周二(12月09日)亞盤時(shí)段，現(xiàn)貨黃金價(jià)格下跌，最新金價(jià)報(bào)4191.83美元/盎司，跌幅0.06%，現(xiàn)貨黃金開(kāi)盤報(bào)4194.40美元/盎司，最高上探4198.54美元/盎司，最低觸及4185.83美元/盎司。

8日美盤時(shí)段，黃金在本周初表現(xiàn)較為平靜，在周三美聯(lián)儲(chǔ)宣布利率決策之前，交易者們都不愿意新建頭寸。

美元指數(shù)(DXY)盤中交易價(jià)格約為99.07，在早間亞洲交易時(shí)段一度跌至98.79后，出現(xiàn)了小幅反彈。與此同時(shí)，美國(guó)國(guó)債的收益率整體呈上升趨勢(shì)，其中作為基準(zhǔn)的10年期國(guó)債收益率目前已接近4.180%，這一水平是自9月26日以來(lái)的最高值。

上周國(guó)際金價(jià)走勢(shì)波瀾不驚，在鞏固近期漲幅的同時(shí)，投資者正靜待未來(lái)數(shù)周內(nèi)各大央行議息會(huì)議給出明確方向。盡管黃金當(dāng)前仍處于上行趨勢(shì)，但隨著看空理由與日俱增(其中包括債券收益率攀升)，黃金后市展望的不確定性正逐步加大。

12月美元季節(jié)性走弱與央行鷹派立場(chǎng)的博弈

12月美元的季節(jié)性疲軟，在一定程度上支撐金價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)格局;但與此同時(shí)，全球市場(chǎng)對(duì)央行加息的定價(jià)預(yù)期，也推動(dòng)債券收益率持續(xù)走高。而收益率的進(jìn)一步上行，勢(shì)必會(huì)削弱投資者對(duì)無(wú)息資產(chǎn)黃金的增持意愿。市場(chǎng)焦點(diǎn)現(xiàn)已轉(zhuǎn)向本周拉開(kāi)帷幕的各大央行議息會(huì)議。

上周公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，雖不乏亮眼表現(xiàn)，但整體不足以撼動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)本周降息的決策。當(dāng)前金價(jià)的部分支撐源于市場(chǎng)對(duì)政策寬松箭在弦上的預(yù)期，由此來(lái)看，降息落地本身恐怕難以推動(dòng)金價(jià)在本周進(jìn)一步走高——畢竟這一結(jié)果已基本被市場(chǎng)消化。市場(chǎng)更期待美聯(lián)儲(chǔ)釋放2026年政策將更為鴿派的信號(hào)，而這恰恰可能成為市場(chǎng)失望的導(dǎo)火索。事實(shí)上，臨近年末，市場(chǎng)的一個(gè)核心共識(shí)正逐步形成：諸多G10央行要么已經(jīng)觸及利率周期的底部，要么正逼近這一區(qū)間。除日本央行秉持獨(dú)立鷹派立場(chǎng)外，市場(chǎng)已完全消化澳大利亞、新西蘭和加拿大三國(guó)央行明年加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。考慮到近期部分歐洲央行官員釋放的鷹派言論，以及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的回暖，歐元區(qū)也應(yīng)被歸入這一行列。

黃金展望：本輪漲勢(shì)或?qū)⒃诤翁幗K結(jié)?

近期金價(jià)的上漲，很大程度上由多重因素驅(qū)動(dòng)：俄烏地緣局勢(shì)的持續(xù)緊張、“去美元化”論調(diào)的甚囂塵上，以及各國(guó)央行對(duì)黃金的穩(wěn)步增持。然而，一旦剔除這些市場(chǎng)所熟知的推動(dòng)因素，支撐金價(jià)上行的其他動(dòng)力便所剩無(wú)幾。這不禁令人發(fā)問(wèn)：本輪漲勢(shì)還能延續(xù)多久?就個(gè)人而言，我更傾向于金價(jià)將迎來(lái)一波回調(diào)。問(wèn)題的關(guān)鍵在于：觸發(fā)回調(diào)的導(dǎo)火索會(huì)是什么?

中國(guó)央行的下一步動(dòng)作是一大不確定性因素。若在當(dāng)前金價(jià)處于高位的背景下，中國(guó)央行開(kāi)始放緩購(gòu)金步伐，那么杠桿多頭頭寸可能會(huì)迅速進(jìn)行倉(cāng)位調(diào)整，且這一過(guò)程大概率不會(huì)溫和。與此同時(shí)，地緣局勢(shì)已出現(xiàn)緩和的初步跡象：烏克蘭和平談判進(jìn)程緩慢推進(jìn)，加沙地區(qū)近期達(dá)成?；饏f(xié)議，以及數(shù)月前中美兩國(guó)貿(mào)易爭(zhēng)端。理論上，這些因素都將削弱黃金的避險(xiǎn)溢價(jià)，但金價(jià)對(duì)此卻鮮有反應(yīng)。

疲軟的美元固然為金價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)支撐，但市場(chǎng)整體氛圍卻顯得異常平靜，仿佛各方都在悄然等待更大變局的到來(lái)。此外，日本市場(chǎng)的動(dòng)向值得關(guān)注。市場(chǎng)對(duì)日本央行加息的預(yù)期不斷升溫，推動(dòng)日本國(guó)債收益率走高，這引發(fā)了市場(chǎng)擔(dān)憂——日本債市的動(dòng)蕩可能會(huì)蔓延至全球股市。而套利交易的任何平倉(cāng)行為，都可能輕易傳導(dǎo)至貴金屬市場(chǎng)，對(duì)黃金和白銀價(jià)格形成雙重壓制。

當(dāng)前現(xiàn)貨黃金價(jià)格下跌，目前暫報(bào)4191.83美元/盎司，跌幅0.06%，最高上探4198.54美元/盎司，最低觸及4185.83美元/盎司。今日現(xiàn)貨黃金下方關(guān)注4180美元或4160美元附近支撐；上方關(guān)注4210美元或4228美元附近阻力。