周一(03月09日)歐盤時(shí)段，紙黃金價(jià)格上漲，目前暫交投于1140.00元/克，漲幅0.06%，今日紙黃金價(jià)格開盤報(bào)1135.00元/克，最高上探1160.00元/克，最低觸及1120.00元/克。

疲軟就業(yè)報(bào)告成催化劑：滯脹陰云下，降息預(yù)期卻被美元“搶戲”

美國勞工統(tǒng)計(jì)局上周五公布的2月非農(nóng)數(shù)據(jù)堪稱“黑天鵝”：民間就業(yè)崗位不僅沒有增長，反而大幅縮水9.2萬個(gè)，1月數(shù)據(jù)也被下修至僅增12.6萬個(gè)。更令人擔(dān)憂的是，工資水平仍在上升，這直接點(diǎn)燃了市場對(duì)“滯脹風(fēng)險(xiǎn)”的討論——經(jīng)濟(jì)增長放緩的同時(shí)，通脹壓力卻揮之不去。獨(dú)立金屬交易員Tai Wong直言，這份報(bào)告“令人震驚”，民間崗位銳減疊加薪資上漲，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)可能陷入停滯與通脹并存的困境，或許足以幫助黃金從令人失望的一周中逐步復(fù)蘇。

數(shù)據(jù)公布后，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的預(yù)期迅速轉(zhuǎn)向。芝加哥商品交易所FedWatch工具顯示，首次降息時(shí)點(diǎn)從原本的10月提前至7月，而9月重啟降息的概率更從數(shù)據(jù)公布前的低位飆升至76%。美國利率期貨市場甚至預(yù)計(jì)，今年美聯(lián)儲(chǔ)累計(jì)降息幅度將達(dá)到44個(gè)基點(diǎn)，高于數(shù)據(jù)公布前的39個(gè)基點(diǎn)預(yù)期。就業(yè)疲軟本應(yīng)利好非孳息資產(chǎn)黃金，因?yàn)榈屠虱h(huán)境會(huì)讓持有黃金的機(jī)會(huì)成本大幅降低，而黃金歷來被視為長期通脹對(duì)沖工具——今年迄今金價(jià)已累計(jì)上漲逾18%，正是這一邏輯的最佳印證。然而，現(xiàn)實(shí)卻沒那么簡單：美元指數(shù)周五雖小幅回落0.2%，但全周仍創(chuàng)下2024年11月以來最大漲幅，逼近近三個(gè)月高點(diǎn)。這讓以美元計(jì)價(jià)的黃金對(duì)海外買家變得更加昂貴，避險(xiǎn)屬性反而被“搶戲”，金價(jià)最終未能守住周線漲幅。

中東沖突史無前例升級(jí)：以色列空襲伊朗油氣設(shè)施，油價(jià)一夜沖破100美元直指120

就在就業(yè)數(shù)據(jù)攪動(dòng)市場之際，中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)驟然升級(jí)至新高度。以色列不僅下令黎巴嫩首都貝魯特南部郊區(qū)全員撤離并展開猛烈空襲，更在周末對(duì)伊朗本土油氣設(shè)施發(fā)動(dòng)精準(zhǔn)打擊——德黑蘭北部的沙赫蘭油庫及其他石油基礎(chǔ)設(shè)施遭以色列空軍襲擊后發(fā)生嚴(yán)重泄漏，導(dǎo)致首都多處雨水井爆炸起火。

這一史無前例的行動(dòng)，標(biāo)志著美以聯(lián)合對(duì)伊朗戰(zhàn)爭大幅升級(jí)。特朗普更是公開要求伊朗“無條件投降”，并重申希望伊朗出現(xiàn)一位“偉大且可接受的領(lǐng)導(dǎo)人”，甚至暗示美方將參與挑選下一任國家領(lǐng)導(dǎo)人，戰(zhàn)爭結(jié)束遙遙無期。

沖突直接推高全球能源價(jià)格：國際油價(jià)周一開盤便大幅走高，美原油一度飆升22.38%至111.24美元/桶，為2022年6月以來首次重返三位數(shù)。巴克萊分析師警告，伊拉克與科威特石油生產(chǎn)已開始停產(chǎn)，這一影響可能逐步蔓延至阿聯(lián)酋乃至沙特阿拉伯。若沖突持續(xù)數(shù)周，油價(jià)有望試探每桶120美元高位。美國原油期貨上周五已先行飆升12%至90.75美元/桶。油價(jià)暴漲不僅加劇了消費(fèi)者能源成本，更直接推高全球通脹預(yù)期，進(jìn)一步打壓美聯(lián)儲(chǔ)降息空間。市場原本寄望于就業(yè)疲軟帶來的寬松信號(hào)，卻被中東“黑天鵝”徹底攪亂，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)本該受益，卻因美元與油價(jià)的雙重?cái)D壓陷入兩難。

