白銀投資網（http://www.cnbaiyin.com/）10月28日訊， 本文作者林采宜/吳昊 經作者授權在和訊黃金頻道發布。

黃金價格在經歷了一波疲軟行情后目前暫時企穩于1250美元/盎司上方，使得越來越多的投資者認為黃金并非是個好的配置方向，特別是在美元持續走強的預期和背景下，黃金就顯得不那么有吸引力。但是黃金由美元計價，并非由美元定價，持有黃金有其自身的內在邏輯。另外，對非美貨幣的投資者而言，持有本幣計價的黃金資產事實上能夠有效對沖本幣的貶值風險。在當前美國的利率正常化前景并不明朗，全球經濟增長下行風險遠未消除的情況下，黃金作為避險資產，將是個不錯的選擇。

一、負（低）利率降低了持有黃金的機會成本

黃金從始至終都具備極強的貨幣屬性。在現行的信用貨幣體系下，出于對政府超發貨幣的擔憂，黃金是對沖信用貨幣購買力下降的絕佳替代品。但是我們知道，持有黃金無法產生現金流，因此將黃金作為抗通脹工具并非是零成本的，長期的無風險利率水平就體現了持有黃金的機會成本，因此，無風險利率走勢成為影響金價的重要因素。