10月25日，Tether宣布銷毀5億枚USDT，保留4.46億枚用于發(fā)行，29日中午，根據(jù)CoinMarketCap顯示，USDT價格回暖至0.99美元，連續(xù)十余天的暴跌似乎已經(jīng)結(jié)束。

Tether發(fā)起的這場幣值保衛(wèi)戰(zhàn)已見成效，但是對于穩(wěn)定幣，對于USDT依舊存在諸多疑慮。

USDT暴跌，Tether救市

10月15日，USDT與美元1:1的錨定脫鉤，當天最低單價低至0.92美元。本來對不透明的Tether財務狀況懷有戒心的市場，對USDT還以顏色，恐慌蔓延，拋售開始。

“USDT無法兌換美元，即將爆雷”的傳謠也不脛而走，然而似乎Bitfinex是這則流言的始作俑者。10月初，波多黎各Noble銀行發(fā)生現(xiàn)金流危機，報道稱其正尋求出售機會。而Noble銀行被認為是唯一一家為Bitfinex和Tether提供儲蓄服務的銀行。

Bitfinex與Tether屬于同一母公司iFiinex，2012年成立。

10月8日，Bitfinex股東趙東向公眾解釋危機時稱，公司所有的美元資產(chǎn)都已經(jīng)安全轉(zhuǎn)移到其他銀行，而在Noble銀行賬戶上的只有66.78美元。

Bitfinex面臨的危機蔓延到Tether，漫長熊市里的一點風吹草動都能夠引發(fā)提幣和拋售的千軍萬馬，USDT證明了這一點，尤其是10月14日Tether的回籠USDT操作讓市場相信，暴跌是有預謀的。

PANews報道稱，10月14日，Bitfinex交易所向Tether轉(zhuǎn)賬2億枚USDT，同一天，還疑似向Tether Treasure轉(zhuǎn)賬2億枚USDT。

10月15日，暴跌開啟，Bitfinex再次與16日和17日向Tether分別三次共轉(zhuǎn)賬3億枚USDT。

有媒體報道稱，10月25日，Bitfinex再次向Tether轉(zhuǎn)賬5000萬枚USDT，前后幾次的轉(zhuǎn)賬共計7.8億枚USDT。

25日凌晨，Tether宣布銷毀5億枚USDT，將價格穩(wěn)定在0.98美元。

市值總計19億美元的USDT是穩(wěn)定幣的王者，由于其價格趨于穩(wěn)定，與動輒跌幅達到90%以上的其他數(shù)字貨幣不一樣，所以被投資人視為保值手段。

但10月15日USDT的暴跌導致BTC迎來一波漲幅，也似乎證實了“除了BTC，其它都是空氣幣”的說法。在2018年長達幾個月的熊市里，由于監(jiān)管的壓力以及市場的不景氣，穩(wěn)定幣被寄予厚望。

莫名其妙的主權(quán)穩(wěn)定幣

不光USDT，還有與其并列的DAI和Basis以穩(wěn)定的市場表現(xiàn)贏得了投資者的青睞。五花八門的穩(wěn)定幣橫空出世，其中最值得關(guān)注的是經(jīng)過紐約金融服務部批準的Gemini發(fā)行的GUSD和Paxos發(fā)行的PSD。隨后在中國香港，錨定人民幣的WIT(萬通寶)由于生成有中信集團背書，而被視為應對美元穩(wěn)定幣霸權(quán)而推出的反制之舉——人民幣穩(wěn)定幣。

在數(shù)字貨幣市場低迷和中美貿(mào)易戰(zhàn)高漲的情況下，帶著民族主義意味和反抗美元世界霸權(quán)含義的主權(quán)穩(wěn)定幣之爭，短暫的為穩(wěn)定幣贏得了圈內(nèi)外的關(guān)注。

