周二(8月19日)歐盤時(shí)段，黃金t+d價(jià)格短線下跌，目前暫報(bào)772.30克，跌幅0.11%，今日黃金t+d開盤于774.20克，最高上探774.20元/克，最低觸及770.80元/克。

除了地緣因素，美元的走強(qiáng)也成為金價(jià)反彈受阻的關(guān)鍵推手。周一，美元指數(shù)上漲0.3%，這使得以美元計(jì)價(jià)的黃金對(duì)持有其他貨幣的投資者而言變得更加昂貴，從而抑制了需求。美元的上漲并非偶然，而是與美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期以及宏觀數(shù)據(jù)密切相關(guān)。

近期公布的7月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)高于預(yù)期，顯示貿(mào)易關(guān)稅的傳導(dǎo)效應(yīng)雖有限，但通脹壓力猶存，這讓交易員們一度減少了對(duì)9月降息的押注。不過，盡管如此，聯(lián)邦基金期貨仍顯示9月降息的可能性高達(dá)83%，這反映出市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策的頑強(qiáng)預(yù)期。

與此同時(shí)，美國(guó)債市的表現(xiàn)也印證了這一復(fù)雜局面。周一，美國(guó)10年期國(guó)債收益率小幅上揚(yáng)至4.337%，兩年期收益率升至3.771%，收益率曲線達(dá)到7月中旬以來最陡峭水平。這部分源于住宅建筑商信心指數(shù)意外降至逾兩年半低點(diǎn)，暗示經(jīng)濟(jì)放緩跡象，但投資者仍堅(jiān)持降息押注。

花旗集團(tuán)的美元持倉指標(biāo)已從小幅空頭轉(zhuǎn)為零，表明投資者目前沒有明顯的凈多空傾向。這種美元的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，進(jìn)一步放大了黃金的壓力。

Marex分析師Edward Meir指出，黃金市場(chǎng)對(duì)普京與特朗普會(huì)晤反應(yīng)不大，金價(jià)將繼續(xù)維持在當(dāng)前區(qū)間，下一個(gè)拐點(diǎn)將是美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議。這意味著，在美元持續(xù)走強(qiáng)的背景下，黃金短期內(nèi)難以擺脫下行風(fēng)險(xiǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)杰克森霍爾會(huì)議成金價(jià)轉(zhuǎn)折點(diǎn)

投資者目光正聚焦于本周在懷俄明州杰克森霍爾舉行的美聯(lián)儲(chǔ)年度研討會(huì)，特別是主席鮑威爾將于周五發(fā)表的講話。這場(chǎng)會(huì)議將成為黃金市場(chǎng)的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

周三將公布的7月美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議記錄，可能透露更多關(guān)于利率路徑的線索。鮑威爾此前表示不愿降息，因?yàn)轭A(yù)計(jì)特朗普的關(guān)稅政策將導(dǎo)致通脹上升，但近期數(shù)據(jù)如8月房屋建筑商信心指數(shù)的下滑，以及上周就業(yè)數(shù)據(jù)的弱于預(yù)期修正，讓市場(chǎng)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的擔(dān)憂加劇。

DRW Trading策略師Lou Brien認(rèn)為，鮑威爾可能在勞動(dòng)力市場(chǎng)上找到切入點(diǎn)，如果數(shù)據(jù)繼續(xù)疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒖焖俜磻?yīng)，而非一味等待通脹冷卻。

此外，本周美國(guó)主要零售商如家得寶、塔吉特和沃爾瑪?shù)呢?cái)報(bào)也將備受關(guān)注，這些數(shù)據(jù)將揭示消費(fèi)者支出的潛在疲軟跡象。若經(jīng)濟(jì)放緩信號(hào)增強(qiáng)，降息預(yù)期可能進(jìn)一步升溫，從而利好黃金。但反之，如果鮑威爾在講話中采取鷹派基調(diào)，強(qiáng)調(diào)通脹風(fēng)險(xiǎn)，黃金的反彈空間將進(jìn)一步壓縮。

LPL Financial首席固定收益策略師Lawrence Gillum指出，在沒有新數(shù)據(jù)的情況下，美國(guó)財(cái)政擔(dān)憂和國(guó)債發(fā)行增加可能推動(dòng)收益率小幅走高，這間接支撐美元，壓制金價(jià)。

總體而言，杰克森霍爾會(huì)議的結(jié)果將決定黃金是否能擺脫當(dāng)前區(qū)間震蕩，轉(zhuǎn)向更明確的趨勢(shì)。

目前黃金t+d價(jià)格下跌，目前暫報(bào)772.30克，跌幅0.11%，最高上探774.20元/克，最低觸及770.80元/克。今日黃金t+d上方阻力關(guān)注770-775，下方支撐看760-770。