周三(11月26日)歐盤(pán)時(shí)段，黃金期貨價(jià)格上漲，目前暫交投于941.47元/克，漲幅0.15%，今日黃金期貨價(jià)格開(kāi)盤(pán)報(bào)940.00元/克，最高上探945.90元/克，最低觸及935.00元/克。

美債市場(chǎng)：收益率破位下的“完美定價(jià)”陷阱

10年期美債收益率近期反復(fù)測(cè)試4%心理關(guān)口，技術(shù)面顯示其布林帶(20,2)中軌位于4.033%，上軌與下軌分別報(bào)4.085%和3.981%，形成明確的震蕩區(qū)間。MACD指標(biāo)中DIFF與DEA值分別為-0.025和-0.024，接近零軸下方死叉，暗示短期下行動(dòng)能尚未完全釋放。盡管收益率一度跌破4%，但賣盤(pán)在3.99%附近持續(xù)介入，表明市場(chǎng)對(duì)收益率進(jìn)一步下行的共識(shí)有限。

基本面層面，美債當(dāng)前定價(jià)隱含了“經(jīng)濟(jì)走弱→美聯(lián)儲(chǔ)12月降息”的預(yù)期，但這一邏輯面臨數(shù)據(jù)驗(yàn)證壓力。9月零售銷售控制組環(huán)比下降0.1%，顯著低于預(yù)期的0.3%，且德勤調(diào)查顯示假日消費(fèi)計(jì)劃自2021年以來(lái)首次收縮，高收入與低收入群體均計(jì)劃削減支出。這些數(shù)據(jù)加劇了對(duì)“K型經(jīng)濟(jì)”分化的擔(dān)憂，但市場(chǎng)需進(jìn)一步觀察失業(yè)金申請(qǐng)、核心PCE等關(guān)鍵指標(biāo)是否支持降息敘事。此外，美國(guó)財(cái)政部今日將拍賣440億美元7年期國(guó)債，若需求疲軟可能推升長(zhǎng)端收益率。

分析師觀點(diǎn)方面，部分交易員傾向在10年期收益率反彈至4.05%-4.09%時(shí)增持空頭，或在3.99%以下?lián)駲C(jī)平倉(cāng)，預(yù)計(jì)短期區(qū)間為3.99%-4.03%。

美元指數(shù)：美債收益率傳導(dǎo)與技術(shù)面壓制

美元指數(shù)的疲軟與美債收益率走勢(shì)高度聯(lián)動(dòng)。4小時(shí)圖顯示，布林帶中軌(100.0289)構(gòu)成近期阻力，上軌(100.4586)與下軌(99.5991)界定波動(dòng)范圍。MACD的DIFF與DEA值分別為-0.0607和0.0039，處于零軸下方且DIFF下穿DEA，表明空頭動(dòng)能占優(yōu)。美元若失守99.60支撐，可能進(jìn)一步下探99.30-99.50區(qū)間。 從美債視角看，美元走弱的主因是收益率曲線陡化(5s/30s利差接近109bp)及長(zhǎng)端收益率回落。盡管30年期收益率在4.64%獲得支撐，但其與5年期利差仍接近9月以來(lái)高位，反映出市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期通脹與經(jīng)濟(jì)前景的疑慮。若晚間公布的失業(yè)金申請(qǐng)人數(shù)超預(yù)期上升或貝森銀行報(bào)告強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)放緩，美元可能延續(xù)跌勢(shì)。需關(guān)注歐元兌美元能否突破1.1600阻力，以及英鎊在1.3150附近的表現(xiàn)。

現(xiàn)貨黃金：避險(xiǎn)邏輯與技術(shù)突破的雙重驅(qū)動(dòng)

黃金的強(qiáng)勢(shì)得益于美債收益率回落與避險(xiǎn)需求升溫。4小時(shí)圖上，金價(jià)已突破布林帶上軌(4195.52)，中軌(4110.12)與下軌(4024.66)構(gòu)成動(dòng)態(tài)支撐區(qū)間。MACD的DIFF(21.31)大幅高于DEA(15.66)，且雙線持續(xù)上行，顯示買盤(pán)動(dòng)能充沛。金價(jià)若站穩(wěn)4150美元，可能上探4200-4220阻力區(qū);若回調(diào)，需關(guān)注4100-4120支撐強(qiáng)度。

黃金期貨價(jià)格上漲，目前暫交投941.47元/克，漲幅0.15%，最高上探945.90元/克，最低觸及935.00元/克。黃金期貨走勢(shì)上方阻力關(guān)注935-945，下方支撐看915-925。