鑒于COMEX交易黃金期貨和倫敦交易虛擬的未指定黃金，倫敦和COMEX黃金市場從本質上說交易的都是黃金衍生品，或紙黃金工具，并推而廣之，國際黃金價格是在這些紙黃金市場上被決定的。

除了倫敦OTC黃金市場和紐約商品交易所之外，所有其他黃金交易場所主要是價格的接受者，它們使用在倫敦和紐約的紙黃金市場確立了的黃金價格。這些其他市場包括世界各地的實物黃金市場，把國際金價輸入到他們的國內黃金價格確定機制和約定中去。

請再詳細些解釋一下倫敦OTC和COMEX市場的市場結構？

根據定義，期貨交易的是證券，其值是從相關資產衍生的，但其證券與那些標的資產無關，即衍生物。COMEX黃金期貨合約是黃金的衍生品。COMEX黃金庫存的注冊量比較小，很少的實物黃金在紐約商品交易所交割，甚至更少的實物黃金被從COMEX金庫中取走。因此，COMEX黃金交易采用顯著的杠桿作用。《Hauptfleisch》Putni??和Lucey（2015）指出，“[紐約商品交易所]的交易與其對價格發現的貢獻不成比例”。注意COMEX黃金期貨市場實際上是一個24小時的市場，但其流動性在美國交易時段最高。

談到倫敦OTC黃金市場，幾乎全部的交易量都是未指定的黃金，再說一次，它僅僅代表了倉位持有人對金業銀行的一定量的黃金的債權，而這個債權很少行使。倫敦OTC黃金交易所主要以現金結算。交易者、投機者和投資者在未指定黃金上持倉量幾乎從來不采取實物黃金交割。