美聯(lián)儲(chǔ)3月料按兵不動(dòng)，通脹保值債券收益率創(chuàng)近一年新高：黃金短期承壓，長期邏輯不變

美聯(lián)儲(chǔ)決策者將于3月18日召開會(huì)議，市場普遍預(yù)期將維持利率不變。五年期美國通脹保值公債(TIPS)損益平衡收益率已升至2.608%，創(chuàng)近一年新高;10年期TIPS收益率報(bào)2.327%，暗示未來十年平均年通脹率預(yù)期約2.3%。與此同時(shí)，美國國債收益率全周大幅攀升：10年期國債收益率本周上漲約16個(gè)基點(diǎn)，兩年期收益率同樣急升逾16個(gè)基點(diǎn)，均創(chuàng)4月初以來最大周線漲幅。就業(yè)報(bào)告發(fā)布后，市場對(duì)6月會(huì)議至少降息25個(gè)基點(diǎn)的概率雖升至48.2%，但油價(jià)通脹風(fēng)險(xiǎn)讓美聯(lián)儲(chǔ)陷入“兩難抉擇”——既要遏制通脹，又要提振疲軟的勞動(dòng)力市場。

在這種宏觀環(huán)境下，黃金短期確實(shí)面臨壓力。美元指數(shù)周一高開高走逾0.6%，疊加油價(jià)持續(xù)上漲帶來的通脹擔(dān)憂，直接導(dǎo)致金價(jià)周一大幅回吐上周五漲幅。然而，黃金的長期牛市邏輯并未動(dòng)搖：它始終是非孳息資產(chǎn)，在低利率周期表現(xiàn)尤為出色;全球央行購金需求雖在1月有所放緩，但過去幾年推動(dòng)金價(jià)上漲的貨幣因素——美元長期貶值趨勢、債務(wù)擴(kuò)張、地緣不確定性——仍在持續(xù)發(fā)酵。多家機(jī)構(gòu)指出，伊朗沖突帶來的“戰(zhàn)爭溢價(jià)”雖可能短期消退，但一旦沖突長期化或擴(kuò)大，黃金作為終極價(jià)值儲(chǔ)存工具的角色將再次凸顯。

華爾街與主街分歧明顯：50%分析師看漲后市，5000美元支撐“鐵板一塊”

本周Kitco新聞黃金調(diào)查顯示，華爾街意見嚴(yán)重分裂：18位分析師中，9位(50%)預(yù)計(jì)未來一周金價(jià)上漲，4位看跌，其余持中性。主街投資者情緒則回暖至2月初水平，62%的零售交易者看好未來一周進(jìn)一步上漲。

福匯高級(jí)策略師詹姆斯·斯坦利、Asset Strategies總裁Rich Checkan、Barchart分析師Darin Newsom等一致認(rèn)為，5000美元支撐位已牢牢守住，未來一周或形成“價(jià)值洼地”。

Adrian Day強(qiáng)調(diào)，地緣政治事件通常僅短期影響，長期推動(dòng)金價(jià)的貨幣因素將重新主導(dǎo);SIA首席策略師Colin Cieszynski更指出，黃金正發(fā)揮“穩(wěn)定核心”作用，其他資產(chǎn)圍繞它波動(dòng)，其長期趨勢穩(wěn)定向上。

技術(shù)面上，現(xiàn)貨黃金雖受美元與油價(jià)拖累，但200天移動(dòng)平均線仍保持上升趨勢，調(diào)整被視為健康回撤。CPM Group甚至給出3月6-13日買入建議，目標(biāo)5400美元，止損4980美元。少數(shù)看空者如FxPro分析師Alex Kuptsikevich認(rèn)為短期或測試4900美元，但也承認(rèn)長期牛市完好無損。

整體而言，市場正等待未來一周CPI、零售銷售、GDP等重磅數(shù)據(jù)給出更清晰方向。

短期震蕩調(diào)整，長期牛市仍將續(xù)寫：黃金投資者不必恐慌

綜合來看，上周黃金的“漲一天跌一周”正是當(dāng)前復(fù)雜宏觀與地緣環(huán)境的真實(shí)寫照：美國就業(yè)疲軟提振降息預(yù)期，卻被中東沖突引發(fā)的油價(jià)通脹與美元避險(xiǎn)需求徹底抵消;黃金雖暫時(shí)承壓，但5000美元鐵底未破，長期上漲邏輯——通脹對(duì)沖、低利率環(huán)境、全球不確定性——絲毫未變。進(jìn)入本周，隨著CPI、失業(yè)金、GDP等數(shù)據(jù)陸續(xù)登場，市場將重新權(quán)衡滯脹風(fēng)險(xiǎn)與降息時(shí)點(diǎn)。若油價(jià)能穩(wěn)定在100-110美元區(qū)間，美元不再單邊走強(qiáng)，黃金大概率重拾升勢，甚至挑戰(zhàn)5400-6000美元新高。

對(duì)于普通投資者而言，眼下不必被短期波動(dòng)嚇退：黃金歷來在混亂中閃光，而當(dāng)前的中東戰(zhàn)火、美國就業(yè)疲軟與美聯(lián)儲(chǔ)政策糾結(jié)，正構(gòu)成完美的“混亂組合”。建議逢低布局，耐心等待戰(zhàn)爭溢價(jià)與貨幣因素再度共振——真正的黃金牛市，才剛剛進(jìn)入下半場。

紙黃金價(jià)格上漲，目前暫交投1140.00元/克，漲幅0.06%，最高上探1160.00元/克，最低觸及1120.00元/克。紙黃金走勢上方阻力關(guān)注1155-1165，下方支撐看1110-1115。