商煒：9.17期貨金屬版塊市場分析及行情解讀

【螺紋鋼】

上周螺紋價格先抑后揚，整體變化不大，螺紋鋼全國均價4580元/噸，周環(huán)比前周18元/噸;熱卷(4035,37.00,0.93%)全國均價4357元/噸，周環(huán)比下跌31元/噸，上周整體現(xiàn)貨價格跌幅小幅期貨價格，而建材表現(xiàn)強于板材。成交來看，上周整體成交尚可，不過較前周略有轉(zhuǎn)弱。隨著期現(xiàn)價格的下跌，部分低價資源成交不錯。當前鋼材市場情況可以概括為供給端壓力偏輕，需求端略好，預(yù)期較差，鋼價在現(xiàn)實與預(yù)期博弈中掙扎。整體環(huán)保限產(chǎn)內(nèi)容變動，確實對鋼材基本面影響偏空，但短期也不必過于悲觀。短期消息面利空影響盤面已經(jīng)有所反應(yīng)，從基本面來看并未出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，更不支持盤面進一步大跌。隨著盤面下跌，利空消息的消化，疊加近期基本面尚可的情況下，鋼材價格仍有一定支撐，短期期、現(xiàn)價格仍有小幅反彈的可能。考慮到當前整個市場情緒不穩(wěn)，在未出現(xiàn)明顯趨勢前，建議謹慎為主。

【銅】

周末夜盤銅輕微回落，受美元反彈和中美貿(mào)易戰(zhàn)影響。周末美元小幅走高，試圖重新站上95整數(shù)上方，主要受美國三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能強勁的推動。中美貿(mào)易戰(zhàn)出現(xiàn)反復，雖然美國對中國發(fā)出談判要求，但特朗普可能在周一或周二對中國2千億進口商品加征關(guān)稅，令談判失去期許，另有媒體報道，因美國已決定加征關(guān)稅，中國可能拒絕談判，也使得早盤銅價低開。短期銅價可能仍受到中美貿(mào)易戰(zhàn)的擾動，同時銅市也受到良好的現(xiàn)貨需求支撐，仍可能延續(xù)反彈，上方壓力49100。

【鋅】

周末鋅價小幅回落，主力合約小幅增倉，陡峭的期限結(jié)構(gòu)輕微緩和。短期現(xiàn)貨緊張和預(yù)計未來供大于求是導致期限結(jié)構(gòu)陡峭的原因。目前礦供應(yīng)仍未見明顯實質(zhì)性寬松，同時下游需求也較為疲弱，中美貿(mào)易戰(zhàn)也給鋅市帶來壓力。短期鋅價可能延續(xù)區(qū)間波動，關(guān)注進口數(shù)據(jù)及基差變化。

【鐵礦石】

鐵礦石期貨價格周線呈現(xiàn)二連陰態(tài)勢。近兩周累計上漲3.4%。上周五夜盤延續(xù)偏強態(tài)勢，上漲0.6%，報505元/噸。分析人士表示，港口庫存降幅較大，外礦發(fā)貨量減少，供應(yīng)并不充裕，支撐價格;但采暖季限產(chǎn)力度預(yù)期加強，若鋼材產(chǎn)量釋放而需求偏弱，鐵礦石配比或受影響，短期維持高位震蕩。綜合來看，進入9月后需求變現(xiàn)較為穩(wěn)健。從能夠反映鐵礦供求格局的主要數(shù)據(jù)的變化方向上來看，均釋放出利多信號。疊加假期臨近，對后期鋼廠采購意愿形成較好的保障，預(yù)計礦價短期內(nèi)將延續(xù)震蕩偏強走勢。

【鋁】

上周五夜盤鋁價小幅回調(diào)。基本面上，國內(nèi)目前的鋁下游消費有所降溫，現(xiàn)貨平水期貨;境外方面現(xiàn)貨疲軟，全球庫存繼續(xù)下降。宏觀上，中美首批互征關(guān)稅已經(jīng)實施，8月23日起美國又追加對中國160億商品的關(guān)稅，此前美國還宣布將對中國2000億商品的關(guān)稅征收稅率由10%提升至25%，目前仍有可能談判解決。消息上，有媒體報道海德魯已與巴西政府達成復產(chǎn)協(xié)議，境外氧化鋁供應(yīng)或?qū)⒃谖磥淼玫礁纳啤鴥?nèi)方面，山東省上周發(fā)布了自備電廠交叉補貼方案，每度電0.1016元，這將造成國內(nèi)產(chǎn)能的成本更加集中，但受工商電價下降影響整體價格重心變化不大。商煒認為從基本面角度看鋁價格中期難有大跌，但近期利空發(fā)酵。

【錫】

上一交易日夜盤滬期錫主力1901合約開盤144170元/噸，最高145190元/噸，最低143710元/噸，收盤144370元/噸，較前一日收盤價上漲450元/噸。成交10328手，持倉33760手減少1272手。上周五夜盤滬期錫1901合約多空均大量減倉，走勢先揚后抑，一度觸及20日均線上方，但收盤時依然承壓于所有均線阻力。滬期錫未突破震蕩格局，短期料維持盤整，下方支撐143000元/噸，上方阻力145000元/噸。

【鎳】

上周五夜盤滬鎳價格沖高后回落。現(xiàn)階段庫存方面整體下降的趨勢仍在繼續(xù)。目前支撐鎳價的主要邏輯在于國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量不足，在不銹鋼利潤尚可的情況下，精煉鎳在目前價格仍有替代鎳鐵的作用。近期冬季限產(chǎn)的初步計劃出臺，從去年的經(jīng)驗看對北方鎳鐵生產(chǎn)影響相對有限，未來需警惕鎳鐵復產(chǎn)以及貿(mào)易戰(zhàn)等因素導致宏觀環(huán)境走弱帶來的下游消費回落風險。

文/商煒