但隨著對WIT的扒皮，發(fā)現(xiàn)其不過是一家私人公司貼標的產(chǎn)物，主權(quán)穩(wěn)定幣的傳說迅速破滅。

除了給數(shù)字貨幣行業(yè)貢獻了一個新的概念，主權(quán)穩(wěn)定幣也扭轉(zhuǎn)不了整個行業(yè)的跌勢。

USDT為何不穩(wěn)定了

刨去主權(quán)穩(wěn)定幣這種偽概念，穩(wěn)定幣對于數(shù)字貨幣來說是有價值的。比特幣曾認為可能會扮演世界貨幣的角色，但自從在2017年12月的高點迅速滑落，幣值跌去60%以上之后，劇烈波動的價格曲線導致它不可能擔任支付的功能。

一種嚴格錨定法定貨幣，在數(shù)字貨幣世界扮演發(fā)幣角色的穩(wěn)定幣確實有著內(nèi)在的需求。

尤其是隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的迭代發(fā)展，與實體經(jīng)濟結(jié)合并促進實體經(jīng)濟向數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展，這樣的設計無疑是能夠讓多方接受并采用的。穩(wěn)定幣的出現(xiàn)解決了支付功能問題，也一定程度上解決了信用問題。

只要這種幣背后有著足額的法定儲備，那么即便是法幣發(fā)生價格波動，反應到實體領(lǐng)域里影響也幾乎可以忽略不計，除非發(fā)生重大的變動，戰(zhàn)爭或者政權(quán)崩潰。

USDT、DAI、Basis分別代表了三種不同的穩(wěn)定幣經(jīng)濟模型，依次對應法幣托管、資產(chǎn)質(zhì)押和期權(quán)，同時這三種穩(wěn)定幣都有著各自的價值穩(wěn)定機制。比如USDT采用的全額保證金則引入了法幣的信用，其實也算是有美元的背書。

但USDT一直不對外公布財務信息，到底有沒有增發(fā)、增發(fā)多少，只有Tether公司自己知道，有可能10個USDT背后只有5美元的托管。

根據(jù)CoinMarketCap的數(shù)據(jù)顯示，2017年9月15日，USDT在市場上流通的USDT美元價值總計為4.22億美元，而當時Friedman公司出具的審計報告顯示，Tether以及Tether相關(guān)公司的銀行賬戶共有4.43億美元和1590歐元，基本是吻合的。

但之后，Tether再也沒有發(fā)布第三方的審計報告。2018年年初，一份匿名報告《The Tether Report》顯示，在2017年3月29日至2018年1月4日，Tether共計發(fā)行91次USDT，48.7%的BTC價格大漲均發(fā)生在USDT發(fā)行之后的2小時內(nèi)。美國得克薩斯州大學教授稱，“這意味著Tether被用于在跌勢中保護比特幣價格”。

一方面這意味著，USDT可以被用來操縱比特幣價格，另一方面一年多來，沒有審計報告的驗證，USDT還存在著大量超發(fā)的嫌疑。

穩(wěn)定幣的下一站在哪

Tether帶著種種疑問完成了這一階段的救市，0.98美元的價格似乎又回到了正常的錨定機制上，但銷毀的5億枚USDT留下的疑問是，通過回購USDT，造成市場恐慌性拋售，如果以0.92美元的價格從市場上回購7.8億枚USDT，Tether是否會從中漁利，以穩(wěn)定幣的波動來收割韭菜?

這是一份能輕易算出來的賬單，在Tether不準備對外公布審計報告和銀行儲備金的時候，這種懷疑就會一直存在。

盡管錨定了美元等法定貨幣，在一個逐利的公司主體運營之下，穩(wěn)定幣不會是一項公益項目，如果在實體經(jīng)濟數(shù)字化的過程中，USDT沒有合作項目支撐，穩(wěn)定幣也還是踩在云彩之上的漂浮之物。

目前來看，我們需要穩(wěn)定幣，但USDT顯然還不足以讓我們相信。

還有一個問題是，如果USDT不行，其它的穩(wěn)定幣就能行嗎?