2016年LBMA未指定黃金交易量150萬噸

然而通過以上的學術研究發現，COMEX比倫敦OTC對價格發現有更大的影響力，盡管COMEX的交易量低。這很可能是由于多種因素聯合起作用的結果：通過使用GLOBEX平臺，使得COMEX可訪問性增加和延長了交易時間，相較于場外交易，期貨交易的透明度較高，以及紐約商品交易所較低的交易成本和易于實行杠桿作用。相比之下，倫敦OTC黃金市場限制了交易時間（僅在倫敦工作時間），為更多人參與設下障礙，因為它是一個不透明的批發市場，沒有中央清算，并且由少數倫敦金銀市場協會金業銀行做市商和屈指可數的總部位于倫敦的大宗商品經紀公司規定交易價差。

底線是這兩套交易統計，倫敦OTC和COMEX，相比于在倫敦和紐約的實物黃金市場的規模要大得多。

那么，到底是實物黃金市場還是紙黃金市場決定了黃金的國際價格？

國際黃金價格完全是由紙黃金市場決定，換句話說，它是由非實物黃金市場決定。根據他們各自的黃金市場結構，倫敦OTC黃金市場和紐約商品交易所都是紙黃金市場。對實物黃金的供應和需求，在決定市場黃金價格方面沒有任何作用。實物黃金交易中的所有其他黃金市場只是接受了在紙黃金市場被發現的黃金價格。