周四(11月27日)歐盤時(shí)段，現(xiàn)貨黃金價(jià)格下跌，最新金價(jià)報(bào)4150.24美元/盎司，跌幅0.35%，現(xiàn)貨黃金開盤報(bào)4164.68美元/盎司，最高上探4167.01美元/盎司，最低觸及4142.48美元/盎司。

—高盛集團(tuán)的最新預(yù)測顯示，到2026年底，金價(jià)可能達(dá)到每盎司4900美元，甚至更高。這一觀點(diǎn)源于央行持續(xù)購買和美聯(lián)儲降息的雙重驅(qū)動，如果私人投資者進(jìn)一步轉(zhuǎn)向黃金多元化，漲幅將更為驚人。本文將詳細(xì)剖析高盛的分析邏輯，從基本驅(qū)動因素到潛在上行風(fēng)險(xiǎn)，幫助讀者全面理解這一黃金市場的“超級牛市”潛力。 高盛對黃金的極度看好態(tài)度

高盛石油研究主管達(dá)恩·斯特魯文周三(11月26日)在接受采訪時(shí)，明確表達(dá)了對黃金的強(qiáng)烈樂觀情緒。

他指出，高盛的投資銀行部門對這種黃色金屬的看好程度達(dá)到了前所未有的高度。

斯特魯文強(qiáng)調(diào)，到2026年底，金價(jià)預(yù)計(jì)將額外上漲近20%，目標(biāo)價(jià)位直指每金衡盎司4900美元。

雖然這一漲幅不像2025年那樣迅猛——今年迄今為止金價(jià)已累計(jì)上漲近60%——但2025年的兩大核心驅(qū)動因素將在2026年繼續(xù)發(fā)揮作用。這些因素不僅支撐了金價(jià)的穩(wěn)健上升，還為市場提供了可靠的增長基礎(chǔ)，確保黃金在不確定環(huán)境中脫穎而出。

央行購買：結(jié)構(gòu)性需求的強(qiáng)大引擎

斯特魯文詳細(xì)解釋了第一個(gè)關(guān)鍵驅(qū)動因素，即央行購買量的結(jié)構(gòu)性提升。自2022年俄羅斯央行儲備被凍結(jié)以來，新興市場國家的儲備管理者們受到了深刻警醒。他們意識到，在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升的當(dāng)下，黃金是唯一真正安全的資產(chǎn)，尤其當(dāng)它存放在本國金庫時(shí)。這種“醒悟”促使央行加速多元化儲備配置，遠(yuǎn)離傳統(tǒng)美元資產(chǎn)，轉(zhuǎn)向黃金。

高盛預(yù)計(jì)，這種趨勢將持續(xù)下去，2025年央行平均購買量將達(dá)到80噸，2026年則為70噸。新興市場央行特別活躍，它們正系統(tǒng)性地將儲備從美元轉(zhuǎn)向黃金，以降低單一貨幣依賴的風(fēng)險(xiǎn)。這種結(jié)構(gòu)性需求不僅穩(wěn)定了金價(jià)，還為長期上漲提供了堅(jiān)實(shí)支撐，避免了短期波動的影響。

美聯(lián)儲降息：吸引ETF資金流入的催化劑

第二個(gè)驅(qū)動因素是美聯(lián)儲的降息周期，這直接刺激了私人投資者的興趣。斯特魯文指出，黃金作為一種無收益資產(chǎn)，在利率下降的環(huán)境中特別具有吸引力，因?yàn)樗芪Y金涌入黃金ETF市場。高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，美聯(lián)儲還將額外降息75個(gè)基點(diǎn)，到2026年第二季度累計(jì)降息幅度將達(dá)100個(gè)基點(diǎn)。這種政策轉(zhuǎn)向?qū)⑦M(jìn)一步推動西方ETF持有量的增加。

高盛分析師在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，ETF流入的強(qiáng)勁勢頭將與央行購買形成合力，提供雙重支持。私有投資者通過ETF渠道的參與，不僅放大了需求，還讓金價(jià)在低利率時(shí)代中受益匪淺，避免了機(jī)會成本的損失。

當(dāng)前現(xiàn)貨黃金價(jià)格下跌，目前暫報(bào)4150.24美元/盎司，跌幅0.35%，最高上探4167.01美元/盎司，最低觸及4142.48美元/盎司。今日現(xiàn)貨黃金下方關(guān)注4155美元或4130美元附近支撐；上方關(guān)注4190美元或4220美元附近阻力。