年初至今，黃金的跌幅已近25%，白銀的跌幅更是高達35%。貴金屬后市該何去何從，是重回繁華燦爛，還是星光黯淡？隨著美聯儲主席伯南克話音的起落，貴金屬呈現出上躥下跳的過山車走勢。

自去年下半年美聯儲重新啟動量化寬松政策以來，美國經濟穩步回暖，金融危機之后經濟復蘇的兩大軟肋就業和房產已走上良性發展軌道。美國6月失業率雖然連續兩個月持平于7.6%，但非農就業人數卻遠遠超出市場預期，為19.5萬人，而前兩個月的就業人數也都得以大幅上修，這反映出美國就業市場正在進入一種穩步向好的良性軌道。而新屋銷售、成屋銷售、新屋開工、營建許可等主要房產指標頻繁刷新金融危機以來高點也佐證了房產市場的穩步復蘇。從最新公布的美國經濟先行指標來看，美國6月ISM制造業采購經理指數（PMI）反彈至50.9%，超市場預期，較上月提高1.9個百分點，重回榮枯分界線以上。總體來看，美國制造業在上半年有5個月處于擴張區間，顯示美國經濟穩步回暖乃大勢所趨。

最近一段時間，引發金價出現大行情的因素無疑是美聯儲主席伯南克的講話。7月17日晚間，伯南克的表態與6月議息會議之后的表態幾乎一致，再次重申今年末開始縮減目前每個月為850億美元的資產采購規模，至2014年中結束量化寬松（QE）是恰當的，這與上次非農報告之后的幾天，即7月11日，伯南克在公布了6月議息會議的會議紀要后的表態有所差別。當時伯南克表示鑒于就業市場的疲軟狀況以及較低的通脹率，即使是在失業率觸及6.5%以后，也將需要一些時間才會上調基準利率。正是上次表態，才造成了黃金、白銀的上漲“一日游”行情。此外，本次伯南克在眾議院所做的關于貨幣政策的證詞中體現出來的核心觀念是美聯儲關于資產采購和整體貨幣政策的決策將基于對經濟前景的評估，且其資產購買政策根本沒有預設路線，可能會根據經濟情況更快縮減或擴大。因此，后續需依賴就業數據、房產數據、通脹指標等因素來判斷QE縮減、退出的進程。而就目前美國公布的一些主要經濟指標來看，預計后期隨著經濟的好轉，寬松政策將逐漸有序退出，而這將對貴金屬價格造成較大的沖擊。

出于對黃金未來前景的擔憂，基金拋售黃金的舉動仍在持續。截至7月17日，全球最大的黃金交易所上市基金（ETF）SPDR較上一交易日再度減持1.50噸，為936.07噸，再創2009年2月以來的新低，顯示該基金對黃金后市較為悲觀。SPDR的黃金持有量在2012年12月7日曾達到最高值1353.35噸，隨后一直在逐漸減倉，目前離最高值已減倉了417.28噸，減倉幅度高達30.8%。

綜上所述，由于美國經濟數據總體向好、美聯儲將在年底退出寬松政策及市場資金持續流出金市等因素，黃金市場目前可謂是利空因素云集，因此，黃金后市或將繼續維持弱勢下探的走勢。

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