：一是如果亞洲大國提高黃金購買透明度并披露超出預(yù)期的持有量，將成為直接催化劑;二是沙特阿拉伯或阿聯(lián)酋若正式宣布增加黃金配置，將確認(rèn)新金磚成員正在跟隨俄羅斯和亞洲大國的戰(zhàn)略路徑;三是關(guān)注IMF下一次COFER報(bào)告中美元儲(chǔ)備份額是否進(jìn)一步下降，每次下降都將強(qiáng)化驅(qū)動(dòng)主權(quán)黃金需求的全球敘事。

總體而言，從美元儲(chǔ)備轉(zhuǎn)向黃金儲(chǔ)備已不再是預(yù)測，而是一個(gè)由數(shù)據(jù)充分支撐的既定趨勢。自2022年以來，已有超過3000噸黃金流入主權(quán)金庫，超過40家央行參與其中。美元雖然仍保持主導(dǎo)地位，但央行正在以前所未有的速度積累一種外國政府無法凍結(jié)的資產(chǎn)。4月初每盎司4660美元的黃金價(jià)格，正是這一現(xiàn)實(shí)的直接體現(xiàn)，而5000美元以上的價(jià)格預(yù)測，則清晰預(yù)示著市場對未來走勢的判斷。

金磚國家黃金儲(chǔ)備的迅猛增長，正在深刻改變?nèi)蚪鹑诎鎴D，這一進(jìn)程對國際貨幣體系和資產(chǎn)配置邏輯的影響，將在未來數(shù)年內(nèi)持續(xù)顯現(xiàn)。

當(dāng)前現(xiàn)貨黃金價(jià)格下跌，目前暫報(bào)4830.53美元/盎司，跌幅0.05%，最高上探4856.15美元/盎司，最低觸及4787.47美元/盎司。今日現(xiàn)貨黃金下方關(guān)注4780美元或4700美元附近支撐;上方關(guān)注4900美元或4960美元附近阻力。