黃金：進(jìn)入2026年，黃金市場面臨著實際收益率下降、政府支出高企以及央行結(jié)構(gòu)性需求持續(xù)穩(wěn)固的局面。主要銀行預(yù)測金價將達(dá)到每盎司4500至4700美元區(qū)間，若宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)，甚至可能上看5000美元。

白銀：繼2025年暴漲近150%突破阻力位后，白銀已進(jìn)入價格發(fā)現(xiàn)階段。連續(xù)第五年的結(jié)構(gòu)性供應(yīng)短缺與加速增長的工業(yè)需求，共同支撐著銀價突破每盎司65美元大關(guān)的預(yù)期。

能源領(lǐng)域：供應(yīng)增速正趕超需求，預(yù)計2026年美原油均價將維持在59美元/桶水平。非OPEC產(chǎn)油國的供應(yīng)擴(kuò)張速度是需求增長的三倍，技術(shù)分析指標(biāo)持續(xù)釋放看空信號。

黃金：在2025年創(chuàng)紀(jì)錄上漲后，漲勢能否持續(xù)?

超越供需關(guān)系

黃金以歷史性多年漲勢的動能進(jìn)入2026年，然而耐人尋味的是，市場參與度依然顯得稀薄。即便在2024至2025年接連創(chuàng)下紀(jì)錄后，黃金常被描述為“超買”卻幾乎從未“超持”。這一差異至關(guān)重要。機(jī)構(gòu)持倉仍有擴(kuò)張空間，表明本輪漲勢并非過度投機(jī)驅(qū)動，而是源于尚未見頂?shù)慕Y(jié)構(gòu)性需求。

2024-2025年金價上漲的主要驅(qū)動力來自政策影響——更準(zhǔn)確地說，是政策不確定性。進(jìn)入2026年，美國面臨著政府支出高企、通脹壓力點持續(xù)存在通脹以及實際收益率逐步走低的局面。疊加美元走軟因素，可以看到過去兩年支撐黃金價格的基本面要素依然穩(wěn)固。

2025年的分化態(tài)勢清晰地提醒著黃金對宏觀經(jīng)濟(jì)的高度敏感性。隨著實際收益率從6月至12月持續(xù)下行，金價飆升至歷史新高點。這種反向關(guān)聯(lián)性仍是推動2026年金價走勢的最重要因素之一。

白銀：終于迎來上漲

改變一切的爆發(fā)性突破

白銀正以全然不同的姿態(tài)邁入2026年。在2025年末突破55美元/盎司并牢牢守住50-54美元區(qū)域形成堅實基底后，這種金屬已從“被遺忘的資產(chǎn)”蛻變?yōu)榇笞谏唐奉I(lǐng)域最具爆發(fā)力的傳奇之一，周三(12月24日)一度刷新歷史高點至72.68美元/盎司，年內(nèi)近150%的漲幅說明了一切。白銀不僅跑贏了黃金——更用強(qiáng)勢表現(xiàn)改寫了近十年疲軟的敘事邏輯下圖所示的價格動作通常只意味著一件事：市場終于承認(rèn)供需失衡是結(jié)構(gòu)性的，且正在不斷加劇。

說實話，這一轉(zhuǎn)變并非無跡可尋。2025年正是市場特性發(fā)生轉(zhuǎn)變的年份。觀察其累積表現(xiàn)，白銀突然擺脫了2022-2024年間那種波動不定、令人沮喪的走勢，轉(zhuǎn)而展現(xiàn)出趨勢力量、更高的低點以及穩(wěn)步積累的動能。