周二(01月27日)亞盤時(shí)段，現(xiàn)貨白銀價(jià)格上漲，目前交投報(bào)109.58美元/盎司，漲幅2.80%，今日銀價(jià)開盤報(bào)106.60美元/盎司，最高上探111.11美元/盎司，最低觸及104.34美元/盎司。

26日，白銀延續(xù)其非同尋常的漲勢，歷史上首次突破110美元關(guān)口。在財(cái)政擔(dān)憂、通脹憂慮以及更廣泛的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)下，貴金屬價(jià)格整體走強(qiáng)。

過去一年里，黃金和白銀價(jià)格，以及銅等其他金屬價(jià)格持續(xù)上行。今年早些時(shí)候，黃金(“黃金屬”)歷史上首次突破5000美元/盎司。

當(dāng)然，在同一時(shí)間跨度內(nèi)，白銀的表現(xiàn)優(yōu)于黃金。這一方面得益于白銀與“貨幣貶值/購買力下降”交易主題的關(guān)聯(lián)，另一方面也來自其在人工智能技術(shù)建設(shè)浪潮中的重要角色。

更廣泛的工業(yè)需求仍是白銀這輪“火熱”行情的重要推手：過去一個(gè)月白銀累計(jì)上漲40%，并在同比層面錄得約260%的漲幅。

現(xiàn)貨白銀一小時(shí)下跌超8.6美元，現(xiàn)報(bào)109.089美元/盎司，此前一度漲超14%至117.709美元/盎司?！∵@也使得金銀比(常被視為投機(jī)興趣的指標(biāo)，通常在其下降時(shí)被解讀為投機(jī)升溫)降至44.09，為2011年以來最低。

荷蘭國際集團(tuán)(ING)大宗商品策略主管沃倫·帕特森(Warren Patterson)表示：“白銀市場規(guī)模更小，同時(shí)兼具工業(yè)金屬與投資金屬的雙重屬性，持續(xù)放大價(jià)格波動(dòng)?！?/p>

他補(bǔ)充稱：“盡管市場狀況仍然波動(dòng)，但更宏觀的背景依然偏利多。地緣緊張、央行買入以及結(jié)構(gòu)性供應(yīng)缺口，使兩種金屬都處于相對有利的位置?！?/p>

不過，美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)的最新數(shù)據(jù)顯示，在這輪熾熱上漲中，全球一些最大級(jí)別的投資者正在減少白銀持倉——也可能是在獲利了結(jié)。

事實(shí)上，上周五公布的《交易員持倉報(bào)告》(Commitment of Traders)顯示，交易型基金(ETF)與COMEX期貨投機(jī)者的總體持倉降至兩年來最低，凈多頭押注規(guī)模為1.23億盎司。

盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管奧勒·漢森(Ole Hansen)認(rèn)為，這可能意味著，當(dāng)前漲勢更多由零售端的銀幣、銀條買家，以及來自中國的大型投資者所支撐。

他指出，倫敦與上海之間的白銀價(jià)格溢價(jià)正顯著擴(kuò)大：從11月幾乎為零，擴(kuò)大至目前交易水平下的超過14美元。

他說：“只要這一溢價(jià)仍維持在高位，其他地區(qū)的交易員與投資者就可能更有底氣相信，倫敦與紐約的價(jià)格仍然偏低?！?/p>

但這也可能使市場在2月面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

漢森認(rèn)為，工業(yè)需求(通常約占全年白銀總消費(fèi)的60%)可能會(huì)走弱，因?yàn)樯a(chǎn)商可能在制造流程中尋找更便宜的替代材料。

他還將中國即將到來的農(nóng)歷新年假期視為關(guān)鍵日歷風(fēng)險(xiǎn)：上海市場將從2月16日開始休市一周。

他說：“由于中國一直是一個(gè)重要且持續(xù)的支撐來源，市場注意力正轉(zhuǎn)向農(nóng)歷新年假期。一旦獲利了結(jié)最終出現(xiàn)，其中一部分壓力可能會(huì)在中國市場休市之前開始顯現(xiàn)?！?/p>

22V研究主管喬迪·維瑟(Jordi Visser)也認(rèn)為，考慮到白銀過去一年呈現(xiàn)拋物線式上漲，出現(xiàn)回調(diào)并不意外。但他并不那么確信工業(yè)需求會(huì)在短期內(nèi)回落。

他說：“這不是白銀的周期性波動(dòng)。這不是一個(gè)單純的貴金屬故事，它與AI交易直接相關(guān)。而我們?nèi)蕴幵诮ㄔO(shè)‘AI工廠’的非常早期階段?！?/p>

他補(bǔ)充稱：“這就是你看到這些拋物線走勢的原因。我們正處于大宗商品牛市中，一旦存在短缺，你就會(huì)盡可能多地買——尤其當(dāng)需求對價(jià)格不敏感時(shí)?！?/p>

當(dāng)前白銀價(jià)格上漲，目前交投報(bào)109.58美元/盎司，漲幅2.80%，最高上探111.11美元/盎司，最低觸及104.34美元/盎司。今日現(xiàn)貨白銀下方關(guān)注105.20美元或103.20美元支撐;上方關(guān)注109.10美元或112.40美元阻力。