以全球規(guī)模最大的兩只黃金ETF-GLD和IAU為例，截至2019年一季度末，其持有人的機(jī)構(gòu)投資者占比分別為61.37%和58.26%，并呈現(xiàn)持續(xù)攀升之勢(shì)。在這些機(jī)構(gòu)持有人中就包括Allianz AMC為代表的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司和新澤西共同養(yǎng)老基金等。隨著未來國(guó)內(nèi)黃金ETF本身運(yùn)作更加成熟以及監(jiān)管等配套制度的逐步完善，國(guó)內(nèi)黃金ETF也將會(huì)成為國(guó)內(nèi)大型的保險(xiǎn)、養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)等實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的一類重要資產(chǎn)類別納入其投資范圍。這些專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入將會(huì)成為國(guó)內(nèi)黃金ETF規(guī)模和影響力大幅提升的重要力量。

黃金價(jià)格展望以及黃金ETF發(fā)展趨勢(shì)

2008年金融危機(jī)過去將近11個(gè)年頭了，我們可能已逐漸淡忘，但其對(duì)這年經(jīng)濟(jì)金融的影響卻是深遠(yuǎn)的。金融危機(jī)爆發(fā)后全球經(jīng)濟(jì)和金融似乎進(jìn)入了新的模式，首先表現(xiàn)的是全球性的寬松——全球央行負(fù)債表持續(xù)擴(kuò)張，大幅度降低利率，并開展多次量化寬松，給市場(chǎng)提供巨大的流動(dòng)性。全球性寬松的貨幣政策在支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)，也抬高了債務(wù)的杠桿率，過剩的流動(dòng)性使得資產(chǎn)價(jià)格過度上漲，包括房地產(chǎn)、股票價(jià)格以及虛擬貨幣等。為了應(yīng)對(duì)過剩流動(dòng)性和通貨膨脹的壓力，2015年12月美聯(lián)儲(chǔ)首次加息，七年的寬松歷程終于有了一個(gè)歷史性的轉(zhuǎn)折。

在過去三年中國(guó)和美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)加息了九次，但世界經(jīng)濟(jì)格局來看似乎并不樂觀，除了美國(guó)經(jīng)濟(jì)等個(gè)別經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇較為明顯之外，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體的情況卻比較糟糕。日本、歐洲似乎并沒有從金融危機(jī)中走出來，仍然存在進(jìn)一步寬松和刺激經(jīng)濟(jì)的需求，但這些措施也在邊際作用上有限。作為上一個(gè)十年全球經(jīng)濟(jì)引擎的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，目前已經(jīng)確認(rèn)逐步進(jìn)入中速增長(zhǎng)階段，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從12%到6%甚至更低的增速回落對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響巨大。